2021年绩效考核案例分析报告

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绩效考核案例分析报告

CDXM电子集团公司1997年以来开始研发、生产和销售新型的网络手机，为了扩大销售，该电信公司成立一家专门的手机制造和销售公司,并已经投入资本1950万元。20__年1月1日，王先生通过竟聘，被委任为该公司总经理。20__年初，该公司正式投产运营。20__年12月31日，集团公司根据20__年度该手机制造销售公司提供的《资产负债表》和《损益表》，对王先生1年来的经营业绩进行考核评价。

总公司的领导层认为：手机公司的业绩一般，虽然销售和利润都增长了5%，但是行业领导地位的竞争者的平均增长率高达10%，是该销售公司的2倍。相比之下，本公司落后了！ 集团公司的主要领导认为：长期这样下去，新型的手机产品将因销售滞后而被竞争对手取代，多年的RD投入将付之东流。因此，建议王总经理必须提交新的经营计划，以改变目前落后状态。

经过一番计划，王先生向集团公司提交了20__年度的经营计划，内容要点是：第一，通过对现有产品实施进攻性的营销战

略和再投入一条新的生产线以实现公司的手机销售增长10%；第二，严格控制费用，提高公司手机产品的经营边际利润率，增强公司的整体盈利能力。集团公司经过认真讨论，批准了王先生的经营计划。

一年过去了。20__年12月31日，王先生向集团公司提供了如下财务报表，并报告：“20__年度，本手机公司的销售增长10%，净利润增长13.3%，而同业最好的销售增长率和净利润增长率分别是10%和9%。”(王总提供报告中的具体分析数据见表1，仅供参考)。

集团公司领导层对王先生的报告表示满意，认为公司的盈利能力提高了，整体财务状况更好，更加健康。在考核评价王先生的经营业绩时，许多人对王先生能够完成“双增长目标”，实现了销售和利润同时增长很是赞赏，并建议给予“重奖”，以激励其他分公司的经营班子。

但是，少数人认为，虽然手机公司的销售和利润同步增长，但其投入资本比较多，增长了20%，高于20__年的10%，也高于20__年度同行业竞争者的10%。其中，营运资本增长高达30%，导致手机公司的资产流动性下降。显然，该公司投入资本中，现金的比例减少了；在负债中，短期负债的比例增加了，由20__年的40%增加到20__年的50%。从同行业资料获悉：若资本投入达到该行业这样一类风险的项目，其预期的投资回报率可以达到

20%左右。因此，不但要考核评价手机公司的销售和利润，还要考核其资产使用效率和流动性。

因此，争议的问题在于：20__年度手机公司的经营业绩到底如何？更具体的问题是：销售和利润增长是否降低了资产使用效率而导致企业价值减少？为了客观评价手机公司20__年度的经营业绩，总公司高层管理班子请财务部门提供一份能反映手机公司20__年度经营业绩的报表（见表1－3）。你认为手机公司的20__年度的经营业绩是否显著改善？是否应该给予王总及其管理团队增加奖励？

表1：CDXM公司的'业绩增长指标和行业领导者业绩增长指标的对比分析 业绩增长指标 20__ 20__ 行业领导者 销售收入增长％ 5％ 10%

9.6%

净利润增长％ 5% 13.3% 10%

营业成本增长％ 6% 7.9% 8.8%

投入资本增长％ 10% 20% 10% WCR增长％ 8% 30%

25%

流动性％（短期负债/WCR） 33.3% 38.5% 25%

ROIC=EBIT(1-T)/平均投入资本 12.2% 12.5% 15%

表2：20__－20__年CDXM管理资产负债表（百万元）__ 投入资本 20__ 20__ 占用资本 20__ 20__

现金和存款 200 120 短期负债 400 600 WCR 1200 1560 长期负债 600 600 长期资产 600 720 权益

1000 1200 合计 20__ 2400 合计 20__ 2400

注：（1）资产负债表的数据数期初与期末的平均数； （2）公司总资产20__年平均为2200百万元；20__年平均为2650百万元；

（3）20__年公司的WCR为950百万元。 表3：20__－20__年CDXM利润表（百万元） 财务数据 20__ 20__ 销售收入

4000 4400

减：营业成本 3560 3840 折旧 40 100

息税前利润（EBIT） 400 460

减：利息（Kd=10%） 100 120

税前利润（EBT） 300

340

减：所得税（T=40%） 120 136

税后利润（EAT） 180 204

案例讨论和分析的问题：

第一，CDXM公司的财务状况是否变化？更好，还是更差？为什么？请应用财务指标分析结果加与说明。（注：可以根据指标体系一览表和本案例实际情况，增加指标进行分析） 第二，是否应该给CDXM公司的高管奖励？为什么？请应用财务指标分析结果加与说明。

第三，应用“ROE五因素分解分析”，讨论和分析ROE的影响因素，并说明公司的经营性竞争优势和财务性竞争优势是否发生变化？

CDXM手机公司财务绩效考核、分析与评价 类别

财务分析和评价指标 20__ 20__ 盈利 能力

销售净利润率 4.% 4.50% EBIT利润率 10.45% 10%

总资产报酬率 17.36% 18.18% 税后ROIC 11.50%

12.00% ROE 17% 18% 流动性

流动比率≈(WCR+现金)/流动负债 2.8 3.5 现金比率 0.2 0.5 WCR/总资产 0.65 0.6

资产使用效率 固定资产周转次数

6.11 6.67

营运资本周转次数 2.82 3.33

投入资本周转次数 1.83 2.00

总资产周转次数 1.66 1.82 现金 创造 能力

应得经营净现金 424

320

实际经营经营净现金 70

现金创造能力＝实际经营净现金/ 应得经营净现金 0.15 0.22

实际经营净现金/销售 1.45% 1.75%

实际经营净现金/总资产 2.42% 3.18%

实际经营净现金/权益 5.33%

7.00%

实际经营净现金/投入资本 2.67% 3.50% 价值 创造 能力 税后ROIC 11.50% 12.00%

WACC加权资本成本 13% 13% 投入资本 2400 20__

EVA -36 -20 EVA/总资产 -1.36% -0.91% EVA/投入资本 -1.50% -1.00% EVA/权益 -3.00% -2.00% 综 合 评 价

结 果 和 理 由 公司

财务状况分析

阐述该公司财务状况“更好”或“更差”的五大标志： 1、盈利能力下降，20__年较20__年无论是销售净利润率、息税利润（EBIT）率、总资产报酬率、税后ROIC、ROE全面下降； 2、资产的流动性下降，流动比率和现金比率都较上年下降，而营运资金的比例则上升；

3、资产使用效率下降，公司固定资产周转次数、营运资本周转次数、投入资本周转次数、总资产周转次数均有所下降； 4、现金创造能力下降幅度非常大，由62.5%下降到了28.3%，相应实际经营净现金各有关指标均出现下降；

5、价值创造能力下降，经济增加值(EVA)为负数。

高管业绩和奖励分析

阐述的是否给予王总奖励的主要理由：

从表面上看公司的销售收入和利润都出现了较大的增长，但通过上述分析可以看出，公司各项财务指标均有所下降，现金创造能力大幅度下滑，公司利润没有转化为现金即存在所谓“白条利润”，经济增加值(EVA)为负数，说明公司没有实现预期回报，基于以上分析，公司不应该给予高管王先生等奖励。 净资产收益率的分解分析

通过对该公司2年来ROE的分解分析，阐述其经营性竞争优势和财务性竞争优势的变化，说明其盈利能力ROE发生变化的主要原因。 ROE 20__ 20__

1、EBIT/销售收入 10% 10.45%

2、销售收入/投入资本

2 1.83

3、投入资本/权益 2 2

4、税前利润/息税前利润 75% 73.91%

5、税后利润/税前利润 60% 60%

20__年ROE＝10%×2×2×75%×60%＝18%

20__年ROE＝10.45×1.83×2×73.91%×60%＝17% 可以看出，20__年净资产收益率ROE较上年有所下滑，从经营性因素分析可以看出，息税前利润率略有增长，而投入资本的周转速度则出现下降，二者想抵后经营因素对ROE有影响略有下降；公司的资本结构及税收负担两年内不，没有发生变化，而利

息负担有所加重，这从税前利润/息税前利润的降低可以得到证明。从上述分析可以看出，造成ROE下降的主要原因是资产利用率下降和有息负债增加造成。

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