LCD光电显示薄膜器件行业 300128 锦富新材

300128 锦富新材

（苏州工业园区民胜路39号控股股东上海锦富投资管理有限公司、实际控制人富国平

一、公司的主营业务和主要产品 （一）公司的主营业务

锦富新材是中国领先的光电显示薄膜器件生产和整体解决方案提供厂商。依靠在光电显示薄膜器件领域内多年积累的行业洞见、生产经验、创新能力和业务网络，公司不仅能为客户提供优质的定制化产品，还能会同下游厂商共同进行新产品的研发、设计及材料选择等，从而提供全方位的综合产品解决方案。 （二）公司的主要产品概述

本公司主要生产销售各类光电显示薄膜器件，以及隔热减震类制品和精密模切设备等。 1、光电显示薄膜器件

公司生产的主导产品为光电显示薄膜器件，按其产品特性归类，可分为光学膜片、胶粘类制品、绝缘类制品。以上三类产品作为背光模组（BLU）和液晶显示模块（LCM）的主要配套部件，广泛应用于各类光电产品中，其典型应用领域包括笔记本电脑、液晶显示器、液晶电视、手机、数码相机、摄像机、MP3/MP4、GPS 导航仪、车载显示器等。

光学膜片主要包括反射片、扩散片、棱镜片等，主要用于液晶电视、液晶显示器的背光模组中。光学膜片主要利用各种特制材料的光学性能（例如光源的集中反射、光源的均匀扩散、光源的增亮等）起到增强光源、保证屏幕各区域显示亮度均一性等作用。

胶粘类制品主要应用于背光模组和液晶显示模块之中，起到粘接、固定、密封、防尘、隔音、联线外接等各方面作用，用以取代之前的焊接件、铆钉、螺丝等金属制品。

绝缘类制品主要用于各类中、大尺寸笔记本电脑、液晶显示器的背光模组和液晶显示模块中, 可以起到绝缘、降低电磁干扰的作用。 2、其他业务

隔热减震类产品：隔热减震类产品的主要原材料为泡棉，该类产品可以起到隔热、减震、隔音、衬垫和密封的作用，现已广泛应用于汽车、家电、笔记本电脑、通讯产品、自动化设备、消费电子产品、厨卫电器等领域中。

精密模切设备：精密模切设备是公司控股子公司无锡正先的主要产品。无锡正先根据国内光电显示薄膜器件的生产特点自主开发研制了各类精密高速模切机、高精度多层复合机、精密分切机、专用自动圆刀磨床等先进设备。

本公司自设立以来，主营业务、主要产品均没有发生重大变化。 二、本公司所处行业概况

所属细分行业的市场情况

本公司产品光电显示薄膜器件主要用于液晶显示背光模组和液晶显示模块，并进而用于LCD面板的制造、加工，因此本公司产品未来的市场发展前景和市场容量直接取决于下游LCD面板行业的发展趋势。 1、LCD面板行业的市场前景和市场容量 （1）全球 LCD 面板市场的发展前景与规模

目前在国际上新型平板显示器件主要包括LCD、PDP 和OLED 等，其中：

LCD（Liquid Crystal Display, 中文名液晶显示器）的构造是在两片平行的玻璃当中放置液态的晶体，两片玻璃中间有许多垂直和水平的细小电线，透过通电与否来控制杆状水晶分子改变方向，将光线折射出来产生画面。LCD 是新型平板显示器件领域中技术最成熟、支持厂家最多、应用最广泛的产品类型。

PDP(Plasma Display Panel，等离子显示屏，地区称为电浆显示)是一种利用气体放电的显示技术，其工作原理与日光灯很相似。它采用了等离子管作为发光元件，屏幕上每一个等离子管对应一个像素，屏幕以玻璃作为基板，基板间隔一定距离，四周经气密性封接形成一个个放电空间。放电空间内充入氖、

氙等混合惰性气体作为工作媒质。在两块玻璃基板的内侧面上涂有金属氧化物导电薄膜作激励电极。当向电极上加入电压，放电空间内的混合气体便发生等离子体放电现象。气体等离子体放电产生紫外线，紫外线激发荧光屏，荧光屏发射出可见光，显现出图像。当使用涂有三原色(也称三基色)荧光粉的荧光屏时，紫外线激发荧光屏，荧光屏发出的光则呈红、绿、蓝三原色。当每一原色单元实现256级灰度后再进行混色，便实现彩色显示。与LCD 相比， PDP 发光不需要背景光源。

OLED (Organic Light Emitting Display，中文名有机发光显示器)是指有机半导体材料和发光材料在电场驱动下，通过载流子注入和复合导致发光的显示器件。其原理是用ITO（ITO 是纳米铟锡金属氧化物Indium Tin Oxides 的缩写）作为透明电极和金属电极分别作为器件的阳极和阴极，在一定电压驱动下，电子和空穴分别从阴极和阳极注入到电子和空穴传输层，电子和空穴分别经过电子和空穴传输层迁移到发光层，并在发光层中相遇，形成激子并使发光分子激发，后者经过辐射弛豫而发出可见光。辐射光可从ITO 一侧观察到，金属电极膜同时也起了反射层的作用。 根据这种发光原理而制成显示器被称为有机发光显示器，也叫OLED 显示器。与LCD 相比，OLED 特性是主动发光，理论上可视度和亮度较高。

与传统的CRT 显示技术相比，LCD、PDP 和OLED 等各类新型平板显示器件在技术参数上各有所长，目前LCD 和PDP 显示技术目前是商用市场的主流，但由于屏幕尺寸的，PDP 仅用于电视和大型显示器，应用领域较为狭窄。OLED 技术尚未完全成熟，特别是在大尺寸方面，成本极其昂贵。同时OLED 产品目前在效率、色纯度、寿命等方面与理论预期还存在着较大的差距。以下为根据市场公开信息整理的各类显示技术参数的比较表：__

由于LCD 面板本身不具发光特性，因此，必须在LCD 面板上加上一个发光源，方能达到显示效果。背光模组(BLU)就是提供给LCD 显示器背面光源的关键零组件。LCD 背光模组主要由背光源、光学膜片、胶粘类制品、绝缘类制品、塑胶框等组成。其中，各类光学膜片是背光模组的关键零组件，按其作用主要可以 分为反射片、扩散片、棱镜片、导光板、灯管反射罩等。从最新的技术发展来看，LCD 未来的发展趋势包括大屏幕、高清晰度、使用LED 背光源代替CCFL 背光源、超薄化、广色域、支持3D 显示以及智能化等，但这些发展趋势都不会改变LCD的基本背光显示原理和结构，因此本公司的主要产品光电显示薄膜器件（包括光

学膜片、胶粘类制品、绝缘类制品等）在LCD 面板中所面临的更新换代风险及其被替代的风险较小。

等离子（PDP）显示屏由于不需要背景光源，因此也就不需要背光模组。PDP技术受制于尺寸（33-103 英寸），目前一般用于电视和大型显示器（行业应用如机场、展览会显示用）。相较于液晶产品，等离子电视和显示器目前的市场状况并不理想。根据海关总署的统计电视，2008 年液晶电视的内销量总计为 1,156.6 万台，而同期等离子电视的内销量为149.1 万台，仅相当于液晶电视内销量的12.9%；2008 年液晶电视的出口量总计为2,737.8 万台，而同期等离子电视的出口量为96.2 万台，仅相当于液晶电视出口量的3.5%不仅等离子电视的市场份额远低于液晶电视，而且市场上等离子生产商的阵营也在不断萎缩，三星、LG、日立、索尼、东芝、先锋等多家市场份额领先的日韩企业已相继淡出了等离子电视市场，国际知名厂商目前只剩下松下仍在坚持主推等离子电视，而国产品牌除了长虹仍在投资等离子生产线外，其他品牌更是近乎全体退出等离子市场。相对于液晶电视，等离子电视的缺点在于：

①等离子电视因采用了R、G、B 荧光粉自发光，并以固定像素寻址方式显示图像，在长时间显示高亮度、高对比度的静止图像时，等离子电视容易产生残留影像，有时候甚至会发生“烧屏”的现象。

②等离子的发光原理是主动发光，每个像素都是一个发光点。这种主动式发光，如果在低分辨率下情况下，其耗电量与液晶相差不多。一旦达到全高清分辨率、或者更大尺寸的等离子时，等离子的耗电量猛增。对于一般的家庭用户样大的耗电量不仅仅是电费的额外支出，还要忍受大功率所带来的热量负担。同 时这也不符合国家提倡的环保和节能的。

③等离子只能在较大尺寸上实现高物理分辨率。等离子体是气体放电显示面板，由于需要放电，电极之间的距离不能太近，因此像素不能做的太大，造成在中小屏幕尺寸上，分辨率较低，只有在大屏幕上比较容易实现高分辨力，屏幕尺寸不像CRT、LCD 多样化，小尺寸做高分辨率成本高。

相比等离子显示屏，目前液晶显示屏在性价比、清晰度、耗电量、屏幕尺寸多样化等关键指标上占据了优势，而等离子显示屏相比液晶显示屏在色彩丰富程度和相应速度方面的原有优势差距也正在随着液晶显示屏在广色域和高刷新频率方面的技术进步而逐渐缩小。因此，未来等离子显示屏的应用领域主要仍为在商场、超市、机场、车站、信息中心等公众场所提供大屏幕的信息指引和广告播放为主。等离子显示屏未来市场份额提升空间较小，很难撼动目前液晶显示屏在平板显示领域的统治地位。因此锦富新材将保持对等离子市场的密切跟踪，但不作为未来研究开发和市场开拓的重点。

OLED 虽然较LCD 在理论上具有相对技术优势，但从应用现状来看，OLED 的生产工艺还不成熟，同时OLED 产品目前在效率、色纯度、寿命等方面与理论预期还存在着较大的差距，价格也居高不下，大规模商用的条件尚不充分，因此OLED 在未来十年内仍难挑战液晶的主体地位，主要是因为：

①OLED 的生产工艺不成熟、产品良率低

OLED 主要还是局限在小尺寸上，目前的市场需求也主要以手机次用屏和DC为主，还包括早期应用的车载电子、仪器仪表领域。平板电视方面，由于OLED的制造工艺不成熟，随着显示屏尺寸的不断加大，成品率损失和制造损失也会越来越大，制造大型OLED 面板的良率水平低，再加上OLED 显示材料的使用寿命还需要提高，所以目前也只有Sony 11 英寸的小尺寸OLED 电视（型号为XEL-1）已正式上市，其他大尺寸的产品还只是实验室产品，不具备量产能力。

②OLED 的使用寿命比LCD 短寿命问题也是制约OLED 显示设备冲击LCD 面板市场的又一障碍。目前， TFT-LCD 电视的寿命至少在30000 小时以上。根据Display Search 的研究报告，索尼推出的型号为XEL-1 的11 寸OLED 电视亮度在使用1000 个小时之后会明显首次公开发行股票并在创业板上市申请文件 招股说明书1-1-83降低。使用了 1000 小时之后XEL-1 的蓝色光就降低了约12%，而红色和绿色则分别降低了7%和8%。在之后的试验中，测试人员还发现，在经过1 万7 千小时的运行后，该产品的亮度大幅下降。因此该款OLED 电视的寿命仅为17000 小时，这远低于目前主流LCD 电视的寿命。

③OLED 显示产品的价格远高于LCD 产品

索尼领先全球推出第一台 OLED 超薄电视XEL-1，规模约为 11 英寸，售价达 2500 美元，而同样大小尺寸的LCD 显示器价格在1000 元人民币左右，两者价格比约为17：1，OLED 高昂的售价主要也是因为制造上的困难，无法达到LCD的规模经济效应。

根据DisplaySearch 发布的报告，2009 年第二季全球OLED 产值达到亿美元。该公司同时预测OLED 市场规模2016 年将达62 亿美元，手机显示屏将是OLED 最主要的应用，2016 年度的相关产值预测为30 亿美元，第二大应用是OLED 电视，相关产值大约为20 亿美元。__从市场规模来看，在可预见的未来，OLED 的市场规模仍然远远小于液晶显示的市场规模，不会对成熟的液晶显示市场产生大的冲击。

由于OLED 是主动发光技术，不需要背光模组，因此如果未来OLED 技术取代LCD 技术，会影响锦富新材主导产品之一的光学膜片的销售量，但由于OLED 显示器内部仍需要使用光电显示薄膜器件进行胶粘和绝缘，因此对锦富新材其他主导产品胶粘类制品和绝缘类制品的销量影响不大（胶粘类制品主要起到粘接、固定、密封、防尘、隔音、联线外接等各方面作用，用以取代之前的焊接件、铆钉、螺丝等金属制品。绝缘类制品主要起到绝缘、降低电磁干扰的作用）从上述的分析中可以看出，由于OLED 的生产良率低，使用寿命短，价格高企，使得OLED 无法撼动LCD 的市场地位，只能成为特定领域的小众产品，考虑到中国市场消费者的消费水平，以及中国电视市场液晶电视对CRT 电视的替代过程（液晶电视正式商用后销量超过CRT 用了9 年），即使OLED 在未来数年的技术发展后解决了上述的问题，对LCD 市场的替代也需要较长的时间，

因此在可预见的十年内，锦富新材主要产品所面临的更新换代风险及被替代的风险较小。尽管如此，锦富新材将紧密跟踪OLED 的技术发展和商用应用情况，及时做好相应的技术储备和战略应对。 （2）中国LCD面板市场的规模

中国是全球最大的电子产品制造基地，同时居民收入增加、消费升级的趋势也带动了对LCD面板的市场需求。2005-2008年中国LCD面板市场发展迅速，年均复合增长率达32.8%，高于全球液晶面板市场的增长速度。2008年中国LCD面板市场需求量达到亿片，销售金额达亿元。赛迪顾问预计，到2013年 中国LCD面板市场需求量将达到亿片，销售金额达到亿元。 （3）LCD面板市场的特点和发展趋势

①液晶电视的普及将成为LCD面板市场保持快速增长的最大动力。

随着平板显示的日益普及，液晶电视将成为大众和主流产品，市场需求潜力巨大。特别是对于一些发展中国家，液晶电视市场刚刚启动，即将成为新的消费增长点。液晶电视的普及必将带动对大尺寸液晶面板的大量需求。

②液晶显示产品的大尺寸、高清晰化趋势明显

随着人们对多媒体娱乐功能需求的增加，对显示效果也提出了更高的要求，大尺寸、高清晰成为电子产品发展的主要趋势。特别是对于广泛普及的液晶显示器、液晶电视以及新兴数码产品等，这一趋势更加明显。以液晶显示器为例，19寸、20寸产品已经取代15寸、17寸产品成为市场主流，而液晶电视的主流尺寸也从原来的32寸向42寸迈进，同时，高清、全高清产品已基本成为主流。 ③新兴产品应用将成为中小尺寸面板市场新增热点

在中小尺寸面板市场，数码相框、车载GPS等产品已成为中小尺寸面板新的应用领域。这些新兴应用市场的启动，将会带动市场对中小尺寸液晶面板的需求。

④主要面板厂商占据市场主体的局面没有改变面板产业属于资金、技术密集型产业，进入门槛高，产业的垄断程度相对集中，目前全球液晶面板市场仍旧主要掌握在少数几个面板厂商手中。其中，对于大尺寸液晶面板，三星、LGD、奇美、友达、夏普、中华映管等六大面板厂商占据了全球近80%的市场份额；对于中小尺寸液晶面板，三星SDI、LGD、夏普、爱普生、友达、东芝、胜华等也占据了大部分的市场份额。 （4）中国LCD面板市场应用结构

对于中国大尺寸LCD面板市场而言，根据赛迪顾问统计，主要应用领域集中在液晶电视、笔记本电脑和液晶显示器，其市场份额分别达到35.7%、30.9%和32.9%。其中液晶电视应用市场成为中国大尺寸LCD面板第一大市场，一方面是由于液晶电视普及率越来越高，另一方面是由于液晶电视的大尺寸化趋势明显， 从而带动了液晶电视面板市场规模的增加。

对于中国中小尺寸LCD面板市场而言，根据赛迪顾问统计，主要应用领域集中在手机、MP3、数码相机、数码摄像机、GPS等产品上，其中手机占据着中小尺寸LCD面板市场的主要份额，达到60.3%，数码相框、GPS作为新兴应用市场，保持了较快的增长速度，市场份额分别达到6.3%和5.0%。 （5）中国LCD面板市场品牌结构

根据赛迪顾问统计，目前韩国和中国地区液晶面板厂商占据着中国液晶面板市场的主要市场份额。

在大尺寸液晶面板市场，笔记本电脑面板的前五大供货商包括三星、LGD、友达、奇美、中华映管；液晶显示器面板前五大供货商主要为三星、友达、LGD、奇美、中华映管；液晶电视面板的前五大供货商为友达、LGD、奇美、中华映管、三星等。 图图5 2008年中国大尺寸LCD面板市场品牌结构

而在中小尺寸液晶面板市场，夏普、三星、东芝松下等国际知名中小液晶面板厂商凭借多年积累的技术优势并依靠与诺基亚、摩托罗拉、三星、松下、尼康、索尼等国际液晶面板终端设备大厂的关系，占据市场份额的一半以上，友达、奇美、华映、胜华、彩欣、群创、统宝、元太等厂商，依靠产品较高的性价比，占据余下市场的主要份额。 2、背光模组市场概况 （1）背光模组技术概述

由于 LCD 面板本身不具发光特性，因此，必须在LCD 面板上加上一个发光源，方能达到显示效果。背光模组(BLU)就是提供给LCD 显示器背面光源的关键零组件。LCD 背光模组主要由背光源、光学膜片、胶粘类制品、绝缘类制品、塑胶框等组成。其中，各类光学膜片是背光模组的关键零组件，按其作用主要可以分为反射片、扩散片、棱镜片、导光板、灯管反射罩等。

从成本构成来看，背光模组中的光电显示薄膜器件包括导光板、扩散板、扩散膜、反射片、棱镜片、光电显示胶带等，其成本占整个背光模组成本的比例较高，按照不同的尺寸类别，可达28%到57%。 （2）全球背光模组市场概况

背光模组是液晶显示模块的主要零部件，因此背光模组的销售量与LCD面板的销售量息息相关。从长期来看，二者基本保持相同的市场规模增速。由于全球消费者对LCD面板需求的不断增加，使得全球背光模组市场也取得了快速的发展。根据赛迪顾问的统计，从销售量看，2008年全球背光模组的销售量达到了

亿套；从销售额来看，2008年全球背光模组的销售额达亿美元。 （3）全球背光模组市场的竞争格局

根据赛迪顾问统计，目前，按照背光模组厂商的产能来看，2008年台系厂商总出货量占到全球背光模组的50.7%；韩系厂商位居第二，占比33.6%；日系厂商位居第三，占比12.8%。

在背光模组行业，普遍存在着背光模组厂家绑定本国或本地区液晶显示模块厂商的现象。例如韩系背光模组厂家主供三星、LGD；台系背光模组厂家主供友达、奇美等。背光模组产业的发展一开始受益于日本的产业转移和技术输出，随之企业加强了自主研发和创新能力，如今台系企业在背光模组的生产方面都取得了突飞猛进的发展。目前，地区拥有诸如中强光电、瑞仪光电、辅祥、科桥、奈普、大亿科技及福华等背光模组生产大厂。随着背光模组市场竞争越来越激烈和LCD面板产业链向中国内地的梯次转移，的背光模组生产企业纷纷在中国内地投资设厂，以求贴近用户，降低成本。

随着韩国LCD产业的崛起，韩国背光模组产业得到了快速的发展，韩国主要生产背光模组的前几位大厂为泰山、DS LCD、喜星、东和光电等。

日本的背光模组厂商正在逐渐淡出该行业，目前仅占到全球背光模组产量的12.8%的比例，其主要LCD背光模块供应厂商包括夏普广重、Stanley电气、富士通化成、多摩电气等。近年来，由于成本方面的劣势，日本LCD模组产量有所下降，导致背光模组市场占有率也随之下降。 （4）背光模组市场发展趋势

背光模组在液晶面板成本中所占的比例最高，产业规模较其他上游原材料大。但由于组装背光模组资金和技术门槛不高，因此吸引大批厂家进入，使得竞争更为激烈，价格下降速度较快。根据赛迪顾问预计，到2013年全球背光模组产业规模达亿美元，年均复合增长率达10.3%。随着在中国背光模组的厂商数量越来越多，规模越来越大，中国背光模组产量占全球产量比重将持续扩大，预计到2013年，中国背光模组的产业规模将达到亿元，年均复合增长率达19.6%。 3、光电显示薄膜器件市场概况 （1） 光电显示薄膜器件产品简介

光电显示薄膜器件主要包括光学膜片、光电显示用胶带（按其用途还可以细分胶粘类制品和绝缘类制品两类），光电显示薄膜器件在LCD 面板中得到了广泛的应用，下图展示了LCD 面板中常用的光电显示薄膜器件：

图7 光电显示薄膜器件在LCD面板中的应用 ①光学膜片简介

光学膜片主要包括反射片（Reflector）、扩散片（Diffuser）、棱镜片（BEF）、双棱镜片（DBEF）及整合（或复合）型光学膜（Micro Lens）。

反射片的作用是将自底面漏出的光反射回导光片，防止光源外漏，增加光的使用效率。

扩散片的结构为 PET 基板上涂布一层扩散粒子，具有将光源均匀扩散成平面光源的效果。一块背光模组通常使用上下两片扩散膜，上扩散膜应同时具有扩散和保护的功能，所以规格要求较高。

棱镜片又可称为聚光片、增亮膜或者BEF（Brightness Enhancement Film），因其棱镜结构而得名，具有将光源视角集中的功能，一块背光模组通常使用1-2片棱镜片，分别用来将垂直及水平的光源集中，单片棱镜片约可增加40-60%的亮度。棱镜片关键技术包含光学设计、精密模具、化学配方及涂布等，属于技术 密集产业，进入障碍较高。

双棱镜片（Dual BEF）为多层膜结构，它可在不影响视角表现的条件下增加光源经过面板的穿透率，因此有高亮度需求的液晶电视等产品，多使用BEF+DBEF 的结构。随着液晶面板成本下降以及结构简化的需求日益增加，光学膜逐渐向整合型光学膜产品方向发展。整合型光学膜把扩散及聚光的功能整合在一起，光学表现介于两者之间，具有降低成本和简化架构的优点。 ②胶粘类制品简介

胶粘类制品所用的胶带，按形式来分可以分为单面胶带和双面胶带。按基材来分一般可分为有基材胶带和无基材胶带两类。有基材胶带又可分为PET 基材胶带、无纺布基材胶带、以及泡棉胶带等。

各种有基材胶带和无基材胶带材料，包括以 3M 公司为主导的双面胶9019、9013、55256 等型号、以德莎公司（TESA）为主导的4972、4982 等胶类材料、以日东电工（NITTO）公司为主导的500、531、5000NS 等胶类材料在内，全球各种工业制品公司已经开发出了几百种胶类材料，每种胶类材料各有各的性质和用途。

应用于光电行业的各种特殊胶类材料，基本上都是由美国、日本、欧洲和韩国的厂商所垄断，主要供应商包括美国的3M、日本的日东电工（NITTO）、积水（SEKISUI）、大日本DIC、寺冈（TERAOKA）、德国的德莎以及的四维等。其中，3M、德莎和日东电工是全球前3 大胶带市场领导厂商。我国也有少数企业生产此类胶带材料，但是由于技术落后、专利障碍等因素的制约，产品品质、性能较差，市场份额很少，因此大多数材料仍然依靠进口。胶粘类制品主要用于 LCD 内部，起到固定和粘接作用，例如用于柔性电路板的固定或胶框和背板的粘接。在LCD 面板中根据产品的不同，一般会用到数条到数十条不等的胶粘类制品。 ③绝缘类制品简介

绝缘类制品一般采用 PET、PVC、PC 等材料制作。这些材料本身具有绝缘效果。有时还会在其材料的表面再涂上防静电液，达到防静电作用，或者在材料制作过程中在原料塑料粒子中加入防静电颗粒来达到防静电的作用。该类产品一般用于线路板的覆盖和铝背板上部分绝缘区域的贴附，起到绝缘屏蔽的作用。3（2）光电显示薄膜器件行业的主要生产设备

光电显示薄膜器件产品的生产涉及到各类高分子材料的裁切、复合等工序，其生产线上的主要加工设备包括分条机、切卷机、复合机（或贴合机）、模切机以及切片机等高精密自动化设备。

分条机的功能是根据生产实际需要，将原材料(绝缘材料、光学膜片等)分切成不同的宽度，精度可达到±；切卷机主要用于将胶带类原材料的母卷切割成不同规格的宽度，最小可切割宽度为0.8 mm，精度可达到±0.1 mm；复合机主要用来实现原材料的一次性多层贴合功能，形成新的多层复合材料；模切机主要作用是把完成复合工序的材料通过模具来切成需要的形状和尺寸。

光电显示薄膜器件所用的精密模切设备有进口和国产之分，进口产品的主要供应商包括瑞士博斯特、日本曙工业、日本富士商工等欧洲和日本厂商，产品精度高，生产稳定性高，品质好，但是价格较贵。国内的精密模切设备分为高端和中低端市场，其中无锡正先、飞新达、中鼎精机等厂商是国内高端精密模切设备市场的知名品牌。无锡正先为本公司的下属子公司。作为国内高端模切设备生产厂商，无锡正先除向本公司提供先进的光电显示薄膜器件生产设备外，还向国内其他光电显示薄膜器件企业销售精密模切设备。 （3）全球光电显示薄膜器件产业规模

20世纪60年代以后，随着光学技术、信息技术和液晶显示技术的发展，尤其是近年来LCD产品市场的崛起，光电显示薄膜器件被广泛应用在手机、数码产品、笔记本、液晶显示器、液晶电视等电子产品上，光电显示薄膜器件行业得到了长足的发展。根据赛迪顾问的统计，2008年，全球光电显示薄膜器件行业的销售额达到亿美元，2005-2008年均复合增长率为22.3%。未来五年，全球LCD市场的快速增长，将带动全球光电显示薄膜器件产业规模以％的年度复合增长率继续成长，2013年市场规模预计100亿美元。__

2008年，中国光电显示薄膜器件行业的销售额达到了亿元，过去5年的复合增长率为22.4%。未来几年，中国LCD产业的高速发展直接拉动对上游光电显示薄膜器件的需求，我国的光电显示薄膜器件将成为光学光电子产业中发展最迅速和最具竞争力的领域，以％的年度复合增长率快速增长，2013年市场规模将达到246亿元。

（五）光电显示薄膜器件行业进入障碍

光电显示薄膜器件制造行业竞争结构具有层次性。对于低端产品而言，由于生产工序简单（多为单一工序成型）、生产环境和生产技术要求低，因此进入门槛较低。但对于中高端产品，由于其产品结构复杂，加之下游大客户对产品的质量、交货期、价格等都具有较高的要求，因此使得光电显示薄膜器件行业同时兼备技术密集型、资金密集型、人力密集型的特性。新进入该行业的企业不仅需要具备较强的资金实力、管理和技术能力，更需要花费较长的时间积累业界声誉，

通过大客户采购认证并建设顺畅的采购、销售网络，因此光电显示薄膜器件行业存在着一定的行业进

入壁垒。

1、大客户采购认证壁垒

由于光电显示薄膜器件下游液晶显示模块产业存在着较高的资金和技术壁垒，因此光电显示薄膜器件的大额订单一般集中于大型企业和国内上市公司手中。要进入这类优质客户的供货商行列，一般都要经过长期严格的认证过程。在认证过程中，除对公司产品的质量、价格、交货期有较高要求外，还对公司的设备、环境、内控体系、财务状况甚至社会责任都设有较高的标准。因此要获得下游优质大客户的供应商认证非常困难，认证过程也较繁琐且耗时冗长。然而，一旦通过了优质大客户的认证成为其合格或者优选供应商，通常情况下这种上下游合作将比较稳定。对于后来者而言，获得优质大客户订单，进入中高端市场相对较困难，存在着实质性的大客户采购认证壁垒。 2、管理能力壁垒

随着终端产品更新换代速度的加快和行业内生产管理水平的提升，下游客户会尽可能地降低库存，实行精益生产，因此也就越来越多地要求上游光电显示薄膜器件厂商能具备快速、大批量交货的能力。这种趋势使得光电显示薄膜器件厂商必须具有很强的快速反应能力、快速生产能力和与上游材料商的协同能力。一旦接到客户订单，厂商就要在最短的时间内按照客户的要求设计、备料、开模、加工以及交货，其中任何一个环节出现问题都必然会影响交货期，继而将可能失去未来的订单。此外，产品的优良率高低与单位产品的成本为反比例关系，优良率越高，单位产品的成本就越低。业内公司如果因生产管理水平不够，导致优良率较低，其生产的产品在市场上是不具备价格竞争力的。综上所述，光电显示薄膜器件行业的特点对厂商的管理能力和经验提出了相当高的要求，对于后来进入者也构成了管理能力壁垒。 3、技术壁垒

由于中高端光电显示薄膜器件产品的技术门槛较高，加之市场的快速发展使得从业人员需及时更新专业知识和能力，因此培养合格的研发团队、生产线管理人员和技术工人都需要较长的时间。

光电显示薄膜器件的生产具有较高的技术含量，对产品的性能和精度要求非常苛刻。同时，为加快生产速度、提高生产质量、行业内的企业需花很长的时间研制新设备、摸索新工艺以求达到快速、高良率的生产能力，这往往体现在各公司掌握的关键技术的数量和质量上。

另外，目前先进的光电显示薄膜器件制造设备（如条切机、模切机、贴合机等）基本上都从日本、欧美、等地区进口，国内在该类生产设备方面的自主研发和制造能力还较弱。因此，具备生产设备制造和快速调整能力的厂商将会具有额外的竞争优势。

综上所述，从事光电显示薄膜器件的制造对新入企业的技术要求较高，因此具备技术优势的企业也就拥有了相对较高的毛利率水平。 4、资金实力壁垒

光电显示薄膜器件制造行业内的中高端产品制造需要高精密的生产设备和高等级的无尘生产环境，因此需要较高的初始资金投入。例如对于光学膜类等高端产品而言，一般均要求在静态1000 级或更高要求的无尘车间内生产，以确保产品的洁净度和优秀品质。这类无尘车间的造价远高于一般车间，员工在无尘车 间的工作规范也需要经过专门的培训。无尘车间需要24 小时保持恒温恒湿，其运作成本也较高。设备和环境上的高投资门槛将对新进入者构成一定的进入障碍。同时，该行业的下游客户一般要求供应商提供一定的付款账期，相对占用了光电显示薄膜器件厂商的流动资金。

因此，光电显示薄膜器件生产商需要在前期投入较多资金建设符合产品生产要求的生产场所；同时，又需要保证充沛流动资金以获取中高端客户的大额、长期订单。上述这些行业特点，在一定程度上构成了行业进入的资金实力壁垒。 5、原材料采购壁垒

光电显示薄膜器件制造行业的上游原材料厂商一般拥有独特的专利技术，因此具有较强的议价和渠道控制能力。对光电显示薄膜器件制造行业的厂商而言，需要较长时间的寻找、积累和维护才能建成稳定可靠、快速响应的供应商网络。同时，厂商也只有通过长期发展，达到一定采购规模，并有实力影响到下游客户的材料选择后，才能在与材料供应商的谈判中占据优势，降低采购价格，从而在激烈的竞争中获取关

键的成本领先优势。这使得该行业的新进公司面临较高的原材料采购壁垒。 （六）光电显示薄膜器件行业市场供求状况及变动原因 1、中国光电显示薄膜器件行业市场供求状况回顾

目前，中国是全球最大的电子产品制造基地，LCD面板高涨的市场需求也带动了光电显示薄膜器件行业的快速发展。纵观我国光电显示薄膜器件行业的发展历程，大致可以划分为如下三个重要阶段：

阶段一（自20世纪末直至2003年）：日资和韩资光电显示薄膜器件企业抢滩中国市场。

自20世纪末起，随着全球LCD产业逐渐向中国转移，出于降低成本及贴近服务等因素，日资和韩资企业也逐渐在中国设立光电显示薄膜器件企业，以期为本国在华的液晶显示模块厂提供配套。由此，光电显示薄膜器件在中国开始生根发芽。此时，日韩光电显示薄膜器件企业凭借所具备的先进技术、稳固客户资源和长期生产经营经验，在市场中占据了领导地位。由于技术垄断和缺乏竞争对手，当时国内光电显示薄膜器件行业的供给远远小于需求，缺额都从国外进口。

阶段二（自2003到2007年）：内资、台资光电显示薄膜器件企业迅速发展，但企业规模参差不齐。 在日韩光电显示薄膜器件企业的示范带动下，自2003年起，随着内资和台资液晶显示模块厂商在内地的开工建设，内资及台资的光电显示薄膜器件企业逐渐开始涌现。但当时内资企业规模参差不齐，设备水平、技术能力和抗风险能力都相对较差，不具备规模优势；台资企业却适时地充分吸收韩系、日系外资企业的 先进经验，利用与已经崛起的液晶显示模块厂商之间的密切关系，在光电显示薄膜器件行业迅速立足，规模日益扩大。为了能抓住市场机遇，加速企业发展，台资光电显示薄膜器件中的优秀者如华宏新技、宏森广电、山太士等相继在在证券交易市场上市、上柜，迅速增强了资金实力，在市场竞争中的地位得到了稳固。在该阶段，国内光电显示薄膜器件行业供给不足的情况有所改善，该行业也告别了暴利时代。

阶段三（2007年至今）：内资光电显示薄膜器件企业在行业中崛起，市场步入优胜劣汰洗牌过程。 自2007年开始，随着国内LCD行业的大发展和国家对LCD产业的扶持，国内液晶显示模块厂商也纷纷上马新生产线抢占市场先机。与在市场经营已久的外资同行相比，内资液晶显示模块厂商对关键零部件光电显示薄膜器件的性能、选型、应用方面相对缺乏经验。但当时外资光电显示薄膜器件生产企业由于一般绑定单一供应商或者单一客户，难以提供全面客观的解决方案。从而给类似锦富新材这样能帮助下游厂商共同开发新产品，及提供全面成套光电显示薄膜器件解决方案的内资企业提供了极佳的市场机遇。同时，随着前几年内资优秀企业在生产技术、管理能力方面的积累和提升，业内内资优秀企业相继通过了下游大客户的供应商认证过程，产销量开始迅速扩大。经过行业内的优胜劣汰，那些产品质量得不到保证、资金规模不足、没有稳定客户资源、企业生产地点单一的小企业在竞争中逐渐出局；行业中留存的企业一般都具备产品质量优良、具有稳定客户资源、随客户多点布局的特点。国内光电显示薄膜器件行业发展至今，市场竞争已较充分，下游厂商生产所需的光电显示薄膜器件的中低端产品大部分可以直接在国内购得，但高端产品如光学膜片等仍有部分依赖进口，市场总体需求仍大于总体供给。 2、中国光电显示薄膜器件行业发展供求状况展望

光电显示薄膜器件是背光模组和液晶显示模块中的重要零组件，因此在整个LCD 产业链条中，属于必不可少的部分。从宏观环境看，国家颁布了一系列的加大对LCD 产业的投入，支持高世代LCD 面板生产线建设，这将极大地促使国内LCD 市场规模扩大。从终端用户需求看，消费者收入增长带来的消费升级倾向，将激发市场对相关电子产品的购买和置换需求，而这种需求将进一步传导至LCD面板产业，使LCD 产业保持蓬勃发展的态势，从而对光电显示薄膜器件行业具有很强的上拉作用。但由于与之配套的上游LCD 关键材料和光电显示薄膜器件的供应能力扩展相对滞后，加之该行业存在的较高进入壁垒使得供应量较难迅速扩充，因而从短期来看，国内市场光电显示薄膜器件行业将维持求略大于供，产销两旺的态势。

2008 年下半年到2009 年上半年，虽然全球金融危机也对LCD 行业产生了较大的冲击，但国家随后颁布的“家电下乡”和“以旧换新”的补贴激励又带动了市场的需求。在中国国际消费电子博览会上公布的“2009 年中国家电、消费电子品牌竞争力中期评价报告”中显示，2009 年上半年国内液晶电视销售量超过 500 万台，同比增长72.2%，因此从短期来看，光电显示薄膜器件行业下游产业的旺盛需求受金融危机的影响较小。

从长期来看，国内光电显示薄膜器件行业的高成长性和较大的利润空间将吸引更多的厂商进入，但由于市场的进入壁垒高且存在着分层竞争的特性，预计未来光电显示薄膜器件行业在中低端产品领域将达到市场供求的总体动态平衡，但在高端产品市场和大尺寸光学膜片市场仍呈现供不应求的态势。从供给方结构来看，内资和台系的光电显示薄膜器件生产企业将依靠技术、管理、成本和市场营销方面的综合优势保持超越韩系和日系企业的增长速度，巩固其市场供给主力军的地位。 （七）中国光电显示薄膜器件行业竞争格局 1、行业内主要企业及其市场份额

根据赛迪顾问统计，2008 年，中国光电显示薄膜器件行业的销售额达到了123.4 亿元。中国光电薄膜器件市场化程度较高，行业内不存在占据绝对优势的垄断企业，行业内前五名企业为华宏新技、尚达集团、锦富新材、扬旭和宏森光电，前五名企业的市场份额之和仅为17.6%。__

图10 2008年中国光电显示薄膜器件市场竞争结构

活跃在中国市场上的光电显示薄膜器件供应商按其规模和实力可分为三个梯队： 第一梯队由华宏新技（包括苏州长宏光电、惠州盛宏光电、宁波长宏光电、厦门广宏光电四家企业）、尚达（包括上海尚达、南京尚达、厦门尚达以及东莞维盟）、锦富新材（包括公司本部、上海分公司、东莞锦富、南京锦富、威海锦富、厦门力富、上海挚富、苏州久富、赫欧）、扬旭（包括苏州扬旭科技和广州扬旭光电科技）、宏森光电（包括苏州宏茂光电、东莞宏邦光电和东莞宏原光电）组成，这些企业的技术水平和管理水平较高，产品线较丰富、主要面向多家下游企业和上市公司供货、订单来源比较稳定，企业在行业内影响力大，成长性强； 第二梯队由临安（包括苏州临安科技和厦门临安科技）、世开进（苏州世开进光电）、维鲸等企业组成，这些企业往往客户和产品结构相对单一，但也具备了一定的行业影响力和成长性； 第三梯队主要由中小规模企业组成，数量众多，企业规模参差不齐，设备水平、技术能力和抗风险能力都相对较差，不具备规模优势。

2、主要竞争对手简要情况

在中国光电显示薄膜器件市场上，锦富新材面临的主要竞争对手是来自中国地区规模较大的企业，如华宏新技、扬旭、宏森光电和山太士。这些企业或其母公司均为中国上市或上柜公司，融资能力强，现金流比较充裕，应收账款账期要求相对宽松，具有较好的抗风险能力和持续发展能力。 （1）华宏新技

华宏新技创立于1973 年，主要业务包括LCD 材料（扩散膜、反射片等71.22%）、 BMC 材料及成型品（18.27%）等之制造及买卖。2005 年6 月股票上市交易，截至2009 年9 月30 日资本额7.2 亿新台币。通过持股型子公司在中国设有4 家全资子公司，分别为苏州工业园区长宏光电科技有限公司、盛宏光电(惠州)有限公司、宁波长宏光电科技有限公司及厦门广宏光电有限公司。截至2009 年6 月30 日，华宏新技及其子公司员工人数为2204 人。 （2）宏森光电

宏森光电创立于2001 年9 月，以研发、生产、销售背光模块之材枓为主要营运项目。2006 年9 月首次公开发行股票，正式登录兴柜交易，2007 年10 月股票上柜，代号3522。通过持股型子公司在中国设有2 家全资子公司，1 家控股子公司，分别为东莞宏邦光电有限公司、东莞宏原光电有限公司和宏茂光电（苏州）有限公司。截至 2009 年9 月30 日，宏森光电及其子公司员工人数为3人。 （3）山太士

山太士创立于1995 年，主要从事精密工业用黏着绝缘及尖端光电材料、半导程材料及通讯零组件产品研究、开发、生产、制造及销售等业务。2007年11 月于兴柜股票柜台买卖。通过持股型子公司在中国设有2 家全资子公司，分别为，东莞山技光电科技有限公司和苏州山技光电科技有限公司。截至2009 年6 月30 日，山太士及其子公司员工人数为623 人。__ （5）其他公司简要情况

尚达母公司维麒科技1992 年6 月成立于桃园。维麒科技目前有上海尚达、南京尚达、厦门尚达和东莞维盟四个工厂。尚达的主要产品为EMI 绝缘材料和双面胶带。

扬旭母公司为全球背光模组大厂中强光电。中强光电成立于 1992 年，1999年在挂牌上市（股票代码5371）。扬旭目前在中国有苏州扬旭科技有限公司和广州扬旭光电科技有限公司两家工厂，主要产品为光学膜片，为中强光电配套。

临安母公司为伸昌光电材料股份有限公司，1999 年成立于中国省桃园县。伸昌光电在有苏州临安科技和厦门临安科技两家子公司，主要产品为光学膜片。

世开进是韩国世进 T.S 与韩国SKC 两家公司合资于2003 年在苏州成立，投资总额400 万美元，主要产品为反射片和扩散片。

维鲸母公司为中国维鲸企业有限公司，2000 年成立，中国工厂设在苏州市吴中区，主要产品为绝缘类和胶粘类胶带。

3、锦富新材市场占有率近年变化及未来变化趋势

近年来，锦富新材光学膜片类业务获得了突飞猛进的发展。公司相继在各个LCD 产业重镇都设立了分（子）公司就近服务下游客户。在产品线和销售区域上的成功扩张使得锦富新材获得了超越行业平均水平的发展速度（2006 年、2007年和 2008 年公司销售收入增长率分别达到84.3%、77.5%和47.8%，而根据赛迪顾问的统计，同期的市场容量增速分别为27.6%、29.9%和15.4%），进而使得锦富新材在中国光电显示薄膜器件市场上的占有率逐步提升，2006 年公司的在中国光电显示薄膜器件行业的市场占有率为1.51%，到2007 年，市场占有率攀升到了2.05%。在2008 年，锦富新材的市场占有率进一步跃升到了2.72%。 （九）影响光电显示薄膜器件行业的有利因素和不利因素 1、有利因素

（1）中国LCD 产业的快速发展给中国光电显示薄膜器件行业带来广阔的市场成长空间。

中国的经济增长和居民消费升级，激发了国内市场对LCD 面板的强劲需求。

目前，中国是全球液晶电视、液晶显示器、笔记本电脑、手机产品的主要生产国，产业规模大，增长迅速。从光电显示行业的产业链特性来看，下游LCD 行业的快速发展必将拉动上游光电显示薄膜器件行业的成长壮大。但在目前LCD 产业链向中国的梯次转移中，下游LCD 面板行业的转移速度已远远超过上游关键电子元器件行业的转移速度，致使LCD 产业链上游的光电显示薄膜器件行业存在一定的供给缺口。因此，未来中国光电显示薄膜器件行业仍然具有广阔的市场成长空间。 （2）国家大力扶持

国家持续加大了对平板显示产业特别是LCD 产业的扶持力度。从国家信息产业“十五”规划、“十一五”规划到最新出台《电子信息产业调整和振兴规划》，

都把发展新型显示器件放到了重要位置，明确提出要加速发展LCD 新型显示器件产业。2009 年，国家《电子信息产业调整和振兴规划》将新型显示和彩电工业转型列为六大重点工程之一；国家将加大引导资金投入，支持自主创新和技术改造项目建设，鼓励地方对专项支持的关键领域和重点项目给予资金支持。目前，国家还鼓励相关优势企业并购重组，整合国内资源，增强国际竞争力。国家的扶持，为中国LCD 相关产业的持续快速发展提供了良好的环境。

作为LCD 产业上游关键元器件的光电显示薄膜器件行业的发展也得到了国家产业的大力支持。“新型显示器件及其关键件”被国家发展和改革委员会列为《产业结构调整指导目录（2007 年本）》鼓励类目录。“液晶显示技术”被信息产业部列入《信息产业科技发展“十一五”规划和2020 年中长期规划纲要》，成为信息产业部提出的未来5～15 年重点发展的15 个技术领域之一。

国家的产业的实施离不开地方的大力支持和落实，目前国内北京、广州、惠州、佛山、深圳、大连、南昌、厦门、合肥等地方纷纷制定了产业发展战略规划。从2009 年开始，国内各地进入LCD 产业投资集中期，总投资规模超过了1500 亿元。

国家对LCD 产业的大力扶持，为光电显示薄膜器件生产企业的快速发展提供了良好的市场机遇和环境。 （3）原材料供应商的竞争加剧

由于技术、研发的先进性和专利保护，在过去光电显示薄膜器件的主要原材料基本掌握在日本的Keiwa、Kimoto 、Tsujiden 以及美国的3M 等少数厂家中。但近来随着关键产品专利保护的过期以及韩国、地区、中国地区厂商的技术进步，使得上游材料厂商寡头垄断的格局被打破。原材料供应商为争夺下游客户，纷纷向国内光电显示薄膜器件的领先生产商提供长期的价格优惠和技术支持。例如，3M 曾因拥有众多的专利保护使得其独步市场、一家独大，在背光模组的关键原材料棱镜片市场占据了50%以上的市场份额。但随着近期3M 拥有的相关专利保护期限结束，众多韩国、地区的生产商纷纷进入利润丰厚的棱镜片生产领域，导致3M 在棱镜片市场的占有率逐步下滑。根据最新的DisplaySearch 光学膜片市场研究报告，2009 年各供货商在大尺寸背光源棱镜片出货面积的市场份额较平均，3M 只获得了17.6%的市场占有率，排名退居第二。

随着国内原材料行业的发展进步，以乐凯集团、宁波激智、深圳奥佳光电、博昱科技等企业为代表的本土厂商已经在市场上崭露头角，开始挑战光电显示原材料行业原来国外材料独霸天下的格局，在这样的行业背景下，具备下游渠道优势的光电显示薄膜器件厂商将在与材料供应商的谈判中获得更多的优势，从

而降低采购成本，进一步提升盈利能力。 （4）下游产品的生命周期形成连续的链条

就光电显示薄膜器件的下游产品而言，3G手机、数码相框和上网本等产品处于发展起步期，未来发展空间巨大；便携视频播放器（MP4）、GPS设备等产品目前处于发展期，近两年将进入高速增长期；液晶电视、液晶显示器、普通笔记本、数码相机、数码摄像机市场已经进入成长期，未来几年里市场将保持一定比例稳定增长。相关终端产品生命周期的合理分布给光电显示薄膜器件行业提供了一个持续发展壮大的空间。 2、不利因素 （1）外资企业的冲击

随着全球光电显示薄膜器件产业向中国的转移和国内市场需求的高涨，外资企业看好中国市场的前景，纷纷在国内加大投入设厂。由于这些公司或其母公司均为上市公司，资金实力雄厚，而且与所在国下游厂商之前就具备合作关系，使得本土厂商的市场受到了一定的冲击。但从长期来看，虽然从其他国家和地区迁移而来的中游背光模组厂和液晶显示模块厂在投产初期出于沟通的方便，以及考虑前期建立的长期合作关系，往往会和当地同一国家（或地区）的光电显示薄膜器件厂家形成合作关系。但随着企业在当地的深耕发展，在对本地供应商有了充分的了解和认识后，为了提高效率、降低成本，企业将不再拘泥于选取同一国家（或地区）的光电显示薄膜器件供应商，而是转而尝试和发掘当地本土的优秀企业，并与之建立长期稳定的业务关系。这时具备核心技术能力和成本优势的本土厂商必将把握市场的机会，逐渐获得下游国际大厂的信任。

因此，从短期来看，外资光电显示薄膜器件厂商进入内地市场固然改变了原有市场格局，对本土企业的既有市场份额形成了冲击，但从长远来看，随着整个LCD 产业链向中国内地的梯次转移，以及下游生产液晶显示模块和背光模组的企业逐步开始构建本地供应商网络，内地具有核心技术能力和成本优势的光电显示薄膜器件优秀生产厂商将会面临新的机遇。 （2）国内竞争的不规范性

首先，由于国内光电显示薄膜器件行业的分层竞争特性，在低端产品领域，仍集聚了大量小规模厂商甚至家庭作坊式的工厂，其设备水平、技术能力、抗风险能力相对较差，不具备规模优势。为求生存，一些小厂甚至在原材料上使用仿冒材料鱼目混珠，在生产设备上使用二手淘汰设备降低成本，以求低价竞争。市场竞争秩序上的混乱不仅降低了行业的平均毛利率，也损害了国内厂商的声誉。

但随着客户对产品质量要求的不断提升和下游产业向大厂商的逐步整合，具有高质量水准和规模优势的光电显示薄膜器件企业将具有更强的市场竞争力，该竞争力主要表现在上下游资源整合的优势、大规模采购的价格优势、快速应对的服务优势、高良率控制的质量优势等。根据国外同类行业的发展结果来看，该类有规模、有品牌优势的企业会不断向高技术、高附加值的产业延伸，逐步成为产业整合的最终受益者。 （3）下游产品降价所传导的价格压力

光电显示薄膜器件行业所处LCD 产业链的最下游是消费电子类行业，终端产品有液晶电视、手机、笔记本电脑等。消费电子行业竞争激烈，终端产品上市初期往往采取撇脂策略定价较高，但随着产品进入成熟期，业内厂商为抢占更多的市场份额，主动式的“降价促销”也是其主要竞争策略之一。下游终端产品的降价也导致了中游液晶显示模块（LCM）和背光模组（BLU）的价格处于下降通道，为保持适度的利润空间，液晶显示模块和背光模组企业也会将降价的压力部分转嫁到上游的光电显示薄膜器件生产厂商。

长期来看，随着客户对产品质量要求的不断提升以及下游产业向大厂商的逐步整合，具有高质量水准和规模优势的光电显示薄膜器件厂商竞争力优势将进一步凸现，其竞争力将主要表现在上下游资源整合的平台优势、大规模采购的价格优势、快速应对的服务优势、高良率控制的质量优势等方面，并藉此获得超出行业平均水平的毛利率，但从短期来看，本公司所处的光电显示薄膜器件行业的公司仍然可能面临行业毛利率下降的风险。

（十）光电显示薄膜器件行业的特性 1、行业技术水平和技术特点

光电显示薄膜器件的生产具有较高的技术含量，对产品的性能和生产精度要求非常苛刻。在技术方面，除了加强生产管理、提高生产效率外，主要的关键在于提高产品的良率。影响产品良率的因素有很多，除了选择高精度之裁切设备外，高洁净度的生产环境、刀模的设计安装、机器张力的控制，有效的清洁设备、检验灯具之亮度及角度、检验手法、适当之内外包装方式等等，从投料至裁切，清洁、检验、包装乃至于产品运送的考虑，每个生产环节都足以影响良率之高低。

只有保证产品的高良率，才能控制产品成本，并达到下游国际大厂的供应商质量要求。因而，光电显示薄膜器件的生产对技术的要求较高，在生产过程中有很多需要长期积累的诀窍，也有很多需要攻克的技术瓶颈。要达到大规模快速供货，并能持续保持质量的稳定绝非易事，需要长期的技术和经验积累。 2、行业特有的经营模式 （1）贴近客户和快速供货能力

光电显示薄膜器件行业对于交货期的要求很高，一般从客户下订单到交货，周期在1-5 天以内，大批量的急件常常会要求在24 小时内交货。因此，企业必须靠近客户，提供贴近性的服务，以满足光电显示行业对于配套产品的高效率要求。这就要求光电显示薄膜器件的生产工厂应在背光模组厂或液晶显示模块厂的附近设立，所以光电显示薄膜器件产业的地域布局与背光模组和液晶显示模块产业是基本一致的。 （2）行业内企业的流动资金需求较大

光电显示薄膜器件企业的上游原材料供应商主要是大型材料制造企业，下游客户为背光模组和液晶显示模块的生产商。行业内企业为下游客户提供光电显示薄膜器件产品，一般按照一定的账期进行货款结算，平均账期可达3-5 个月，即为下游企业提供一定期限的商业信用。而公司采购原材料所需的资金一般要由公司在提货前预付或在提货时现付，即便供应商提供商业信用给公司，其期限也相对较短。因此，光电显示薄膜器件企业会有较大数额的流动资金占用在应收账款上。在此情况下，光电显示薄膜器件企业对流动资金的需求量较大。

由于光电显示薄膜器件企业的下游客户为大型背光模组或液晶显示模块企业，为其提供的商业信用一般能够按账期及时回款，应收账款不能够收回的风险较小。光电显示薄膜器件为下游企业提供商业信用的做法，在业内已经成为一种惯例，因此，行业内企业一般都需要具备较强的流动资金实力 3、光电显示薄膜器件行业的周期性

光电显示薄膜器件产业的的下游LCD面板行业因为投资金额大、产能建设长从而不可避免地会随着宏观经济的景气程度呈现一定的周期性。在经济高涨时，市场对各类带液晶显示电子产品的需求激增，但LCD面板供应量不可能快速放大，从而LCD面板生产商纷纷提价以获取高额利润；在经济低迷时，消费者纷纷 延后或取消电子类产品消费，从而使LCD面板生产商的产能利用率下降，产品售价下滑。因此，处于上游的光电显示薄膜器件产业也会呈现一定的周期性。但由于中国的光电显示薄膜器件产业仍处于快速发展阶段，加上光电显示薄膜器件可广泛应用于电脑及周边、视听类设备、通信类设备、消费电子产品和仪表仪器等领域中，因此单独受某个领域周期性波动的影响较小，一定程度上会降低行业的周期性。 4、光电显示薄膜器件行业的区域性

由于光电显示薄膜器件行业具有贴近客户和快速供货的特性，其行业的区域性和下游LCD面板行业是一致的。纵观我国光电显示薄膜器件产业的地域布局，以上海、南京、苏州、昆山、宁波为聚集点的长三角地区，以广州、深圳、厦门、佛山、东莞为中心带状分布的珠三角地区和以北京为主轴，辐射天津、大连的环渤海区域几乎集中了我国光电显示薄膜器件领域的全部厂商。

长江三角洲的光电显示薄膜器件行业和LCD面板行业发展迅速，全球前十大的LCD背光模组厂、液晶显示器厂和笔记本电脑厂商基本都已经在此建立了生产基地。凭借全球60%的显示器和笔记本电脑在此进行OEM加工的优势，从材料到模组，长三角集合了LCD面板产业链的众多环节。

珠江三角洲是我国光电显示薄膜器件行业和LCD面板行业发展较早、产业规模较大的地区之一，在我国光电显示薄膜器件行业和LCD面板行业发展中占据重要地位，较知名的LCD面板生产企业有信利、天马、精电等。就光电显示薄膜器件行业而言，华南地区发展时间较早，已经形成了比较完整的产业链。

北京作为环渤海地区的核心城市聚集了包括联想、方正、同方等IT厂商，液晶显示器、笔记本电脑等

产品为大尺寸液晶面板提供了庞大的终端市场，而辐射至天津、大连等环渤海区域，手机等其他便携产品也为小尺寸液晶面板提供广阔空间。凭借优越的产业环境，北京不仅拥有京东方科技集团等一大批LCD面板顶尖企业，同时也拥有清华大学等高校的得天独厚人才资源优势。

（十一）本公司所处行业与上下业之间的关联性

一方面，光电显示薄膜器件行业的存在解决了上游材料厂商的标准化生产和下游液晶显示模块和背

光模组厂需求多样化、定制化之间的矛盾，行业具有较好的成长性。由于LCD作为主流显示器件应用范围极其广泛，终端厂商对LCD面板规格、尺寸等方面的要求越来越多样化和定制化：尺寸范围涵盖寸到65寸，精度要求越来越高，对材料的品质要求也各不相同。而上游光电显示薄膜材料厂商主要生产标准化的光学膜片母卷和光电显示用胶带母卷，很难恰好满足下游企业的实际需求；同时，上游材料商关注的焦点是材料性能的先进性和规模化生产的低成本优势，加之目前主要的生产基地仍设在国外且不掌握国内下游厂商的营销渠道，使他们一般不会进入光电显示薄膜器件行业。而行业下游液晶显示模块和背光模组厂更关注材料的定制性、供应商的快速响应能力、专业服务能力以及精益生产模式下的低库存，也不会轻易涉足光电显示薄膜器件生产领域。因此，

发起人所处行业的上下游前后向一体化可能性较小，即使偶有为之也会因为生产规模、良率水平不具备较强的市场竞争性而难以为继，这就使得光电显示薄膜器件行业的存在具备必然性。在各类LCD终端产品市场价格不断下降的趋势之下，光电显示薄膜器件行业的出现和崛起，使得整个LCD产更具效率，最终产品更具价格竞争力。

另一方面，该行业对下游客户提供商业信用的行业惯例以及上游材料商的强势使得行业的利润空间受到了一定挤压，从而使得光电显示薄膜器件行业内的优秀企业着重于发展进入门槛高、利润率稳定的中高端产品，并尽量通过提升产品良率、加快反应速度、增加相关增值服务等方式获取竞争优势。优秀企业通过对 核心技术水平的提升，以及供应商、客户网络的逐步积累，逐渐可以增强与上下游企业的谈判议价能力，更可在市场份额占据行业前列时发挥自身完善的供货销售渠道优势，为材料供应商介绍下游客户，为下游客户引荐上游供应商，从而和上下游企业结成利益共同体，形成相互依赖，和谐共生的关系。

（十二）本公司在行业中的竞争优势

公司自成立以来，一直致力于新业务模式、新技术工艺方面的创新，并取得了显著的成效。公司在长期的运营中积累了丰富的生产管理经验，产品质量稳定，优良率高，具备成本领先优势。公司通过多年发展的积累，在国内LCD产业的主要聚集区都设立了子（分）公司就近为客户提供服务并建立了完善的采购和销售渠道，获得了下游主要大客户的认证和信赖。公司的在行业中的竞争优势主要体现在： 1、提供全面成套光电显示薄膜器件解决方案的业务模式优势

普通的光电显示薄膜器件公司大部分只具备模切、剪裁能力，只能简单地按照客户提供的图纸，从客户指定的供应商处购买原材料并加工成品，属于来料加工型的简单业务模式。而上游材料商派出的技术和销售团队主导了自产材料向下游客户的介绍和推荐，力争使客户通过对本公司生产材料的认证，并将自家材料 的特性参数设定为该类原材料购买时候的规范要求（即Spec in 过程）。普通光电显示薄膜器件公司不介入上游材料的选取，仅仅是被动地购买客户指定的材料并赚取固定的加工费。其具体流程为： 图12 来料加工型简单业务模式流程 ①原材料厂商到客户端推荐自己的材料。 ②客户确定需要的材料及原材料品牌。

③客户提供给光电薄膜器件生产商已经确认材料品牌的图纸，要求其采购指定材料加工成品。 ④光电薄膜器件生产商向材料厂商采购指定材料。

⑤材料厂商接到采购定单，提供材料给光电薄膜器件生产商。

⑥光电薄膜器件生产商加工成品给客户。

这种业务模式的优点是公司不需要配备太多的研发技术人员，不需要购置专门的材料测试设备，不需要建立广泛的供应商渠道，初期投入相对较少，也较少受到原材料价格波动所带来的风险。但该模式的缺点也较明显：由于上游材料品种指定，公司仅赚取加工费，因此生产成本对下游客户透明，利润率一般不高。 同时，由于上游材料已指定，使得公司在与材料商的谈判中缺乏议价能力，不但难以获得优惠的价格，就连供应量和供货时间都较难获得保证。

锦富新材在创业初期也主要依靠上述的业务模式完成创业和积累，但随着公司行业经验的丰富和技术研发能力的加强，锦富新材现在不仅能深入理解客户的最终需求，更能凭借对各材料商生产材料的深入了解和实际运用经验，为下游客户提供产品设计、材料选择、产品试制和测试、配套设备开发等全方位服务，针对优质大客户还可以为其单设就近的工厂以满足其快速供货、及时生产和库存控制的要求。在成功为客户提供全方位解决方案以后，公司还会保持对产品应用的持续跟踪，收集客户的及时反馈意见并在研究分析后向上游材料商提供有针对性的新产品设计方向建议和老产品技术改造方案。在此模式中，公司充当了下游客户和上游材料供应商之间的沟通桥梁，依靠公司对上下业的深入理解和认识，为双方都提供了增值服务。 其步骤为：

图13 锦富新材提供整体解决方案的业务模式流程

①公司通过强大的市场队伍，了解客户在新产品开发阶段对新材料的要求。 ②接到客户的开发需求，向原材厂商提出联合开发新材料的要求。 ③客户确认样品后将材料的名称及品牌设计到图纸中，并发给公司。 ④公司要求原材料厂商与之签订独家协议，只提供材料给公司或公司的相关企 业。

⑤公司购入材料，生产出成品给客户。

这种模式与前述赚取加工费的模式的优缺点正好相反，优点是：产品利润比较高，材料的供应及时，客户对公司的信任及依赖性高；缺点为公司需要配备强大的技术研发团队，购置先进的材料测试设备并建立广泛的供应商渠道。

来料加工是指一般由外商提供一定的原材料、半成品、零部件、元器件（必要时也提供些技术设备），由中方加工企业根据外商的要求进行加工装配，成品交外商销售，由中方收取加工费（或称工缴费）的一种出口加工贸易模式 。

进料加工是指有进出口经营权的企业，为了加工出口货物而用外汇从国外进口原料、材料、辅料、元器件、配套件、零部件和包装材料（简称进口料件），经加工生产成货物后直接或者间接复出口的一种生产加工模式。

来料加工和进料加工模式相同点在于：一是两种加工贸易都经历了“进口—生产（加工）—出口”三个环节。二是两者具有共同监管方式，即对用于加工制

造出口产品的进口料件实行海关保税监管，在进口时进行监管登记，免征关税和，产品出口时由海关核销进口料件。

而来料加工和进料加工模式主要不同点可参见下表：__ 3、报告期内产品毛利率变动情况

公司生产的主导产品光电显示薄膜器件大部分属于非标准的定制产品，同样类型的光学膜片，根据客户需要又有很多种大小薄厚的尺寸；此外，不同的参数要求，也会使产品的价格不同。因此，任一规格产品的价格变动不能代表整体的价格走势。同时，公司报告期内产品结构在不断调整，也使平均销售价格的变动 情况不能准确反映产品价格的走势，但可通过每类产品的平均毛利率看出公司产品价格的变动趋势。总体而言，报告期内，公司主要产品的销售价格呈现不断下降的趋势。

本公司拥有具备下游终端产品开发领导地位的三星显示器、LGD 等主流液晶面板客户。

报告期内，本公司所处的液晶面板行业价值链与台资同业所处的液晶面板行业价值链存在着较为明显的差异：锦富新材下游液晶面板客户主要为三星显示器、LGD 为代表的韩系液晶面板大厂（全球面板产能第一、二位，尤其高世代、大尺寸液晶电视面板方面技术及产能优势明显），这两家公司在液晶面板终端产品领域有自身雄厚的品牌优势，并为东芝、飞利浦、苹果等全球知名终端品牌提供部分代工业务；而台资同业下游液晶面板客户主要为奇美、友达为代表的台资液晶面板大厂，这些代工大厂基本不具备终端产品品牌，主要是为冠捷、明基、戴尔以及国内长虹、海信、海尔等终端品牌提供代工业务。如下图：

三星显示器、LGD 等下游厂商较强的盈利能力为本公司提供更大的盈利空间。目前的液晶面板厂商中，较之友达、奇美等台系厂商，三星显示器、LGD 等韩系厂商通常新产品的开发能力更强，产品更新更快，在LCD 市场一向具有主导市场规格之地位。而在液晶电视、显示器、手提电脑等消费电子终端产品领域， 行业内领先企业的策略通常是在现有产品竞争趋于激烈阶段，依托研发及设计优势，推出新产品，并对新产品采取“撇脂定价”的策略，从而达到较高的利润率。

以液晶电视领域的竞争为例来看，三星在CCFL 液晶电视竞争白热化阶段，率先规模化推出LED 液晶电视（背光源由LED 替代CCFL 的液晶电视），2008 年开始就逐渐布局LED 液晶电视市场，无论是外观设计还是技术实力都走在业界的前端，同时，新产品定价采取“撇脂定价”策略，三星LED 液晶电视刚面世时定 位高端市场，定价均在4 万至5 万元之间，在一个竞争对手较少的市场中赚取较高的利润，而友达、奇美等台系面板厂商供应的终端品牌长虹、海信、冠捷等品牌从2009 年开始才陆续跟进LED 液晶电视市场，相应各大品牌的价格战也趋于激烈，利润率逐步降低，而此时，三星又率先成为全球量产3D LED 电视的厂商， 进入另一个可以实施“撇脂定价”的新领域。

以三星、LG、夏普、索尼等为代表的国外品牌的LED 液晶电视平均价格要明显高于友达、奇美等台系面板厂商供应的终端品牌长虹、海信、海尔等国内品牌为代表的LED 液晶电视价格，如下图：同时，因三星显示器、LGD 等韩系面板厂商在高世代、大尺寸液晶面板方面的技术研发及产能优势，三星、LG 等韩系厂商在利润率相对更高的大尺寸LED液晶电视产品领域具备更强的定价权和高端市场引领能力，并通过差异化定价来获取更高的价值。

如上所述，三星在液晶电视领域的产品更新换代、技术研发等方面，与同业相比具备明显先发优势，这使得三星获得了液晶电视终端市场更多的市场机会和较强的定价权，这为三星显示器等韩系液晶面板厂商产品配套的上游企业（如：锦富新材）提供了较大的市场空间与利润空间。（2）采购方面

相比台资同业，本公司拥有更为分散的上游原材料采购渠道在原材料采购渠道方面，本公司凭借对市场领先的液晶面板厂商三星、LGD、等下游客户的深入了解，掌握了下游客户在产品设计、材料选择等方面的丰富经验，较好的成为了上游原材料厂商与下游平板显示客户间的沟通桥梁，这有助于本公司不断拓宽上游原材料的采购渠道，并稳固了同3M（中国）、日东电工、杜邦帝人、东丽等国际大型原材料厂商的合作关系。

2006 年至2009 年，本公司上游原材料采购集中度不断下降，向前五大供应商采购的比重分别为：71.19%、58.83%、44.13%和43.03%。采购渠道的不断增加，为本公司提供了更多上游原材料的选择空间，有利于控制本公司上游原材料的采购成本。

而台资同业在原材料采购渠道方面则相对集中，甚至通过绑定原材料厂商的方式与供应商进行合作。例如：宏森光电与原材料供应商SKC HAAS 通过成立合资公司形式，宏森光电原材料基本由SKC HAAS 供应，业务模式方面，一般由SKCHAAS 负责前段Coating 技术，而宏森光电仅负责后段裁切技术。本公司拥有光电显示薄膜器件成套产品的模式，包括光学膜片类、胶粘类、绝缘类产品，基于公司具有的光电显示薄膜器件生产经验、相关原材料采购渠道及规模优势，本公司在向下游客户销售时，通常会根据客户产品技术特点、性能及成本参数，提供诸如光电显示薄膜器件构成、选型、成本核算等的整体方案，成套销售包含光学膜片类和胶粘类、绝缘类产品在内的光电显示薄膜器件产品予客户，这类销售业务模式在有利于客户平板显示产品整体性能的完善和成本的控制的同时，本公司也可较好地控制所供应产品的成本，保持公司产品相对较好的盈利水平。并且，本公司产品系列完整，光学膜片大、小尺寸规格兼具，一方面在销售环节可以通过成套销售保持较好的盈利水平，另一方面在内部生产过程中可有效降低材料损耗。据统计，公司近三年材料利用率均在97%以上。这也促进了本公司保持较好的毛利率水平。

2006 年至2009 年，本公司光电显示薄膜器件产品系列中，绝缘类制品的销售收入占同期营业收入的比重分别为：27.35%、42.55%、34.52%和27.79%,报告期内，绝缘类制品的毛利率相对更高，有助于本公司毛利率保持较高水平。而台资同业中，华宏新技、宏森光电主要产品为光学膜片，山太士2006 年光电显示薄膜器件产品系列中包含了绝缘类制品，与本公司产品系列较一致，该公司2006 年的毛利率为30.07%，可以看出，本公司光电显示薄膜器件产品系列的多样性有利于保持较高的毛利率水平。在生产布局方面，台资同业一般将采购决策权集中在的母公司，从而造成了从原料采购到产品交付环节较为复杂。而锦富新材充分发挥了内地和就近采购的优势，高效整合产品设计、原料采购、生产制造、订单处理、生产销售等一

系列环节。一般从客户下订单到交货，公司的交付周期仅为1-5 天，并且有部分比例的急单公司可以在24 小时以内交货。这种快速响应能力和良好的供应链管理能力也保证了本公司可以获得更高的价值。

1、项目达产前后的产能利用率及产销率分析

本次募投项目均计划在一年内完成并投产，在产品销售安排上，本公司将主 要依托现有客户的持续采购，并结合新增客户的开拓，以确保项目顺利达产。

江苏省平板显示产业主要以 TFT-LCD 液晶显示器为主，尤以在在南京、苏 州两地、产业集中度高。其中，南京经济技术开发区拥有国家级显示器件产业园。 根据江苏省信息产业厅的统计，南京地区的平板显示器件生产企业有70 多家， 总投资约30 亿元，代表企业有生产电视和显示器液晶显示模块的瀚宇彩欣、统 宝光电等，生产液晶电视和显示器的夏普、海信、LGD，生产小尺寸LCD 模组 的华日液晶、统宝光电、福瑞达、五十五所国显电子等，生产背光模组的瑞仪光 电、喜星电子、璨宇光学等。2007 年，南京平板显示产业产值约900 亿元，生 产各种尺寸和用途的液晶显示模块5,500 万套、液晶显示器524 万台、液晶电视 125 万台。

从南京的 LCD 产业链的发展现状来看，中游的液晶显示模块和背光模组发 展较快，但上游的关键材料配套能力仍不够充足，对于液晶显示模块和背光模组

所需的发光管、棱镜片等核心部件需求量大但市场供应有限，这也意味着南京锦 富新增年产5000 万片棱镜片及其他光电显示薄膜器件产能项目具有良好的市场 前景。

南京锦富在南京地区拟开拓的新客户包括 Hanstar、夏普等。在新目标客户中， 公司已向1 家目标客户送样供其检测，已通过了1 家客户的供应商认证过程可以 开始供货（上述不同进展阶段的公司数量不重复计算）。预计南京募投项目达产 后，原有客户和新客户的订货增量将足以消化新增产能。 ② 本项目重点扩产产品棱镜片概述 A. 棱镜片介绍

棱镜片因其棱镜结构而得名，又可称为聚光片、增亮膜或者BEF（Brightness Enhancement Film），主要应用于液晶显示器之背光模块中。棱镜片可将光源散 射的光线向正面集中，达到提高正面亮度的目的。一块背光模组通常使用1-2 片 棱镜片，分别用来将垂直及水平的光源集中，单片棱镜片约可增加40-60%的亮 度。棱镜片关键技术包含光学设计、精密模具、化学配方及涂布等，其中棱镜结 构需突破3M 等大厂的专利设计，属于技术密集产业，进入障碍较高。棱镜片占 背光模块总材料成本20%以上，是背光模块中非常重要关键材料。 B. 棱镜片市场前景

随着 3M 部分专利陆续到期，使得和韩国厂商竞相进入这一市场，并已 经占有一定的市场份额。可以预见，未来我国的厂商也将会有机会进入这一市场。 赛迪顾问预测，按出货面积计算，2009 年中国棱镜片的需求量为43.6 百万平方 米，到2013 年，棱镜片的需求量为75.8 百万平方米，年均复合增长率为14.8%。 按销售额计算，2009 年，中国棱镜片市场的销售额为75.0 亿元，到2013 年，棱 镜片的销售额为117.3 亿元，年均复合增长率为11.8%。① 目标客户群 厦门是中国平板电视的重要新兴生产基地，全球重要的液晶面板生产商—— 友达在厦门建立了面板生产基地，为友达配套的背光模组厂商也落户厦门，其次， 厦门还有厦华、夏新电子这些重要的液晶电视生产企业，厦门已经成为光电显示 薄膜器件企业竞争的新兴区域。2009 年初，公司为友达进行配套服务而设立了 子公司厦门力富。未来，公司将以厦门力富为依托，进一步服务于福州、福清等 地的液晶显示配套模组厂商。此次，公司计划利用募集资金2,299.95 万元建设厦 门新增年产500 万套液晶模组薄膜器件及相关产品产能项目，主要用于租赁生产 所需的厂房，装修生产所需静态1000 级的无尘室，添置扩产所需的关键设备， 并适当补充急需的流动资金。

厦门力富在厦门地区拟开拓的新客户包括福清 TPV、厦门TPV、宸鸿TPK、 厦门达运（友达集团）等。公司已与上述目标客户全部进行了前期接洽，进展情 况良好。在新目标客户中，公司已向1 家目标客户送样供其检测，已通过了1 首次公开发行股票并在创业板上市申请文件 招股说明书 1-1-324

家客户的供应商认证过程可以开始供货，并已开始向 2 家目标客户小批量供货 （以上不同进展阶段的公司数量不重复计算）。预计在厦门募投项目达产后，新 目标客户的订单增量将足以消化新增产能。 ② 项目所在地产业扶持

十一五期间，福建省将平板显示产业作为重点扶持对象之一。福建省对于平 板显示器的发展，总体思路是在现有产业链的基础上进行强化，努力引进新的液 晶显示模块生产线或5 代以上液晶显示器生产线。尤其是当前加强海峡两岸合作

背景下，福建全省各级高度重视，目标是全力支持承接重大关键项目， 尤其是当地产业链缺失的面板项目，实现以项目带动产业发展。

现今，福建省平板显示产业发展已经发生作用，福建省平板显示产业已 经初步形成产业集聚，其以厦门为中心，向福州、漳州、泉州、莆田的平板显示 产业集群扩散。继中华映管和厦华电子在厦门建立液晶显示模块生产基地后，台 湾友达光电液晶显示模块生产基地、辅祥背光模组生产基地等也于2006 年 在厦门火炬(翔安)产业区动工，2007 年投产。这几个项目每年为厦门贡献1000 多亿元的工业产值，也意味着厦门将形成超过千亿LCD 产业集群，厦门将成为 中国甚至亚太地区重要的LCD 产业基地之一。公司对厦门力富增资建设年 产500 万套液晶模组薄膜器件及相关产品产能项目，可以抓住福建LCD 产业飞 速发展的契机，贴近服务于福建地区的重要下游客户，完成公司的重要战略布点。 5、相对主要竞争对手的竞争优势

在本招股说明书第六章“业务与技术”部分，已经说明了光电显示薄膜器件 行业的竞争具有分层次的特征。对于本公司的主要目标市场中高端光学膜片和光 电显示胶带以及主要目标客户国内外背光模组和液晶显示模块大厂而言，由于其 较高的行业进入门槛，所以市场竞争基本上发生在位列行业前10 名的主要厂商 之间。相对于这些竞争对手，本公司的竞争优势体现在：

（1）提供全面成套业务解决方案的业务模式优势：锦富新材是中国领先的 光电显示薄膜器件生产和整体解决方案提供厂商，依靠在光电显示薄膜器件领域 内多年积累的行业洞见、生产经验、创新能力和业务网络，公司不仅能为客户提 供优质的定制化产品，还能会同下游厂商共同进行新产品的研发、设计、材料选 择等，从而提供全方位的综合产品解决方案。这种业务模式上的优势，使得锦富 新材能为客户提供更优质的增值服务，并有效地提升了产品毛利率。

（2）覆盖全国主要LCD 产业聚集地的布局优势：锦富新材已经在苏州、东莞、南京、厦门、上海、威海六个LCD 行业重镇设立了子(分)公司，可以就近服务客户，而其他的竞争对手目前仍不能达到如此的覆盖规模：

）二、重大风险提示

（一）市场竞争导致行业毛利率下降的风险

目前，国内从事光电显示薄膜器件生产的厂商数量众多，尤其是诸多规模较小及设备水平、技术能力、抗风险能力相对较差的企业，为获得一定市场份额而采取低价竞争策略。同时，公司所处产业链的最下游是消费电子类行业，终端产品有液晶电视、手机、笔记本电脑等，行业竞争激烈，这些产品上市初期采取 撇脂定价策略（skimming pricing），但随着产品进入成熟期，主要厂商为抢占更多的市场份额，主动式的“降价促销”也是其主要竞争策略之一。这导致了液晶显示模块（LCM）和背光模组（BLU）的价格处于下降趋势，为保持适度的利润空间，液晶显示模块和背光模组企业把降价的压力也部分转嫁到光电显示薄膜器件生产厂商。

长期来看，随着客户对产品质量要求的不断提升和下游产业向大厂商的逐步整合，具有高质量水准和规模优势的光电显示薄膜器件厂商竞争力优势将进一步凸现，其竞争力将主要表现在上下游资源整合的平台优

势、大规模采购的价格优势、快速应对的服务优势、高良率控制的质量优势等方面，并藉此获得超出行 业平均水平的毛利率，但从短期来看，公司仍然面临因不能跟踪下游产品生命周期变化而导致行业毛利率下降的风险。

（二）客户相对集中的风险

公司主营业务突出，竞争优势明显，主要产品为光电显示薄膜器件。而下游的消费电子行业经过多年的充分竞争，品牌识别度已达到较高水平，市场份额逐渐走向集中，这也在客观上造成公司客户相对集中。公司产品或直接向液晶显示模块生产商销售，如苏州三星电子液晶显示器有限公司等；或向液晶显示背光模组（BLU）生产商销售，由其组装液晶显示背光模组后再行向LCD 厂家销售，如瑞仪光电（南京）有限公司等。其中，苏州三星电子液晶显示器有限公司已连续三年成为公司的最大客户，2007 年度、2008年度和2009 年度直接向其销售产生的营业收入占本公司同期营业收入的比重分别为39.51%、30.44%和14.40%。需要说明的是，苏州三星2009 年将部分前段业务外包给东和光电（苏州）有限公司、DS LCD CO.,LTD、泰山光电（苏州）有限公司，由其加工后再行销售给苏州三星。若将此部分间接销售额与公司向苏州三星的直接销售额合计则2009 年苏州三星相关营业收入达108,247,1.66 元，占本公司同期营业收入的比重为24.68%。

（三）新增产能销售风险

2009 年，本公司各类光电显示薄膜器件的产能约为14.40 亿片/年，产能已 近饱和，产能利用率达到92.12%，预计在2010 年的订单需求将大大超出公司现 有生产能力，进行生产基地扩建已势在必行。

虽然公司董事会已对本次募集资金项目进行了认真细致的可行性论证，对 募集资金投向项目的市场、技术、财务等因素进行了充分论证和预测分析，但不 排除由于预测分析的偏差以及项目实施过程中的一些意外因素而导致新增产能 面临的销售风险。

三、本公司同上海赞富、迪奇和科志特脱离关联关系后， 仍存在少量购销交易

本公司与上海赞富国际贸易有限公司、迪奇电子有限公司和科志特国际贸易（上海）有限公司于2007 年

5 月、10 月、12 月相继脱离关联关系后，同上述公司仍然存在少量的购销交易。