论国有企业过度负债及其对策

论国有企业过度负债及其对策

作者：冯秀合

来源：《价值工程》2010年第28期

摘要:在推进国有企业改革和全面提高国有企业综合实力的过程中,化解国有企业过度负债已成为解决所有问题的关键。本文从国有企业过度负债的现状入手,剖析了其危害,最后针对性的提出了相关具体的对策与建议。

Abstract: In the process of enhancing the state-owned enterprise reform and improving the

comprehensive strength of state-owned enterprise, dssolving state-owned enterprise excessive debt has become the key to solve all problems. This article analyzed its harm from the state-owned enterprise the present situation of excessiv debt, finally proposed the related countermeasures and the suggestion. 关键词:国有企业;负债比率;融资机制

Key words: state-owned enterprise;debt ratio;financing mechanism 中图分类号:F276.1 文献标识码:A文章编号:1006-4311(2010)28-0074-01

1国有企业负债的现状

①资产负债率高。我国多数国有企业的生产经营是靠高负债来维持的,相当多的企业负债过度,利不抵息,不得不靠借新债来还旧债,陷入了高债务、高筹资成本,低利润、低资本储备的恶性循环。据2004年清产核资的结果反映,国有企业实际资产负债率为70.3%。②不良债务大量存在。国家统计局2009年对30.2万户国有企业进行清产核资的结果显示,其资产负债率在100%以上的有5.1万户,而负债率低于100%的企业中,有6.1万户企业的损失挂帐大于所有者权益,处于实际上的资不抵债状态。这样两者合计共有11.2万户企业实际处于资不抵债状态,占总户数的37.2%。③社会负担沉重。据统计,从后到最近几年,国有大中型企业的非生产性建筑和投资所需的资金约有90%来源于企业负债。 2国有企业过度负债的成因

①资本投入不足。90年代后期新建成的国有企业基本上完全依靠银行贷款,这些先天不足的全负债型的企业,投入运行后,除少数产品市场好、附加值稍高的企业能实现内部积累外,大多数为了生存而不断追加贷款,使债务资本越积越多。②融资渠道单一。我国居民收入中剩余资金大多是存入银行,直接参与投资活动的比重很低。国企融资还是银行贷款一条老路,通过股票和债券市场筹集的资金只占很小一部分。③约束机制缺失。由于没有建立严格的资本金制度,投资决策失误也不会对地方有任何损失,反而能获得更多的资金。因此,争项目成为国企的投机

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动机。④投资效益低。一些项目的决策缺乏科学的论证,由或主管部门拍板定案。这些部门只做决策,不承担责任,造成有的项目投资不配套,主体设备引进后,缺少必要的辅助设施和工具而不能形成生产能力。⑤经营不善。经营机制落后,创新能力不足,缺乏科技含量高、附加值高的产品和服务。

3国有企业过度负债的危害

①致使企业的正常运转受阻。过度的负债及不良债务的膨胀吃掉了企业的一大部分利润,致使相当一部分企业陷入困境,使生产经营难以为继。②降低了企业市场应变能力。过度负债迫使企业为了维持生产不得不通过高息集资的办法获得周转金。③导致企业资金的全面紧张。企业随时面临着资金短缺和难以维持正常经营的风险。 4国有企业过度负债的对策

4.1 化解国有企业过度负债的思路①进行债务重组。对于优势企业采取上市、并购、联盟、资本经营、无形资本经营与知识资本经营等战略做强;对于优而无势采取参股联合、利用外资嫁接改造、产权改革、无形资产资本化等措施做大;对于劣势企业采取资产重组、资产剥离、租赁、托管、投靠联合等方式做活;对于极差企业采取果断的拍卖出售、折价变现等资本经营方式破产。②债权转为股权。一是把企业相互间的债权债务转变为投资关系;二是银行贷款转变为银行对企业的投资;三是对于部分目前处境艰难,但尚有发展前途的企业长期欠缴的地方税款和财政委托借款,可报请财政部门确认和批准,转为对企业的投资;四是对于国家重点支持发展的国有大中型企业,建议将“拨改贷”投资和基本建设经营性基金转为国家资本,委托国家授权的投资经营机构持股。③处置国家股权。通过出售或转让企业中的部分国家股权,将收回的资金用于归还企业的债务。

4.2 落实宏观经济改革的配套措施①建立健全社会保障体系。减少企业负担,改革现行税收,将生产型改为消费型,规范各种税外收费;建立和完善国企监督机构和考核指标体系;切实加强宏观投资管理,严格控制和把关项目审批,避免盲目投资和重复建设,将国家资金按产业和生产力布局投资于重点行业和企业。②确立新的资本投资主体。成立国有控股公司,确立企业固定资产投资主体的地位,使企业有权依法以留用资金和自行筹集的资金从事开拓性建设或向国内外投资办企业,以增强经济实力和降低负债率。转变企业投资模式,实行建设项目资本金制度,将信贷型投资模式变为资本型投资模式,实行企业法人投资责任制,激励投资者搞好项目的科学决策。③发展国企直接融资渠道。利用多种融资工具,广泛吸收社会公众和机构的闲散资金,利用普通企业债券、可转换债券、认股权证、浮息、变动利息等多种金融工具,扩大企业直接融资的渠道和比重,使企业直接面对责权利分明的投资者,使企业改善经营管理,有效使用每一笔资金。

4.3 建立和完善企业内部融资机制①实现企业价值最大化。企业价值最大化是企业财务运行的终极目标,其取决于企业未来创造的现金流量和企业的资金成本。要科学确定支撑企业稳定发展的资本结构,建立以留存收益增补企业资本金制度、给予其将以应交利润转增资本的权

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利,最终建立起国有资本注入的正常渠道。②风险与效益相互匹配。资本的安全性是保障、流动性是前提、盈利性是目的,企业资本的结构应该在风险性和收益性之间进行协调,企业要积极利用负债的杠杆作用,使负债水平与盈利能力相一致,确保其资本结构的合理。③调整和选择银企关系。对于改制初期的国有企业,选择保持距离型的银企关系;当企业步入正规后,再选择控制导向型的银企关系,银行是企业最大的股东,以所有者身份直接控制或参与企业的经营决策,同时在企业利润分配中享有股东权益。④调整和完善治理机构。加强对国有大中型企业领导的监督和培训,大胆撤换不适应市场经济的领导人员,选拔一批具有市场意识的现代管理人才,才能确实提高企业资产运营效率,降低企业的负债率。

总之,国有企业的过度负债是个阶段性的问题,需要国家、、国企自身和社会各方面的共同努力。作为国有企业,唯有积极的面对现实,正视自己的不足并不断改革创新,尽快适应新的经济环境,真正发挥国有企业的重要作用,才能引领整个社会主义市场经济的前进。 参考文献:

[1]阎达五.论国有企业过度负债的成因与对策[J].会计研究,2006,(8). [2]李扬.我国资本市场若干问题探讨[N].中国证券报,2005.12.