考点二 企业价值评估方法—现金流量折现模型 现金流量折现模型比较 种类 实体现金流量模型 实体价值 计算公式 =股权现金流量模型 股权价值 第八章++企业价值评估
股利现金流量折现模型 股权价值 /t=/t=t/（1+股（1+加权平均资本成本） （1+股权资本成本） 权资本成本) 折现率 加权平均资本成本 股权资本成本 股权资本成本 在数据假设相同的情况下，三种模型的评估结果是相同的。企业价值的评估主要使用实体现金流量模型或股权现金流量模型。在实体现金流量模型中：股权价值=说明 实体价值-净债务价值，净债务价值=本） 【手写板】 股权现金流量： （1）间接法：股权现金流量=净利润-△股东权益 （2）直接法：股权现金流量=现金股利-股东认购股票引起的流出 例：净利润1000万元，分配现金股利600万元，△股东权益550万元。 分析：股权现金流量（间接法）=1000-550=450（万元） 股权现金流量（直接法）=600-（550-400）=450（万元）。 教材公式：假设没有增发股票，净利润1000万元，分配股利600万元。 股权现金流量=股利现金流量： （1）间接法：1000-（1000-600）=600（万元） （2）直接法：600-0=600（万元）。 股权价值（现金流量折现法）： （1）直接法：股权现金流量折现法 （2）间接法：实体现金流量折现法 ①实体价值 ②股权价值=实体价值-债务价值 预测期（通常为5～7年）现金流量比较 项目 实体现金流量 （1）营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销 该指标假设在企业未来的持续经营中，既不需要追加短期资金投入，也不需要追加长期资本投入，即在没有资本支出和经营营运资本增加的前提下，企业可以提供给投资人的现金流量总和 （2）营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加 该指标假设在企业未来的持续经营中，只需要追加短期资金投入，不需要追加长期资本投入，即在没有资本支出，但存在经营营运资本增加的前提下，企业可以提供给投资人的现金流量 （3）实体现金流量=营业现金净流量-资本支出=税股权现金流量 股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量 =（税后经营净利润-净经营资产增加）-（税后利息费用-净负债增加） =（税后经营净利润-税后利息费用）-（净经营资产增加-净负债增加） =净利润-股东权益增t偿还债务现金流量t /（1+等风险债务成现金流量的类型
原创不易，侵权必究 第1页
财务成本管理（2020）考试辅导
后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-（净经营长期资产增加+折旧与摊销） =税后经营净利润-（经营营运资本增加+净经营长期资产增加） =税后经营净利润-净经营资产增加
加 第八章++企业价值评估
原创不易，侵权必究 第1页
因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容