(财务分析)各种财务指标的计算与分析

【知识点一】短期偿债能力比率的计算与分析 比率及公式 说明 1.营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务营运资本＝流动资产－流动负债 ＝长期资本－长期资产 状况越稳定。如果营运资本为负数，表明长期资本的数额小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源，如无法另外筹资，则财务状况不稳定。 2.营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。 1.应该在分析流动比率的基础上，进一步对现金流量加以考察； 2.企业应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平； 3.不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否； 4.在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响； 5.流动比率如果过高，会影响获利能力。 流动比率流动资产100％ 流动负债营运资本营运资本配置比率＝100％ 流动资产 流动比率和营运资本配置比率反映的偿债能力是相同的 1.速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等； 2.不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还； 3.影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 速动比率速动资产100％ 流动负债现金比率 ＝现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障。 货币资金＋交易性金融资产100％ 流动负债1.从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察； 现金流动负债比率 ＝2.直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力； 3.该指标越大表明企业经营活动产生的现金净流量越×100％ 多，越能保障企业按期偿还到期债务； 4.该指标评价企业短期偿债能力比流动比率和速动比率更谨慎； 5.该指标不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。 年经营现金净流量年末流动负债

影响短期偿债能力的其他因素 （1）增强变现能力的表外因素

①可动用的银行贷款指标；②准备很快变现的长期资产；③偿债能力的声誉。 （2）降低短期偿债能力的表外因素

①与担保有关的或有负债；②经营租赁合同中承诺的付款；③建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。

【知识点二】长期偿债能力比率的计算与分析 比率及公式

说明 1.一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强； 2.国际上通常认为资产负债率等于60％时较为适当； ×100％ 3.从债权人来说，该指标越小越好，从企业所有者来说，该指标过小表明对财务杠杆利用不够； 4.企业的经营决策者应当将偿债能力指标（风险）与盈利能力指标（收益）结合起来分析。 负债总额资产负债率资产总额产权比率＝负债总额100％ 股东权益1.产权比率表明1元股东权益借入的债务数额；权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。 2.它们是两种常用的财务杠杆计量指标，与偿债能力有关，并且可以表明净资产收益率的风险，也与盈利能力有关。 3.权益乘数＝1＋产权比率＝1/（1－资产负债率） 长期资本负债率反映企业的长期资本的结构。由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。 资产总额权益乘数＝100％ 股东权益长期资本负债率非流动负债＝100％非流动负债＋股东权益或有负债余额＝已贴现商业承兑汇票金额＋对外担保金额＋未决诉讼、未决仲裁金额（除或有负债比率或有负债余额100% 股东权益余额贴现与担保引起的诉讼或仲裁）＋其他或有负债金额 1.带息负债金额＝短期借款＋一年内到期的长期负债＋长带息负债比率带息负债金额100% 负债总额期借款＋应付债券＋应付利息 2.该指标反映某一时点企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿还利息）压力。 1.息税前利润总额 ＝利润总额＋利息支出＝净利润＋所得税＋利息支出 已获利息倍数 息税前利润总额利息费用2.该指标不仅反映了获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度 3.一般情况下，已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强。 4.国际上通常认为，该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于1。 现金流量利息保障倍数 经营现金流量净额＝利息费用1.该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。 2.该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。 现金流量债务比 经营现金流量净额＝100％债务总额该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。该比率越高，承担债务总额的能力越强。注意该公式分母一般应该用平均数，但未简便也可使用期末数。 影响长期偿债能力的其他因素：（1）长期租赁（指经营租赁）；（2）债务担保；（3）未决诉讼。

【注意】债务有长期、短期之分，短期偿债能力分析的是企业偿还短期债务，即流动负债的能力。关于长期偿债能力，不能片面理解为偿还长期负债的能力。从长期来看，企业的所有债务都是要偿还的，因此，长期偿债能力的指标，涉及负债本金偿还的指标，一般使用的都是负债总额。但注意本书指标有一个例外——长期资本负债率。

【知识点三】营运能力指标计算与分析

掌握周转率和周转期之间的关系，周转率越高，周转期越短（周转天数越少），表明周转速度越快，资产营运能力越强。

比率及公式 说明 1.如果坏账准备的数额较大，则应使用未提取坏账准备的应收账款计算； 2.应收账款周转天数不一定是越少越好； 3.应收账款分析应与营业额分析、现金分析联系起来。 1.一般来讲，存货周转率越高，表明存货变现速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。 2.在分析不同时期或不同企业周转率时，应注意存货计价方法的口径是否一致。 3.存货周转天数不是越少越好。 4.应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系。 5.应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。 应收账款周 营业收入转率(次数)平均应收账款余额 营业成本转率(次数)平均存货余额 存货周流动资产周转率(次数) 营业收入平均流动资产总额 一般情况下，流动资产周转率越高越好。流动资产周转率越高，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。 固定资产周 1.固定资产净值＝固定资产原值－累计折旧 2.一般情况下，固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。要剔出不同的折旧方法造成的不可比等因素的影响。 营业收入转率(次数)平均固定资产净值 非流动资产周转率反映非流动资产的管理效率，分析时主要是非流动资产周营业收入平均非流动资产余额针对投资预算和项目管理，分析投资与其竞争战略是否一致，转率(次数)收购和剥离政策是否合理等。 总资产周转率(次数) 营业收入平均资产总额 一般情况下，总资产周转率越高越好。总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高。 不良资产比率＝资产减值准备余额＋应提未提和应摊未摊的潜亏挂账＋未处理资产损失100%资产总额＋资产减值准备余额

反应资产的质量状况

资产现金回收率＝经营现金净流量100%平均资产总额

【说明】周转天数＝365/周转次数

【知识点四】盈利能力指标计算与分析

比率及公式 说明 表示1元营业收入扣除营业成本之后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。 该指标越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。 1.反映1元营业收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。 2.营业净利率越大，企业的盈利能力越强。 1.成本费用总额＝营业成本＋营业税金及营业毛利率营业收入－营业成本100% 营业收入 营业利润营业利润率100%营业收入 净利润营业净利率100% 营业收入成本费用利润率利润总额100％ 成本费用总额附加＋销售费用＋管理费用＋财务费用 2.该指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。 利润总额总资产利润率100% 平均资产总额一般情况下，该指标越高，反映企业资产的利用效果越好。提高资产利润率可从两个方面着手。 反映企业资产综合利用效果，是衡量企业利息税前利润总额总资产报酬率100% 平均资产总额用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。可以讲该指标和市场资本利率进行比较。 1.反映公司从1元受托资产（不管资金来源）总资产净利率净利润100% 平均资产总额中得到的净利润； 2.总资产净利率的驱动因素是营业净利率和总资产周转率 净资产收益率净利润100%平均净资产 一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。 1.平均资本＝[实收资本（股本）年初数＋资本公积年初数＋实收资本（股本）年未数＋资本公积年末数]÷2 2.资本公积＝资本公积中的资本溢价（或股本溢价） 1.当期发行在外普通股的加权平均数＝期初发行在外普通股股数＋当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告时间－当期回购普通股股数×已回购时间÷报告时间 2.稀释每股收益分子的调整：（1）当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；（2）稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。 益分母的基础上加上假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数。 1.反映投资者对上市公司每元净利润愿意净利润资本收益率＝100%平均资本 1.基本每股收益归属于普通股股东的当期净利润当期发行在外普通股的加权平均数 2.稀释每股收益是在考虑潜在普通股稀释性影响的基础上，对基本每股收益的分子、分母进行调整后再计算的每股收益 3.稀释每股收益分母的调整：在基本每股收普通股每股市价市盈率普通股每股收益 支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。 2.某种股票的市盈率过高，意味者这种股票具有较高的投资风险。 一般来说，当企业当期净利润大于0时，盈盈余现金保障倍数经营现金净流量净利润 余现金保障倍数应当大于１。该指标反映收益的质量。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。 【提示】没有优先股时：

基本每股收益＝营业净利率×总资产周转率×股东权益比率×平均每股净资产

式中，股东权益比率＝平均资产总额/平均股东权益 平均每股净资产＝平均股东权益/普通股平均股数

【知识点五】发展能力的指标计算与分析 比率及公式 说明 营业收入增长率 本年营业收入增长额100%上年营业收入总额营业收入增长率大于0，表示企业本年营业收入有所增长，指标值越高表明增长速度越快，企业市场前景 越好。 营业利润增长率 本年营业利润增长额100%上年营业利润总额本年营业利润增长额＝本年营业利润总额－上年营业利润总额 本年净利润增长额＝本年净利润总额－上年净利润净利润增长率本年净利润增长额100% 上年净利润总额 营业收入三年平均增长率本年营业收入总额(31)100%三年前营业收入总额 一般认为，该指标越高，表明企业经营业务持续增长势头越好，市场扩张能力越强。 1.该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩总资产增长率本年总资产增长额100%年初资产总额 张的速度越快； 2.实际分析时，需要考虑资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。 本年股东权益增长额资本积累率100% 年初股东权益资本保值增值率扣除客观因素后的年末股东权益总额100%年初股东权益总额资本积累率是企业当年股东权益总的增长率，反映了股东权益在当年的变动水平，体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志。 一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快；债权人的债务越有保障。该指标通常应大于100％。 一般认为，该指标越高，表明企业所有者权益得到保障的程度越大，应对风险和持续发展的能力越强。 反映企业在科技进步方面的投入，在一定程度上可以体现企业的发展潜力。 资本三年平均增长率(3年末股东权益总额1)100%三年前年末股东权益总额 技术投入比率

本年科技支出合计100% 本年营业收入净额