第一章
1.名词解释：
国际投资：是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的一阴历为目的的经济活动。
国际公共（官方）投资: 是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，一般带有国际援助的性质。
国际私人投资：是指私人或私人企业以营利为目的而进行的投资。 短期投资：按国际收支统计分类，一年以内的债权被称为短期投资。 长期投资：一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。
产业安全：可以分为宏观和中观两个层次。宏观层次的产业安全，是指一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够沈村冰持续发展。中观层次上的产业安全，是指本国国民所控制的企业达到生存规模，具有持续发展的能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。
资本形成规模：是指一个经济落后的国家或地区如何筹集足够的、实现经济起飞和现代化的初始资本。
2、简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？
（一）投资规模，国际投资这这一阶段蓬勃发展，成为世纪经济舞台最为活跃的角色。国际直接投资成为了国际经济联系中更主要的载体。
（二）投资格局，1.“大三角”国家对外投资集聚化 2.发达国家之间的相互投资不断增加 3.发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台
(三)投资方式，国际投资的发展出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。 （四）投资行业，第二次世界大战后，国际直接投资的行业重点进一步转向第二产业。
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3.如何看待麦克杜格尔模型的基本理念？
麦克杜格尔模型是麦克杜格尔在1960年提出来，后经肯普发展，用于分析国际资本流动的一般理论模型，其分析的是国际资本流动对资本输出国、资本输入国及整个世界生产和国民收入分配的影响。麦克杜格尔和肯普认为，国际间不存在限制资本流动的因素，资本可以自由地从资本要素丰富的国家流向资本要素短缺的国家。资本流动的原因在于前者的资本价格低于后者。资本国际流动的结果将通过资本存量的调整使各国资本价格趋于均等，从而提高世界资源的利用率，增加世界各国的总产量和各国的福利。
虽然麦克杜格尔模型的假设较之现实生活要简单得多，且与显示生活有很大的反差，但是这个模型的理念确实是值得称道的，既国际投资能够同时增加资本输出输入国的收益，从而增加全世界的经济收益。
第二章
三优势范式
决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三，即所有权优势、内部化优势和区位优势。
所有权特定优势（Ownership）指一国企业拥有能够得到别国企业没有或难以得到的资本、规模、技术、管理和营销技能等方面的优势。邓宁认为的所有权特定优势有以下几个方面：①资产性所有权优势。对有价值资产的拥有大公司常常以较低的利率获得贷款，并且具有广泛的资金来源渠道。②交易性所有权优势。企业所拥有的无形资产， 包括生产诀窍、营销技能、信息、专利、管理、品牌、商誉等。大公司拥有丰富的组织管理经验和大批各种专业的人才，形成管理方面的优势。③规模经济优势。规模经济带来的研发、创新优势以及低成本优势。企业规模越大，就越容易向海外扩张，成为国际企业。寡头企业多利用直接投资来扩大化规模经
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济的优势。
内部化优势（Internalization）内部化优势是指拥有所有权优势的企业为避免市场不完善而把企业的所有权优势保持在企业内部所获得的优势。由于外部市场的不完美及市场失灵，企业必须具有把所有权优势内部化的能力。只有通过内部化在一个共同所有的企业内部实行供给和需求的交换关系，用企业自己的程序来配置资源，才能使企业的垄断优势发挥最大的效用。
所有权优势指出了对外直接投资的能力，而内部化优势决定了企业对外直接投资的目的与形式。但是，一个企业具备了所有权优势并将之内部化，还不能准确地解释直接投资活动，因为出口也能发挥这两种优势。因此，所有权优势和内部化优势仍只是对外直接投资的必要条件，而非充分条件。
区位特定优势（Location）指一个国家或地区比另一国家或地区能为外国厂商在本国或本地区投资设厂提供更有利的条件的优势，也即某一个国家或地区的投资环境。
区位特定优势决定企业对外直接投资的国际生产布局的地点选择。
具体的区位因素包括：①劳动成本和自然资源。对外直接投资在选择区位时，优先考虑劳动力成本较低的地区，尤其是标准化以后的产品。优越的地理位置、丰富的自然资源、合适的气候条件②市场潜力。多数情况下，国际企业只有当其产品能够进入或部分进入东道国市场的条件下，才会作出直接投资的决定。③关税与非关税壁垒。贸易壁垒会影响国际企业在直接投资和出口之间进行选择。④政府政策。政府的政策情况和投资环境状况直接影响投资的国家风险，包括有关的金融贸易政策、法律完善程度、基础设施、公用事业、运输通讯等情况。
2.试述垄断企业优势理论和内部化理论的异同
垄断优势理论从市场不完全性和企业的特定优势角度出发，论述了发达国家企业对外直接投资的动机和决定因素。而市场内部化理论着重从自然性市场不完全出发。并结合国际分工和企业国际生产组织形式分析企业对外直接投资行为。（书）
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企业拥有这些特有财产本身的特殊优势，这种财产的内部化过程赋予了企业以特有的优势。内部化理论通过对中间产品市场缺陷的论述，将海默的理论进一步延伸，将交易成本纳入不完全市场的研究中。只要内部化的收益大于内部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本，企业便拥有内部化优势，从而可以实现跨国经营。内部化理论从成本和收益的角度解释国际直接投资的动因。（ppt.)
3.试述发展中国家对外直接投资的适用性理论 发展中国家国际直接投资的适用性理论
1．小规模技术理论：美国经济学家威尔斯80年代提出的小规模技术理论弥补了传统直接投资理论把竞争优势绝对化的不足。认为发展中国家跨国企业的竞争优势来自低生产成本，这种低生产成本是与其母国的市场特征紧密相关的。威尔斯主要从三个方面分析了发展中国家跨国企业的比较优势：（1）拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术。（2）发展中国家在民族产品的海外生产上颇具优势。（3）低价产品营销战略。
2．技术地方化理论：英国经济学家拉奥在对印度跨国公司的竞争优势和投资动机进行深入研究后提出的。主要观点：发展中国家企业对进口的技术和产品加以改造和创新，更好满足当地市场，便会形成独特的竞争优势。证明落后国家企业以比较优势参与国际生产和经营活动的可能性。3．国家利益优先取得论：从国家利益的角度看，大多数发展中国家，尤其是社会主义国家的企业，其对外直接投资有其本身的特殊性。这些国家的企业按优势论的标准来衡量是根本不符合跨国经营的条件。但是由于国家战略利益的原因，企业不得不进行对外直接投资，寻求和发展自身的优势。在这种情况下，国家将支持和鼓励企业进行跨国经营活动。
第三章
一、名词解释
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1.国际投资环境
指影响国际投资的各种因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体，国际直接投资环境的优劣直接决定了一国对外资吸引力的大小。
2硬环境
指能够影响投资环境的外部物质条件，如能源供应、交通和通信、自然资源以及社会生活服务设施等。
3软环境
指能够影响国际直接投资的各种非物质形态的因素，如外资政策、法规、经济管理水平、职工技术熟练程度以及社会文化传统等等。
4.冷热比较分析法
指出要从政治稳定性、市场机会、经济发展与成就、文化一元化、法令障碍、实质障碍、地理与文化差异等7个方面对各国投资环境进行综合比较分析。其中，政治稳定性、市场机会、经济发展与成就、文化一元化同属“热”因素，而法令障碍、实质障碍、地理与文化差异同属“冷”因素。“热”因素越大，“冷”因素越小，一国投资环境越好，外国投资者在该国的投资参与成分就越大。
3.简述国际直接投资环境的重要性及其决定因素P73
重要性：它是开展国际投资活动所具备的一切条件的有机整体。国际直接投资环境的优劣直接决定了一国对外资吸引力的大小。
决定因素：
自然因素：它是跨国投资企业生存和发展的必要条件，某些情况下对一定的投资项目起着决定性作用；
经济环境：是最直接、最基本的因素，也是首要考虑的因素。
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政治因素：是指东道国的政治状况、政策和法规； 法律环境：是直接关系到安全性的问题的重要方面 社会因素：指对投资有重要影响的社会方面的关系。 3.试总结各种国际投资环境评估方法的基本思路和共性 P81
基本思路和共性是将总投资环境分解为若干具体指标，然后再综合评判。 4. 案例分析
分别运用等级尺度法和要素评价分类法对英国的投资环境进行计分和评价P84
等级尺度法：1.货币稳定性（4-20分）2.近五年通货膨胀率（2-14分）3.资本外调（0-12分）4.外商股权（0-12分）5.外国企业与本地企业之间的差别待遇和控制（0-12分）6.政治稳定性（0-12分）7.当地资本供应能力（0-10分）8.给予关税保护的态度（2-8分）
要素评价法：I=AE/CF(B+D+G+H)+x 投资环境激励系数（A） 城市规划完善度因子（B） 利税因子（C） 劳动生产率因子（D） 地区基础因子（E） 效率因子（F） 市场因子（G） 管理权因子（H）
5. 试结合本章专栏3-1和专栏3-3，分析我国改善投资环境的重点和具体措施。 改善投资环境的重点是改善软环境和社会因素中的价值观念、教育水平、社会心理与习惯。 具体措施是降低贸易壁垒、提高私有财产保护程度、降低企业运行障碍、提高政府清廉程度、提高经济自由程度和提高法律完善程度。
4.国际投资环境具有
1）综合性：国际投资的特点和现代经济社会的复杂性，决定了国际投资环境整体是由多种因素综合构成的。
2）系统性：构成国际投资环境的各个因素既有各自独立的性质和功能，又是相互连接、相互作用的，它们共同构成国际投资环境系统。这个系统的功能强弱不仅取决于各个因素的状
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况，而且还取决于各种因素相互间的协调程度。
3）层次性：
影响国际投资活动的各种外部因素是存在于不同的空间层次上的，有国际因素、国家因素、国内地区因素和厂址因素。国家环境包括政治、法律、经济、社会喝自然五大因素，但厂址环境一般不包括政治、法律因素，而在国家环境中政治、法律、经济因素是最重要的；在厂址环境中，自然和广义的基础设施等尤为重要。对于投资者来说这一性质要求投资环境时，必须对四个层次的投资环境都进行分析的基础上，对整个投资环境进行综合评价。
4）相对性：
同样的投资环境会对不同的投资活动，显示出不同的功能作用。产生这一性质的原因在于， 国际投资本来就是相对于投资活动而言的，不同的投资活动所要求的投资环境和受同一环境因素的影响是不同的。这启示人们在评价和改善投资环境时，不仅可以从共性出发，进行总体上的评价和改善，而且应从特殊性出发，针对具体投资活动评价和改善。
第四章. 1名词解释：
国际直接投资（International Direct Investment）是指一国的自然人、法人或其他经济组织单独或共同出资，在其他国家的境内创立新企业，或增加资本扩展原有企业，或收购现有企业，并且拥有有效管理控制权的投资行。
横向型投资是指一国企业到外国投资建立与国内生产和经营方向一致的子公司或附属机构，同时这种机构或子公司能独立地完成产品的全部生产与销售过程------一般适用于机器制造业和食品加工业。
纵向型投资是某一企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公
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司间实行专业化协作--------多见于汽车、电子等专业化分工水平较高的行业。
绿地投资又称创建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。
股权投资（[1]Equity Investment)，指通过投资取得被投资单位的股份。是指企业（或者个人）购买的其他企业（准备上市、未上市公司）的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，最终目的是为了获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。
横向型投资：也称水平型投资，是指母公司将在国内生产的同样产品或相似产品的生产和经营扩展到国外子公司进行，使子公司能够独立地完成产品的全部生产和销售过程。 垂直型投资：也称纵向型投资，是指一国企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公司之间实行专业化协作。
2.跨国并购<控制外国股权投资>与绿地投资方式的对比 (一) 从短期角度来比较
尽管并购方式和新建投资方式的FDI都为东道国带来国外金融资源，但并购方式所提供的金融资源并不总是增加生产资本存量，而在新建投资的情况下则会增加。并购方式不太可能转移新的或比新建更好的技术或技能，而且可能直接导致当地生产或职能活动(如研发)的降级或关闭，而新建并不直接减少东道国经济的技术资产和能力。当利用并购方式进入一个国家时，不会创造就业，还可能导致裁员，新建在进入时必定会创造新的就业。并购方式能够加强东道国的集中并导致反竞争的后果，而新建能够增加现有企业的数量，并且在进入时不可能直接提高市场集中度。
(二) 从长期角度来比较
跨国并购常常跟随着外国收购者的后续投资，如果被收购企业的种种关联得以保留或加
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强，跨国并购就能创造就业。这两种方式在就业创造方面的差异更多的取决于进入的动机，而不是取决于进入的方式。并购和新建FDI都能带来东道国缺少的新的管理、生产和营销等重要的互补性资源。从东道国角度看，需要FDI的原因部是FDI能够在新领域中带来资本(如工业产权)，从而有助于当地经济的多样化.总的说来在并购方式中，现有资产从国内所有者转移至国外所有者手中，而在绿地投资方式中，有现实的直接投资资本或效益资本发生了跨国的流动，因此在东道国，跨国公司所控制的资产至少在理论上是新创造的.随着经济全球化的不断发展，绿地投资在FDI中所占比例有所下降．跨国并购已成为跨国公司参与世界经济一体化进程、保持有利竞争地位而更乐于采用的一种跨国直接投资方式。随着全球投资自由化的进一步发展，这种趋势将更加明显地体现出来
3. 简述国际合作经营企业和国际合资经营企业的异同（第四章） 两者的共同点：
都属于国际直接投资的范围，都是共同投资兴办企业，共同管理、共享收益、共担风险；
它们都要考虑投资项目的利润水平、投资的安全保障以及东道国投资环境等
两者的不同点：主要是在法律依据、组织形式、利润分配、债务负担等方面。 国际合作经营企业与国际合资经营企业的异同点比较表，见下表所示： 国际合作经营企业 共同点 国际合资经营企业 都属于国际直接投资的范围，都是共同投资兴办企业，共同管理、共享收益、共担风险； 它们都要考虑投资项目的利润水平、投资的安全保障以及东道国投资环境等 不性质不同 契约式合营企业，其投股权式合营企业，根据出 专业知识--整理分享
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同点 资和服务等不计算股份和资比例确定各方的权利义务 股权 组织形式不同 投资收益不同 可以是法人式企业，也可以是非法人式企业 根据合同规定承担各各方不论以什么方式出资法人式企业 自的责任、权利、义务。可必须以货币计算股权比例，且以采用利润分成、产品分按股权比例分享受益、分担风成，或其他方式。 有的合同还明确规定，保证外方的收益达到一定的金额，促使外商更愿意合作。 险。 投资回收方式不同 通过固定资产折旧、产品分成办法收回。 主要通过利润分成收回投资。 合营期满，剩余财产全部归合营期满，剩余财产通过估算东道国合作者所有，不再进按出资比例分配。 行清算。 外商收回的投资只限于投入的本金，不包括利息，而且要求分得利润的多少取决于企业经营所得利润的大小，以有利于调动外商的经营积极性。 专业知识--整理分享
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4.有选择地分析知名跨国企业进驻中国的投资方式及其原因（第四章） 案例1：
1996年，法国SEB集团收购收购国营上海红星电熨斗厂60％的股份。
收购前，红心一度占据了中国电熨斗市场的半壁江山，在上海的占有率更高达87％。1993年品牌评估价值就高达1.3亿元。然而，1995年还销售2亿元、赢利2000万元的红心与法国SEB合资后，市场占有率从50%直线下降，到1999年分手的时候，占有率下降到20％。“合了三年，亏了三年。最后双方分手了，结果渠道被占了、市场被占了，留给中方的是一屁股应收账款。
SEB“斩首”四招：第一招，控股合资、做亏、独资。第二招，鲸吞渠道。合资后，法国SEB使SEB旗下的特福、好运达顺利地进驻中国大中城市的数百个商场，低成本地控制了渠道消费终端。第三招，品牌差异化操作。红心定位在低端，同时把自己的品牌如特福、好运达定位在中高端，并用专柜分割进行推广。第四招，转移利润。国内低价采购，国际高价销售，国内亏、国外赚，利润 “合理合法”拿走。
案例分析：分析外资企业在中国从合资走向独资的原因？
1. 控股方面：最初，西门子只占40%，但是通过购买方式，西门子获得了62%的股份，顺利控股，逐渐形成独资的局面。
2. 技术方面：长期以来，BISC的大部分技术出自西门子，中方技术欠缺，没有实力。在西门子不时的注入具有发展潜力的先进技术和产品，以及中方没能拿到技术的情况下，不占较高股份的中方只能被逐渐的排斥在外。
3. 管理运营方面：从BISC的管理高层来说，董事长为中方人员，而副董事长则为德国人士，相反直接负责公司运营的公司总裁则是外方人员。而且中方缺乏较好的管理人才。在这样的情况下，中方只能拿到其股份所占比例的收益，根本没有什么优势可言。再者，
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单纯从运营成本的角度来看，如果一个独资公司就能做所有的业务，公司运营成本是最低的，所以，合资企业只能逐渐向独资企业发展。
4. 政策方面：中国加入WTO后，允许更多的外资进入中国。因此政策上的缺口慢慢允许某些大型跨国公司在中国设立独资或股份制的控股母公司，并且允许以控股公司形式从事在中国的制造、研发、销售、物流、服务等业务，给中国企业，尤其是合资企业造成了巨大的冲击，BISC在这样的冲击下，失去了原有的政策优势。
第五章
1.名词解释
跨国公司 ：指通过对外直接投资的方式，在国外设立分支机构（即子公司、附属公司以及分公司）或控制东道国当地企业，并从事生产、服务以及其他经营性活动的国际性企业。
跨国经营指数：一家企业的国外资产比重、对外销售比重和国外雇员比重这三个参数所计算的算术平均值。
网络分布指数：网络分布指数＝ N/N *×100%
N：公司国外分支机构所在的国家数，N*：公司有可能建立国外分支机构的国家数 绿地投资：又称创建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。
跨国并购 ：指一国跨国性企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的一定份额的股权直至整个资产收买下来。
股权参与 ：指以所有权为基础，以决策经营权为途径(持有普通股)，以实现对企业有效控制或影响的直接投资方式。
非股权安排：是指跨国公司未在东道国企业中参与股份，而是通过与东道国签订有关技术、
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管理、销售、工程承包等方面的合约，取得对该东道国企业的某种管理控制权。
2．如何理解“跨国公司”这一概念，衡量跨国公司国际化经营主要有哪些指标？ 答：指通过对外直接投资的方式，在国外设立分支机构（即子公司、附属公司以及分公司）或控制东道国当地企业，并从事生产、服务以及其他经营性活动的国际性企业。
指标:1、跨国经营指数(Transnationality Index)
TNI ＝[（国外资产/总资产＋国外销售额/总销售额）＋国外雇用人数/雇员总数）/3]×100%
2、网络分布指数＝ N/N *×100%
N：公司国外分支机构所在的国家数，N*：公司有可能建立国外分支机构的国家数 3、外向程度比率(Outward Significance Ratio)
OSR＝一个行业或厂商的海外产量（或资产、销售、雇员数/一个行业或厂商在其母国的产量（或资产、销售、雇员数） 4、研究与开发支出的国内外比率
R&DR ＝一个行业或企业的海外R&D费用开支/
一个行业或企业的国内或国内外R&D费用开支总额 5、外销比例(Foreign Sales Ratios）
FSR＝行业或厂商产品出口额/行业或厂商产品海内外销售总额 3.近年来，跨国公司的发展出现了哪些新趋势
答：1、跨国并购的全球趋势:跨国收购在跨国并购中占约大部分比重；单项并购的规模不断扩大；横向并购比重不断增加，成为跨国并购的主流。股票互换在跨国并购的融资方式中所占比重越来越大；跨国并购的战略性动机日益明显，善意收购成为主流。
2、跨国并内径的地区趋势：发达国家是跨国并购的主体；发展中国家在跨国并购中比重不大且非常不平衡。
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3、跨国并购的部门与行业趋势：第三瓣业跨国并购比重增长，第二产业比重下降，第一产业变得微不足道；横向并购活动密集行业的市场集中度正在加强。
简述跨国并购与绿地投资的区别
答：1、在并购方式中，现有资产从国内所有者转移至国外所有者手中；在绿地投资方式中跨国公司所控制的资产至少在理论上是新创造的。
2、并购不总是增加生产资本存，而在新建投资的情况下则会增加。
3、并购可能直接导致当地生产或职能活动(如研发)的降级或关闭，而新建并不直接减少东道国经济的技术资产和能力。
4、并购方式能够加强东道国的集中并导致反竞争的后果，而新建能够增加现有企业的数量，并且在进入时不可能直接提高市场集中度。
什么是股权参与和非股权安排，各有什么特点？
答：股权参与是指以所有权为基础，以决策经营权为途径，以实现对企业有效控制或影响的直接投资方式。
非股权安排 是指跨国公司未在东道国企业中参与股份，而是通过与东道国签订有关技术、管理、销售、工程承包等方面的合约，取得对该东道国企业的某种管理控制权。其特点是没有货币资本注入，是一种合约资，担有控制权，层次高，富有技术含量，有一定的条作，担风险较小
6．跨国公司的组织结构是如何演变的？
跨国公司的组织结构主要涉及公司的机构设置和决策权限及其运转方式，它要随着企业各种内外部因素的变化而进行相应的调整。
总体上看跨国公司组织结构的演变主要经历了以下几种形式：（一）出口部：在跨国公司发展的早期，跨国公司的组织结构与国内公司组织结构的基本框架相同，只是在总公司下增设
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一个出口部，来负责公司出口业务。（二）国际业务部：1）国际业务日渐增多，对国际业务和分散在世界各地的分公司进行管理就成了公司的重要问题。2）公司内部单位之间的利益矛盾要求母公司加强对子公司的控制。跨国公司调整组织结构，在总部下面，设立国际业务部，作为统筹管理国外子公司、海外生产和销售，对外直接和间接投资等业务的专门机构（三）全球性组织：20世纪60年代以后：建立全球性的更为复杂的内部结构，按照企业的权力主线来确定企业各层次、各部门的权力与职责的范围，以及分工与协作的关系。企业内部设置机构、划分权力的依据或标准。1）职能总部2）地区总部3）矩阵结构：
在矩阵结构中有三个维度:职能维（由各种职能总部构成）产品维（由各种产品线总部构成） 地区维（由各种地区总部构成。特点：矩阵结构适用于企业规模庞大，产品多样化且市场分散的巨型跨国公司。在行政层面上：母国总部对各子公司的严密控制；在业务层面上：减轻了母国总部对具体业务的管理重负。矩阵结构的问题：主线模糊和权力的重叠、增加了管理费用、有碍整体协调和战略方针的贯彻。（四）.跨国公司组织变革的最新进展 1、变“扁”：形形色色的纵向结构正在拆除，中间管理阶层被迅速削减。 变“瘦”：组织部门横向压缩，将原来企业单元中的服务辅助部门抽出来，组成单独的服务公司，使各企业能够从法律事务、文书等各种后期服务中解脱出来。 2、全球网络组织
一是战略管理、人力资源管理、财务管理与其他功能相分离，从而形成一个由总公司进行统一管理和控制的核心；二是根据产品、地区、研究和生产经营业务的管理需要形成组织的立体网络，这一网络具有柔性，即网络中机构的重要性顾及项目性质而变化。
7．选定1~2个跨国公司，对其国际化程度、对外投资方式、组织结构等方面进行详细研究。
沃尔玛
（1） 国际化程度
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沃尔玛公司由美国零售业的传奇人物山姆·沃尔顿先生于1962年在阿肯色州成立。经过四十多年的发展，沃尔玛公司已经成为美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零售企业。目前，沃尔玛在全球开设了7000多家商场，员工总数190 多万人，已成为美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零售商。每周光临沃尔玛的顾客1.76亿人次。分布在全球14个国家。沃尔玛的业务遍及十四个国家：美国、墨西哥、巴西、阿根廷、波多黎各、英国、加拿大、中国、尼加拉瓜、日本、洪都拉斯、危地马拉、萨尔瓦多、哥斯达黎加。
（2）对外投资方式
从沃尔玛的扩张历史来看，沃尔玛主要采取扩过并购和绿地投资这两种进入方式。每一种投资方式都有自己的优劣，而要选择哪一种进入方式不仅要考虑投资方式的特性，也要综合企业自身的情况东道国国情等因素。
一、美洲
墨西哥是沃尔玛进入国际市场第一个选择的国家，而且它采取的是与墨西哥最大零售商西弗拉组建合资企业的形式进入的。与美国同属北美自由贸易区的墨西哥在地理和文化上与美国最为接近，但是，由于沃尔玛并不了解当地市场，所以进入墨西哥的时候，通过与最大零售商西弗拉合资经营，充分利用东道国零售企业的销售网络和经营经验，快速较好地融入到目标市场中去。到了1997年，沃尔玛在比较熟悉墨西哥的情况下，收购西弗拉的多数股权，获取成功当地零售企业。而对于同样是北美自由贸易区，与美国文化、地理、收入水平相近的加拿大，沃尔玛则是采取了收购的进入方式。因为加拿大的经济发展水平比墨西哥好，它的零售业市场已经十分成熟了，早已被当地的零售商占领，竞争十分激烈，如果沃尔玛想要占领当地的市场，很容易引起当地零售商的联合抵制，这样风险很大。而并购快速占领市场、风险小等优点，使得对于对于沃尔玛来说，低价收购经营不善的零售商伍尔科成为了最好的最快的进入当地市场的方式。在北美市场成功扩张的基础上，沃尔玛开始南下，1992年进入波多黎各，1995年进
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入巴西和阿根廷。
二、亚洲
沃尔玛在美洲的扩张经验，对沃尔玛进入其他市场有很大的借鉴意义。进入中国和日本市场，其实和在墨西哥、加拿大的扩张就时借鉴美洲的经验的。中国零售业市场和墨西哥相似，且沃尔玛也是在不了解中国市场的前提下，1996年沃尔玛采用了合资方式，充分地利用东道国零售企业的销售网络和经营经验，融入中国市场。日本市场和加拿大相似，十分成熟、竞争激烈，所以在充分研究了日本市场之后，沃尔玛大举兼并和收购处于经营危机或者破产的其他超市集团的店铺。沃尔玛在西友的持股比例目前为37.8%。根据沃尔玛和西友的协议，到2007年12月底，沃尔玛在西友的控股比例将达到69.4%，将全取得西友的所有权和经营权，从而实现分阶段兼并西友公司的战略构想。
三、欧洲市场
对于沃尔玛来说，欧洲市场是最花脑筋的。成熟的市场、强大的竞争对手、巨大的文化差异等等，都是沃尔玛进入欧洲市场的绊脚石，这也是沃尔玛迟迟不进军欧洲市场的原因。对于欧洲这样的市场，沃尔玛当然会采用并购这种风险小成效块的方式。1998年和1999年分别通过收购德国渥特考夫集团的21家商店和英特斯帕的74家超级连锁商店和拥有232家超市的英国的零售连锁集团ASDA成功打入德国和英国市场。
在沃尔玛选择进入一个国家的方式时，最大的影响因素是这个国家的市场竞争结构以及沃尔玛对这个国家零售业的了解程度。如果该国市场是比较成熟，竞争比较激烈，基本上趋于饱和的话，那么沃尔玛就会选择以并购的方式进入，这样一来可以风险比较小，二来可以利用东道国被收购企业的资源快速的进入这个市场。相反，当沃尔玛并不了解东道国，但是东道国的市场还不成熟，那沃尔玛就会采用新建，但是，一般是和当地的企业一起合资，在这个市场上抢占一席之地。这两种方式，沃尔玛都会选择东道国的企业作为合作伙伴，但是等到发展到一
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定的程度，沃尔玛就会想尽办法提高自己的控股率，最后控制东道国的零售业市场。独资新建，这种方式，风险最大，需要的资金投入很多，市场占领速度慢，但是企业有很大的控制权。沃尔玛在阿根廷和巴西，波多黎各就是采取这种方式的。因为同为美洲国家，文化差异并不是很大，这些市场又不是很成熟，竞争并不激烈，市场的准入障碍不大，基于这些因素的考虑，沃尔玛大胆的采用了独资的方式，省去了与当地公司整合，控制权争夺的麻烦，取得了很好的业绩。
（3）组织结构
沃尔玛公司总部实行组织扁平化
传统的零售企业组织结构为“金字塔型”层级结构。在这种结构中，上下级层级分明，每个人都有明确的权利和责任，中间为一个庞大的管理层。该结构在稳定的环境下，是一种比较高效的组织结构，适合企业的发展。但当前，企业面临的环境变化迅速，特别是在零售业，市场环境变化迅速，消费者需求日益多样化和个性化。金字塔型的组织结构己明显不利于零售企业的发展。同时，信息技术在零售业的广泛应用使扁平化结构和管理成为可能。世界零售巨头沃尔玛不断减少企业的管理层次，向下分权。 在沃尔玛的组织结构里，上层的CEO下面设立四个事业部，分别管理着购物广场 (含折扣店)、山姆会员店、国际业务和物流业务，下面就是庞大的分店；另设两个商店管理事业部，通过事业部总裁、区域总裁、区域经理、店铺经理四个层次， 直接对店铺的选
址、开办、进货、库存、销售、财务、促销、培训、广告、公关 等各项事务进行管理。 沃尔玛总部采用的是事业部制组织结构
首创于20世纪20年代的通用汽车公司，它是在总公司领导下设立多个事业部，各事业部有各自独立的产品和市场，实行独立核算。事业部内部在经营管理上则拥有自主性和独立性。这种组织结构形式最突出的特点是“集中决策，分散经营”，即总公司集中决策，事业部独立
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经营，这是在组织领导方式上由集权制向分权制转化的一种改革
.沃尔玛公司总部实行管理分权化
管理分权化已成为国外零售企业组织管理的共识。也是由消费者需求的多样性及技术在零售业的应用所推动的。分权化是指上层管理者把一些管理权和决策权与下级共享。这样做的好处是显而易见的，可以在较大程度上，鼓励下级并使其努力工作，从而更好满足消费者的需求，提高工作效率。
店铺销售的所有商品，除了部分生鲜食品考虑到保鲜的要求，由店铺在附近自行采购外，全部要由事业部的采购部门统一采购，物流部门统一配送。这种连锁经营的模式，使得沃尔玛公司具有强大的市场竞争能力。
8．案例分析：总结可口可乐公司在于汇源集团并购中的得失，以及国产品牌在于外资企业进行跨国办公时应注意的问题。
通过合资学习对方的先进技术，常常事与愿违。1、外方往往只给中方低层次的技术，而设计核心技术的，外方就要求中方购买具体的设备或配件。2、外方转让、许可中方使用专利技术时不转让其他相关专利技术，是的受让方仅凭受让技术无法生产。 外资在商标方面主要预设了以下陷阱：
1、不平等条约策略：利用中方急于求成心理，在并购协议中不平等地约定合资企业必须使用外方商标，完全排挤中方商标的使用。
2、股权控制策略：外方表面同意，合资企业在经营期限内对双方商标都可使用。但在实际经营中，对方却利用控股地位将中方商标闲置，同时利用合资企业的资金为自己的商标大作宣传。
3、自然淘汰策略：在并购协议约定双方都商标都可使用，但同时限定主产品、新产品用外方的商标，老产品用中方原有的商标，然后外方通过产品升级换代逐步将原中方的名牌淘汰
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出市场，达到在商标权上完全控制中国国内市场的目的。
4、全面收购策略：外资通过全面收购国内被国人所熟悉的并有良好市场效应的品牌企业，达到迅速抢占中国市场的目的。
第六章
1、名词解释
1）跨国银行：是指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机 构从事多种多样的国际业务，实现其全球性经营战略目标的超级（国际性）银行。 指5个国家以上开展国际金融业务的银行。
2）金融脱媒：融资证券化趋势，在金融管制的情况下，资金的供给绕开商业银行这个媒介体系，直接输送到需求方和融资者手里，造成资金的体外循环。
3）银行持股公司：通过股票所有权控制一家或一家以上银行的公司。
4）辛迪加贷款[Syndicated loan ]：即银团贷款，是指由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团，采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的方式。
5）银行兼并：泛指一家与其他用户或非银行市场主体之间的并购行为，并购银行通过这种行为来实现资产经营一体化
6）分行：跨国银行根据东道国的法律规定设立并经营的海外分支机构，是母行的一个重要组成部分，不具备独立的法人地位，受母行委托在海外进行各种国家银行业务。（课本P175)
7.）附属行：由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而成立的，大部分股权（50%以上）归跨国银行所有。
8）联属行：P175由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而
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成立的，大部分股权（50%以上）归东道国机构所掌握。
9）代表处：p176跨国银行不具备设立分行或附属机构条件的地方设立的办事机构，是跨国银行最低层次的海外分支机构。
10.）国际联合银行：p176由一些银行组织而成的集团，每家银行以持股的形式各掌握低于50%的所有权和控制权。
2、跨国银行的主要特征是什么？
跨国银行的基本特征，是通过其所拥有的国际网络，在国际间行使其职能。它具体表现在以下几个方面： （1）具有派生性；（2）具有全球战略目标；（3）国际业务经营的超本土性；（4）管理试行集权化。
3、简述跨国银行发展的不同阶段及其特点。
答：1）逐渐形成时期（12世纪-20世纪初），从外部看，跨国银行国际业务量提升开始；从内部看，开始开展批发业务以及银行投资业务，跨国银行主要分布在资本主义国家。2）迅速发展阶段（20世纪60年代-20世纪80年代），投资规模扩大，势力格局有较大变化。3）调整重组阶段（20世纪90年代-20世纪90年代中期），跨国银行兼并活动频繁，着力于内部机构的调整与改善。4）创新发展阶段（20世纪90年代中期至今），国际银行的重组并购愈演愈烈，跨国银行向全能化发展，电子化推动跨国银行的创新，跨国银行加强本土化经营策略。
4、试析跨国银行海外分支机构的差异。
（1）海外分行：是跨国银行根据东道国法律规定设立并经营的境外机构，是母行的一个组成部分，且不具备独立的法人地位，受委托代表母行在海外经营各种国际银行业务，其资产负债表列入母行的资产负债表，而且其信贷政策和经营战略同母行也保持一致，母行则须为其承担无限责任。（2）附属行或联属行：这两种形式作为独立法人在当地注册的经营主体，是由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而成立的，跨国银行
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因持股关系而承担有限责任。两种形式的区别在于：附属行的大部分股权为跨国银行所有，而联属行大部分股权由东道国机构掌握。他们往往可以经营许多分行所不允许经营的业务，在较大限度进入东道国市场。（3）代表处：是在跨国银行不具备设立分行或附属机构条件的地方设立的办事机构，是跨国银行最低层次的海外分支机构。其主要职责是向母行提供地政府或企业的经济信息和其他有关情况，它可以为总行承揽业务、介绍客户，但不能从事存放款业务。（4）国际联合银行是20世纪60年新兴的跨国银行组织。它是由一些银行组织而成的集团，每家银行以持股的形式各掌握低于50%的所有权和控制权，其主要业务是在欧洲货币市场上从事大额贷款，它同银团不同，后者仅为一种松散的组织，各银行一个字名义进行活动，而前者是一个独立完整的经济实体。（五）爱治法公司是美国跨国银行根据1919年修订的联邦储备法允许设立的最为重要的、经营国际银行业务的海外分支机构形式。存在两种类型：银行爱治法公司及投资爱治法公司。前者是美国跨国银行经营国际业务及设立海外分行的主要机构，后者则通过对国外金融机构投资为母行建立附属行等等。
5、跨国银行与跨国公司之间的关系。 1）跨国银行与跨国公司的混合成长
当跨国公司开始形成进行国际活动的同时，银行即依靠国外代理行关系从事国际业务，为跨国公司的国际生产和对外投资提供服务。随着跨国公司的增多、国际活动规模的扩大，资本主义国家的银行便在国外代理关系的基础上配合跨国公司的海外活动在各国开设分行和附属机构，以此为跨国公司的全球金融需求密不可分。
跨国公司和跨国银行在认识、组织形式等方面也有着千丝万缕的联系。其直接联系主要表现在：①银行拥有公司的相当股票控制额，有权参与公司的业务经营，反之亦然。②跨国银行不但与工业公司相互渗透。③跨国公司和跨国银行交换经理人员。
2) 跨国公司对跨国银行的需求
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跨国公司对跨国银行的需求主要体现在：对全球性金融网络的需求、对跨国银行广泛和多样性服务的要求以及对跨国银行国际组织方式和分布的影响
①对全球性金融网络的要求，由于跨国公司需要建立全球性的资金联系，而其自身作为实业性公司又难以为此有效地在各国设置金融网点，便产生了对跨国银行全球网络的要求。
② 对跨国银行广泛和多样性服务的要求。既然跨国公司从事复杂的国际投资和贸易等活动，对规避风险和伺机牟利的要求极其强烈，这就需要跨国银行提供种类齐全的国际金融服务。
③对跨国银行国际组织方式和分布的影响。跨国公司对为其服务的跨国银行分支机构的资信和地位具有的要求。
3) 跨国银行对跨国公司的支持
在跨国公司的国际生产、贸易和投资中，跨国银行充分展现出对跨国公司的金融支柱的作用，具有特别的重大意义。
①各种资金支持。跨国公司经常遇到为本身扩张计划而筹措的大笔资金的问题，尤其是二战以后，总体来看，借入的资金的比重在逐渐扩大。而跨国银行作为当今世界主要的国
际借贷资本市场，具有在世界范围内调动资金的能力。
②分散跨国风险。跨国银行参与跨国公司的投资，分担跨国公司的资金压力和投资风险，并运用资金、信息等专业优势，得到跨国公司单独投资所不可企及的投资安全和效益
水平。
③信用中介服务。这类服务主要是指为各跨国公司及其分公司的往来账户的结算、货币收支、国际汇兑、闲置流动资金的存放等。
④提供其他服务。二战后，跨国银行的专业范围不断扩大，其他业务深入到跨国公司的各个环节。
4） 跨国银行在国际投资中的作用。作为金融类的跨国企业，跨国银行在国际投资中发挥
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中服务中介枢纽的作用，这是跨国银行最基本、最重要的作用。
①跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介。跨国公司在进行国际直接投资时，往往会产生巨大的资金需求；同时，国际上有存在着众多的间接投资者或短期信贷提供者，产生巨大的资金供应。
②跨国银行是投资者跨国支付的中介。由于跨国银行拥有分布广泛的海外支付机构和代理行网络，因而能够为投资者在世界范围内办理转账结算和现金收付业务，充当起国际支付的终结。
③跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介。由于跨国银行拥有覆盖全球范围的机构网络和广泛的客户以及同业关系，因而掌握有大量的信息，承担这信息的中介作用。
6、跨国银行不同发展阶段的兼并特征有何区别和联系？
7、试析跨国银行重组化、全能化和电子化的发展趋势的背景，及其对现代金融的作用和影响。
答：跨国银行一方面延续了20世纪90年代初以来的“并购风”，通过规模效应、资源整合和优势互补来巩固和增强竞争优势；另一方面则加强了业务创新和技术创新，以创新来寻求新的竞争优势。总结跨国银行发展原因：1）世界经济的发展造就了一批具有优势的跨国银行2）全球跨国公司的扩张要求银行跟随到海外提供服务3）各国对银行业的政策激励其开展跨国经营4）国际金融市场的发展，20世纪90年代以来跨国银行业的调整和重组。
作用：作为金融类跨国企业，跨国银行在国际投资中发挥着服务中介枢纽的作用。1.跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介：1）传统业务可以通过汇集小额、短期的资金向资金需求者提供大额、长期的信贷，并且通过商业票据的承兑、贴现等为其创造灵活性2）（证券化）在负债业务方面，凭借自身的声誉和资信优势，通过发行自己的债务凭证，如银行债券等能够以较低的成本聚集起大量资金；在资产业务方面，通过把对借款人的债权转化为股权和债
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券，增强了流动性。2.跨国银行是投资者跨国界支付的中介：跨国银行拥有分布广泛的海外分支机构和代理行网络，因而能够为投资者在世界范围内办理转账结算和现金收付业务。3.跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介：跨国银行拥有覆盖全球范围的机构网络和广泛的客户以及同业关系因而掌握有大量信息，此外跨国银行汇集了许多财务管理、投资分析方面的专家，可以向投资者提供多方面的咨询服务，帮助公司把握风险，更为有效地扩展海外业务。4.还具有设立海外分支机构在海外进行直接投资、控股跨国公司间接参与国际投资活动等作用。
跨国银行除了在国际投资中的积极作用外，也有一些消极的影响，如对东道国环境的破坏，易造成世界范围内的金融危机等。
8、案例分析
1.跨国银行设立的特点：（1）具有派生性：英国巴克莱银行是英国的三大商业银行之一，，以其雄厚的资本，先进的技术优势为基础让新南非政府大力欢迎巴克莱银行进驻南非。
（2）国际业务的超本土性：英国巴克莱与南非混合银行的“联姻”承接了大量的外国资金涌入南非
2.跨国银行运行的特点：采用附属行的海外分支机构运行模式，南非政府为巴克莱银行并购南非混合银行开了绿灯，并批准英国巴克莱购买南非混合银行50%以上的股份。
第九章
一、名词解析
国际投资风险：是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的导致国际投资利益损失的可能性，是一般风险的更具体形态。
外汇风险(Foreign Exchange Risk )也叫汇率风险，是指各国货币汇率变动给投资者的预
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期投资收益带来的不确定性，特别是使投资者蒙受损失而丧失预期收益的可能性。
折算风险：是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。它是一种账面的损失和收益,并不是实际交割时的实际损益,但它却会影响企业资产负债的报告结果。
交易风险：是未来现金交易价值受汇率波动的影响而使经济主体蒙受损失的可能性。 外汇买卖风险：有称金融风险，是本币与外币之间的反复兑换而带来损失的可能性。 交易结算风险：又称商业性外汇风险。即在以外币计价成交的交易中，因为交易过程中外汇汇率的变化使得实际支付的本币现金流量变化而产生的亏损。
经营风险是指企业在跨国经营过程中，由于市场条件和生产技术等条件的变化或生产、管理、决策的原因而导致企业经济损失的可能性。
市场营销风险：是指企业在开展市场营销活动过程中，由于出现不利的环境因素而导致市场营销活动受损甚至失败的状态。
财务风险 ：指整个企业经营中遇到入不敷出、现金周转不灵、债台高筑而不能按期偿还的风险。
人事风险：人事风险是指企业在员工招聘、经理任命过程中存在的风险。
技术风险：技术风险是指开发新技术的高昂费用，新技术与企业原有技术的相容性及新技术的实用性如何而可能给企业带来的风险。
国家风险：亦称政治风险，是指在国际投资中，由于东道国国在政权、政策法律等政治环境方面的异常变化而给国际投资活动造成经济损失的可能性。
主权风险：是指东道国从本国利益出发所采取的不受任何外来法律约束而独立自主地处理国内外事务时，给外国投资者造成经济损失的可能性。
征用风险：是指东道国政府基于主权的需要对外国资本予以没收或接管时，没有按照国际
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法，通过硬通货，向被征用的外国企业进行足额补偿。战争风险：东道国国内发生骚乱内乱，与别国发生局部战争，从而给外国投资者造成经济损失。
政策风险：由于东道国制定或变更政策而给外国投资者造成经济损失。 二、国际投资风险的影响因素 ： 1.东道国的投资环境
2.外国投资者的投资项目目标构成 最终目标：Max. Profit直接目标：资源利用型，市场占领型， 避免贸易摩擦型 ，情报获取型
3.投资项目的合理性 4.投资者经营管理水平 5.投资项目的生命周期
三、1.套期保值 2.提前或推迟支付3.利用货币互换4.选择计价货币 四、
1.风险规避。是指事先预料风险产生的可能性程度，判断导致其产生的条件和因素，在国际投资活动中尽可能地避免它或改变投资的流向的管理措施。
（1）改变生产流程或产品（2）改变生产经营地点 （3）放弃对风险较大国家的投资和贷款计划
2.风险抑制。是指采取各种手段减少风险实现的概率以及经济损失程度的管理措施。 （1）加强对本国派出的技术人员、经理和劳动者驻地和工作场所的警戒，防止当地宗教冲突和内乱的骚扰。 （2）拍卖撤回企业的资产，减少风险损失。 （3）当东道国发生战争或骚乱时，为避免人员伤亡，投资国将其本国人员撤回大使馆或本国等。
3.风险自留。是指投资者对某些无法避免和转移的风险采取现实的态度，在不影响投资根本利益的前提下自行承担下来的管理措施。是一种积极的风险控制手段，使投资者为承担风险
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事先作好种种准备。 如：（1）国际银行对风险大的国家贷款时，适当提高呆账准备金率，有备无患。 （2）在某国内乱或战争刚停止，政治经济尚未稳定但有稳定趋势时，投资者迅速恢复对该国投资，捷足先登，占领投资市场。 （3）当某一大型跨国公司的某一子公司面临国有化威胁时，继续保持正常的生产和经营等
4.风险转移。是指风险的承担者通过若干经济和技术手段将风险转移他人承担的管理措施。 1）保险转移。（2）非保险转移： 如签订合同、保证书、银行、公司、政府的担保。
五、投资前：对特定东道国的国家的风险实证分析。办理海外保险。与东道国政府进行谈判。
投资后：制定灵活的生产和市场战略。制定灵活的财务战略。制定短期利润最大化战略。
第十章
国际直接投资：是指投资者以控制企业部分产权、直接参与经营管理为特征，以获取利润为主要目的的资本对外输出。
税收饶让亦称\"虚拟抵免\"和\"饶让抵免\"。指居住国政府对其居民在国外得到减免税优惠的那一部分，视同已经缴纳，同样给予税收抵免待遇不再按居住国税法规定的税率予以补征。
经济特区：主要是指国家政府为了吸引外资或国际跨国企业入驻而设立法律比本国更为宽松或具有优惠条件经济发展的区域，除有省级经济决策权外，还可在对外经济活动中，采取更为开放的政策。
《与贸易有关的投资措施协议》是世界贸易组织管辖的一项多边贸易协议。它由序言和9条及1个附件组成。其条款主要有：范围、国民待遇和数量限制、例外、发展中国家成员、通知和过渡安排、透明度、与贸易有关的投资措施委员会、磋商与争端解决、货物贸易理事会的审议等条款
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税收抵免：是指行使居民税收管辖权的国家，在对本国居民纳税人国内外全部所得征税时，允许纳税人就国外已经缴纳的所得税额部分或全部从本国应纳税额中抵扣。
1、 p276
2、投资协定属于投资自由化措施的范畴，这就意味着发展中国家在双边投资框架下在保护外国投资者利益、规范政府对外国投资的管理、金融自由化等方面做出较大的调整。长期来看，双边投资协定的签署为外国投资进入和本国的海外投资提供更加便利的措施和保护，有利于发展中国家更快地融入全球经济，广泛地参与国际合作，吸引更多的外商直接投资，进而促进国内就业的增加，促进经济增长。大量的外资进入同时也能够在更大规模的通过竞争、劳动力流动、示范效应等方式促进东道国产业技术进步，优化产业结构，提高东道国参与国际竞争的能力。特别是对于中国来讲，双边投资的签订还可以有效地促进中国海外投资的扩张，可以很好的缓解长期以来由于贸易顺差导致的外汇储备激增，为减少贸易摩擦创造有利条件。然而，双边投资协定显然是一把双刃剑，发展中国家从双边投资协定中获取的是潜在的利益，这些利益能否实现很大程度取决于发展中国家自身的经济发展状况和现实条件
但是双边投资协定给发展中国家带来的威胁和挑战却是实实在在的，接受发达国家的双边投资协定对于发展中国家的挑战主要包括：（1）给予外国投资者或公司事先设立的权利将严重偏离大多数发展中国家现有的对外资管理的政策和措施。事先设立的投资权利规定意味着即使没有进入东道国的外国投资者同样有权利参与各种形式的投资。东道国不得不降低或放弃对外国投资资格审查、批准或者进入资格约束的权力，破坏东道国已有的外资管理法律，限制东道国政策的自由度和空间，甚至侵害东道国的主权。（2）外国投资者享有国民待遇，东道国只能给予外国投资者相对于本土投资者同样或者更好的待遇和权利，限制东道国对本土投资者给予的优惠待遇，限制东道国对本土幼稚产业的扶植和培育。（3）东道国许多已有的“履行要求”（performance requirement）将被迫放弃，比如要求外国投资者与东道国本土企业建立合资
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企业、要求外国投资者技术转移、要求使用本国原材料及零配件等投资措施将被废除。除了在协定中规定的例外条款之外，外国投资者可以在所有行业自由设立100%控股的独资企业。（4）东道国不能对外国的投资者资金的流入和流出做出限制，在双边投资协定下，如果投资者认为由于东道国政策的限制和变动使其权力遭受损失可采用征收条款起诉东道国政府。外国投资者资金自由无限制转移会破坏东道国金融体系的稳定性，增大金融危机爆发的潜在风险。在危机出现时，无法限制外国投机基金及工具进入以及限制资金的对外转移。在美国新加坡签署的双边投资协定中，新加坡希望对短期投机资金的自由转移条款列入例外，而美国则不同意，双方妥协的结果是只允许新加坡将几种特定类型的资金自由转移列入例外。（5）投资协定几乎涵盖了所有的行业。在美国参与的投资协定中包括服务行业，在市场准入方面，美国的双边投资协议采取的是“反向列举法”（Negative list approach），即只要没有例外列出的行业，都是东道国需要采取完全自由化政策的行业。
第十一章
1、 名词解释
存托凭证 是指国外受托金融机构在取得发行国股份公司股票的基础上发行的一种替代性证券，代替原股票在国外上市流通。
买壳上市 是指通过收购另一家已在海外证券市场上市的公司即空壳公司的全部或部分股份，取得对上市公司的实际管理权，然后注入本国国内资产和业务，已达到海外间接上市的目的。
服务外包是将生产或经营过程中的某一个或几个环节，交由其他实体完成的一种商业运作方式。
2、 简述当前中国外商直接投资结构的主要特点 p316 一 投资方式分析
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1 外商直接投资的进入方式主要为新建投资，近年来，并购投资日益成为外资进入我国的重要方式，但其占全部外商直接投资的比重并不高，尚处于起步阶段。
2. 外商直接投资的经营方式有中外合资经营企业、外商独资经营企业、中外合作经营企业等，中外合资，合作企业是中国吸收外资的主要方式，外商对华投资的独资化日趋明显
3、投资方式趋向系统化。 二、资金来源结构 1.外资来源日益多元化 2.发张中国家和地区占主导 3.亚洲国家和地区占有绝对优势 三、区域结构
1.“东重西轻”的不平衡格局
2. 外资的区域分布呈明显的“北上趋势” 四、行业结构
1、投资集中在制造业领域，在制造业内部，开始向重工业和高科技产业扩展 2、服务贸易领域成为外贸新热点。
3、 试分析中国未来吸引外商直接投资的主要方向。 P327页, 一、产业结构方向
制造业的主导地位不变，服务业外商投资增长速度会加快。 二、区域分布
外资将逐渐打破目前高度集中的格局，向全国扩展 三、外资投资方式
独资企业和外资并购会继续增加
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4、我国在吸引外资方面与印度相比我国在股权、投资领域、税收等方面政策优惠得多,我国对外资的吸引力比印度大得多,从印度利用外资政策的经验与教训中,我们可得出如下几点启示:
(1)外资政策是否合理直接关系到利用外资的规模。
印度由于长期对外国投资股权和领域限制过严,对跨国公司在印企业实行歧视性税收,印度对外资股权长期坚持限制在投资领域限制严。“外汇管制法”实施后，迫使跨国公司撤出印度，在1974-1979年期间，跨国公司在印企业从540家减少到358家。导致直接投资发展缓慢，自91年以来放宽对外国投资的限制，利用外资迅速增加。
(2）政局稳定是扩大外国投资的前提条件。
印度由于民族%教派矛盾复杂，政局动荡。议会反对党力量强大，非政府组织影响大，制约了政府的利用外资政策。有些外国投资项目由于各种反对势力牵制，被迫搁浅。如马哈拉施特拉邦执政的国大党政府与美国三家公司达成一项，#亿美元的大型发电厂合同，印度人民党和印度教教派主义的湿婆军借此大肆攻击，后两党联盟在1995年邦选举中获胜，上台不久便单方面宣布废除合同。
(3）改善投资环境是扩大外国投资的关键。
印度基础设施差，官僚作风盛行，办事效率低下，索贿成风，腐败严重，严重影响外国对印度投资。外国公司手续难办，投资中经常受到各种干扰。投资环境差导致协议投资难以履行。到1999年1月，累积协议投资额为540亿美元，而实际到位金额为160亿美元，不足30%。在70年代印度曾被列为投资环境最差的国家之一。
(4）印度将成为与我国利用外资竞争的主要对手。
印度虽然目前利用外资不及我国，印度信息技术发展迅速，经济改革步伐加大，经济增长强劲，利用外资规模不断扩大。印度对外商的吸引力增大，外商认为印度的优势在于:丰富的
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自然资源和巨大的消费市场+庞大的廉价劳动力队伍；中产阶级达1.5-2.5亿人；较为完善的金融%税收制度，与国际接轨的会计制度；较为健全的法律体系+英语运用广泛。印度政府在《1995-1996财政年度经济报告》中提到\"如果印度在今后20年要保持7%至9%的增长速度，我们必须做好准备，促进外国直接投资迅速增长，以达到类似中国年吸收。300多亿美元的水平。\"我国与印度利用外资竞争将更加激烈。
5、国际投资学简答试分析我国未来吸引外资中应该注意哪些事项？ 1、继续积极有效地吸收外商投资，但引资重点应从数量转移到质量。
2、取消外资优惠政策的时机还不成熟，但应进行外资优惠政策的调整，将引资政策调整到以目标定位为主的轨道上来
3、利用外资政策合理引导外资的投向。我国正处在现代化建设的关键时期，产业结构升级将是支持经济有效增长的重要条件之一。
4、吸引外资的措施应该从政策优惠向完善软硬环境和确立管理体制优势转变。我国在改革开放的初期阶段，主要依靠投资鼓励措施来吸引外资。
我国在吸引外资方面与印度相比我国在股权、投资领域、税收等方面政策优惠得多,我国对外资的吸引力比印度大得多,从印度利用外资政策
的经验与教训中,我们可得出如下几点启示: (1)外资政策是否合理直接关系到利用外资的规模。
印度由于长期对外国投资股权和领域限制过严,对跨国公司在印企业实行歧视性税收,印度对外资股权长期坚持限制在投资领域限制严。“外汇管制法”实施后，迫使跨国公司撤出印度，在1974-1979年期间，跨国公司在印企业从540家减少到358家。导致直接投资发展缓慢，自91年以来放宽对外国投资的限制，利用外资迅速增加。
(2）政局稳定是扩大外国投资的前提条件。
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印度由于民族%教派矛盾复杂，政局动荡。议会反对党力量强大，非政府组织影响大，制约了政府的利用外资政策。有些外国投资项目由于各种反对势力牵制，被迫搁浅。如马哈拉施特拉邦执政的国大党政府与美国三家公司达成一项，#亿美元的大型发电厂合同，印度人民党和印度教教派主义的湿婆军借此大肆攻击，后两党联盟在1995年邦选举中获胜，上台不久便单方面宣布废除合同。
(3）改善投资环境是扩大外国投资的关键。
印度基础设施差，官僚作风盛行，办事效率低下，索贿成风，腐败严重，严重影响外国对印度投资。外国公司手续难办，投资中经常受到各种干扰。投资环境差导致协议投资难以履行。到1999年1月，累积协议投资额为540亿美元，而实际到位金额为160亿美元，不足30%。在70年代印度曾被列为投资环境最差的国家之一。
(4）印度将成为与我国利用外资竞争的主要对手。
印度虽然目前利用外资不及我国，印度信息技术发展迅速，经济改革步伐加大，经济增长强劲，利用外资规模不断扩大。印度对外商的吸引力增大，外商认为印度的优势在于:丰富的自然资源和巨大的消费市场+庞大的廉价劳动力队伍；中产阶级达1.5-2.5亿人；较为完善的金融%税收制度，与国际接轨的会计制度；较为健全的法律体系+英语运用广泛。印度政府在《1995-1996财政年度经济报告》中提到\"如果印度在今后20年要保持7%至9%的增长速度，我们必须做好准备，促进外国直接投资迅速增长，以达到类似中国年吸收。300多亿美元的水平。\"我国与印度利用外资竞争将更加激烈。
国际投资学简答试分析我国未来吸引外资中应该注意哪些事项？ 1、继续积极有效地吸收外商投资，但引资重点应从数量转移到质量。
2、取消外资优惠政策的时机还不成熟，但应进行外资优惠政策的调整，将引资政策调整到以目标定位为主的轨道上来
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3、利用外资政策合理引导外资的投向。我国正处在现代化建设的关键时期，产业结构升级将是支持经济有效增长的重要条件之一。
4、吸引外资的措施应该从政策优惠向完善软硬环境和确立管理体制优势转变。我国在改革开放的初期阶段，主要依靠投资鼓励措施来吸引外资。
第十二章
一、名词解释
产业内贸易量：是指某产业的对外直接投资所能形成的母国相关生产环节的交易份额。这种份额越大，对国内产业的辐射越广，对拉动国内产业结构升级越有利。优先选择产品供应链长的产业能够增加产业内贸易的量。（P340）
股权投资：指一资金形式投资国外经营企业，并对企业拥有全部或部分所有权和控制权的投资。（P345）
非股权投资：指不以持有股份为主要目的的投资方式，包括：技术授权、管理合同、生产合同、共同研究研发、合作销售、共同投标和共同承揽工程项目等。（P345）
三、进一步分析我国不同行业对外投资区域的选择（P342）
1、贸易型企业类型：a.市场大或有发展潜力；b.国际化的商务环境；c.接近主要市场；d.与主要市场国关系良好，利于企业建立全球营销网络
2、生产型企业类型：a.政治稳定；b.外资政策优惠，宏观经济稳定；c.优越的生产要素条件，资源要素有互补性；d.接近主要市场地向别国出口便利；e.东道国产品的国际形象好，利于“原产国”效应；f.全球竞争对手的存在
3、研发型企业类型：a.世界工业创新的主要源泉；b.具有高素质或低成本的研究与研发人员；c.拥有迅速增长的消费群体，便于把握新型消费群体
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五、试析我国中小企业应该如何有效地进行对外直接投资 1、我国中小企业对外直接投资的区位选择 1）积极开展对发达国家的投资
根据投资诱发要素组合理论和我国在欧美等发达国家开展对外直接投资的实践，中小企业应该积极发展对发达国家的直接投资。这些国家主要指美国、加拿大、欧盟、日本及澳大利亚、新西兰等20多个西方工业发达国家，它们目前是世界上对对外直接投资者最具吸引力的地区。
2）巩固和扩大对发展中国家的投资
许多发展中国家有着丰富的自然资源，但由于受到资金和技术的限制，许多资源未得到开发利用。因此，应加大对这些资源丰富的国家投资。另外，我国与一些比较落后的发展中国家相比，在技术方面具有某些相对优势，我们可以将即将淘汰的产业向这些国家转移。
3）加快投资东欧地区和俄罗斯及独联体国家
东欧地区和俄罗斯等国正在成为世界上另一个迅速崛起的吸引外国投资的热点地区，我国中小企业也应考虑将其作为跨国发展的区域。需要注意的是，目前这些国家有的政局尚不稳定，经济秩序较为混乱，通货膨胀率较高，外汇支付能力有限，从而，在该地区进行投资可能会带来较大的风险，故应采取谨慎的态度。
2、我国中小企业对外直接投资的产业选择
根据当代国际直接投资发展的新特点和世界产业发展状况，同时考虑到充分发挥中小企业比较优势与竞争优势及其进行对外直接投资的可能性，我国中小企业应以具有比较优势的制造业作为对外直接投资的突破点，扩大对高新技术产业的投资规模，逐步提高对金融保险等服务业的投资比重。
3、我国中小企业对外直接投资的方式
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一是投资模式，建海外稍售于公司模式
这是一种“国内生产，国外销售”投资模式。在这种模式下，企业进行对外直接投资的目的并不是在东道国设立生产基地或研发中心，而是要建立自己的国际营销机构，借此构建自己的海外销售渠道和网络，将产品直接销往海外市场，减少中间环节，提高企业的盈利水平。
二是股权设置，在股权设置上采用合资方式
对我国中小企业而言，由于自身在规模、资金、国外管理经验等方面的限制，很难发挥独资经营的优势，风险较大，因此宜采取合资的方式。与东道国企业搞合资或与国内企业合作，有助于利用两种资源、两种文化、两方能力和两个市场。
三是进入方式，在进入方式上采用产业集群进入
波特认为，所谓产业集群是指在某一特定领域中(通常以一个主导产业为核心)，大量产业联系密切的企业及相关支撑机构在空间上集聚，并形成强劲、持续竞争优势的现象。产业集群可以获得外部规模经济与外部范围经济。前者来源于因同行业企业数增加而导致的产业规模扩大，和与其他企业的联系所带来的成本的节约。外部范围经济是指把具有产业联系的生产过程分工到数个企业进行时，各企业实现专业化分工和协作所带来的成本的节约。
第一章 绪论
一、国际投资的基本概念 （一）国际投资的定义
1．国际投资的含义 说明：（1）投资主体主要有：跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构、居民个人等。
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（2）投资要素包括：实物资产、无形资产、金融资产。 （3）涉及两类国家：投资国、东道国。
（4）就一国而言，国际投资活动包括利用外资和对外投资。
2．与国内投资的关系 联系 区域 别 体现的双重关系 不存在国与国之间的关系 投资国与东道国的法规政策双重制约 评价标准 （2）区别 掌握 对企业的有效控制 国际直接投资 国际货币基金组织：投票权>25% 美国商务部：投票权>10% 加拿大、日本：50% 国际惯例：在企业资本中的比重>10% 中国国家统计局：在企业资本中的 专业知识--整理分享
国际投资 都是一种投资行为，都追求利润最大化 投资区国内、国外 国内投资 仅限于国内 关系 制约因素 仅受本国法规政策制约 单个标准 双重标准 国际间接投资 不足即为国际间接投资 WORD格式-可编辑
比重>25% 利益的持久性 波动性 不易受短期波动因素的影响 投资动机多样化 投资客体具有较强的非流动性 易受短期波动因素的影响 单一投资动机——金融收益 投资客体流动性较好 二、国际投资的产生与发展 （一）初始形成阶段（1914年以前） 投资方式以国际间接投资为主。 （二）低迷徘徊阶段（1914～1945年） 投资方式仍以国际间接投资为主。 （三）恢复增长阶段（1945～1979年） 形成对外直接投资的主导地位。 （四）迅猛发展阶段（1980年以来）
出现直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。 第二章 国际直接投资的基本理论
一、早期国际直接投资理论 1．代表人物：纳克斯、麦克道格尔和肯普
2．主要观点：资本流动的直接动因是利润动机，产业因素的变动会引起国际资本供求关系变动。
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3．评价
贡献：深刻触及到直接投资的本质特征
不足：没有明确提出国际直接投资的概念，对国际直接投资与国际间接投资未做出区别，没有很清晰地分析国际直接投资。
二、西方国际直接投资的主流优势理论 （一）垄断优势理论
又称为：所有权优势理论、公司特有优势理论
1．代表人物：海默、金德尔伯格、凯夫斯、约翰逊、梅吉、尼克尔博克。 2．研究的角度和中心问题
角度：从不完全竞争市场角度根据厂商垄断优势、寡占市场组织结构来解释。 中心问题：企业各种优势中最为重要的优势是什么？
3．主要观点：垄断优势是企业对外直接投资的根本原因，企业资产中最核心的的部分是知识和技术。
4．评价
贡献：为国际直接投资理论的发展提供了广阔的空间。 （二）内部化理论
1．代表人物：巴克莱、卡逊
思想渊源是20世纪30年代的科斯、威廉姆森等人创立的交易成本学说。 2．内容
三个假设：不完全竞争市场、中间产品市场不完全、企业内部化行为超越国界便形成跨国公司。
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知识技术等中间产品在内部市场中转移是有代价的。只有当内部化的边际收益大于或等于边际成本时内部化才可行，企业便拥有内部化优势而可以实现跨国经营。
3．评价
贡献：是西方对外直接投资理论研究的重要转折。
不足：不能充分解释企业为什么不是只在国内企业中实现内部化，而是到国外去投资生产的问题；未能科学解释跨国公司对外直接投资的区域分布；忽视了市场积极方面对国际直接投资的促进作用。
（三）产品生命周期理论（Product Life Cycle Theory） 1．创始人：美国哈佛大学教授维农（Raymond Vernon） 2．主要内容：
把产品在市场上的生命分为创新阶段Ⅰ、成熟阶段Ⅱ和标准化阶段Ⅲ。 3．评价
贡献：提出了直接投资的区位问题，并通过对生产区位决策的论证，说明了区位因素在对外直接投资中的重要性。
不足：该理论认定的产品区位转移的三段模式与事实不符；它强调的母国垄断优势的削弱或丧失是企业进行国际直接投资的主要动因也与事实相悖；不能量化地描述事件与各事件间的时间间隔，对实际决策作用不大。
三、国际直接投资的宏观、中观理论 （一）资本化率理论
1．代表人物：美国芝加哥大学教授阿伯利根据20世纪50-60年代美国经济状况提出的。 2．主要内容：提出用资本化率差异来解释国际投资活动的理论，是不同国家货币差异而不是厂商融资能力差异造成资本化率差异，跨国公司的对外直接投资是强币国向弱币国流动。
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K = C / I K—资本化率，C—资产价值，I—资产收益流量
3．评价：从宏观层次解释国际直接投资，但无法科学地解释发达国家之间、发达国家与发展中国家之间的交叉性投资。
（二）边际产业扩张理论/比较优势理论 1．代表人物：日本一桥大学教授小岛清
在20世纪70年代根据国际贸易比较成本理论，以日本厂商对外直接投资为背景提出的。 2．主要内容：采用了正统国际贸易理论2×2模型（两个国家和两种产品）进行分析。 基本观点是：对外直接投资应该从本国（投资国）已经处于或趋于比较劣势的而东道国具有显在或潜在比较优势的产业（又称边际产业）依次进行。只要具有比较优势或者寻找比较优势的企业而并未拥有垄断优势的企业都可以进行国际投资活动。
结论：一国应对本国具有比较优势的产业实行专业化，出口该产品；对具有比较劣势的产业则应适当收缩，并通过对外直接投资将其转移到国外，再从东道国进口所需产品以满足本国需要。发展中国家只能跟在发达国家之后调整产业结构。
3．评价：
贡献：从与欧美学者相对立的全新角度说明并解释了日本企业70年代对外投资的情况以及日本——四小龙——东盟——中国——越南等为序的产业递进的实态，论述了如何提高国际直接投资效益的问题。
不足：无法解释发展中国家可以通过吸引直接投资发展较高技术层次的产业结构，取得后发优势，而非被动地跟在发达国家之后调整产业结构这一现象；无法解释第三产业向外投资和发展中国家向发达国家投资的现象。
（三）国际生产折衷理论 1．创始人：（英）经济学家邓宁
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2．研究对象：企业利用国外资源和市场的方式，为什么在不同的国家有所不同 3．内容：所有权优势O、内部化优势I、区位优势L是国际直接投资产生的关键因素，其中所有权优势是必要条件，另外两个是充分条件。
所有权优势：厂商在国际市场上拥有的优越于其他国家厂商的特定优势 内部化优势：厂商将其特定资产所有权优势内部化的能力。
区位优势：厂商在选择对外直接投资的地点时应充分考虑东道国的相关环境条件，是厂商无法自由支配而必须加以适应和利用的。
4．评价
优点：具有高度的概括性、广泛的涵盖性和较强的适用性。
不足：只是对各种理论的简单归总；忽视三大优势之间的分立关系、矛盾关系对直接投资的作用；适宜于解释大规模跨国企业，不适宜于解释中小投资厂商。
（四）投资发展周期理论P29
1．创始人：英国经济学家邓宁 是国际生产折衷理论在发展中国家的运用和延伸。 2．主要观点：在不同发展阶段的国家，其所有权优势、内部化优势和区位优势不尽相同，对直接投资有着直接影响。
结论：一国的所有权优势和区位优势与引进外国直接投资正相关，与对外直接投资负相关；内部化优势的作用决定于两国市场不完全的程度。
3．评价
贡献：从企业优势的微观基础出发进行宏观分析，对国际投资的动因做出了新的解释。 不足：国家的发展阶段以人均国民生产总值来划分存在不足。
四、国际直接投资理论的新进展 （一）发展中国家的适用性理论
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1．小规模技术理论
该理论主要从三个方面分析了发展中国家跨国企业的比较优势：第一，小规模制造；第二，当地采购和特殊产品优势；第三，低价产品营销战略。
2．技术地方化理论
认为能使发展中国家企业形成和发展自己的“特有优势”的条件是：第一，在发展中国家，技术知识的当地化是在不同于发达国家的环境下进行的。第二，发展中国家生产的产品适合于他们自身的经济和需求。第三，发展中国家企业竞争优势不仅来自于其生产过程和产品与当地的供给条件和需求条件的紧密结合，而且来自创新活动中所产生的技术在规模生产条件下具有更高的经济效益。第四，在产品特征上，发展中国家企业仍然能够开发出与名牌产品不同的消费品。
3．规模经济理论
只要规模经济效果大于设立子公司、分公司成本，设立子公司、分公司就是可取的。 4．市场控制理论
该理论在解释贸易桥头堡式的发展中国家企业向发达国家的直接投资时，具有很强的解释力；如果把“中间服务”改为“中间产品”，它也能在一定程度上解释纵向一体化型的发展中国家企业向发达国家直接投资的现象。
5．国家利益优先取得理论
从国家利益的角度看，大多数发展中国家(社会主义国家)的企业，其对外直接投资有其本身的特殊性。因此，国家支持和鼓励企业进行跨国经营活动就是在所难免的事情了。
第三章 国际直接投资 第一节 国际投资概述
1．绿地投资
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（1）含义：即新建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国法律设立新的企业。
（2）特点
优点：在投资的相关问题的选择上拥有较大的主动权和灵活性，受外界的因素干扰比较少，成功率较大。
缺点：前期的筹建工作比较长，投资收益产生较慢。
（3）现状：在国际直接投资中的比例有所下降，是国际直接投资的最传统形式。 2．跨国并购投资
（1）含义：是指外国投资者兼并或收购东道国现有企业的全部或部分股权，从而取得对该企业的控制权。实际上是企业国内并购的跨国界延伸。
说明：1）企业并购的内涵
①兼并的含义：一般是指两家或更多的独立企业合并组成一家企业，通常由一家占优势的企业吸收另一家或几家企业。
类型：吸收兼并和创立兼并
②收购的含义：是指一家企业在证券市场上或私下用现金、债券或股票购买另一家公司的股票或资产，以获得对该企业的控制权。
类型：资产收购和股份收购 2）兼并与收购的关系
就国内市场而言，企业兼并和收购的经济意义是一致的；其最终目标是使企业并购的参与者获得经营性收益和资本性收益。
二者主要的区别是最终结果不同。 （2）特点
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优点：可直接获得东道国现有企业的资产，建设周期短，使自己的产品迅速进入目标市场。 缺点：不增加对企业新的投资，对东道国被兼并或收购的企业发展不利。 （3）现状：在数量和金额上都超过绿地投资，成为国际直接投资的主要形式。 二、跨国并购投资
（一）跨国并购的分类 1．按是否委托第三者出面，可分为直接并购和间接并购。
2．按并购的融资方式，可分为现金并购、换股并购、债券互换并购。
3．按并购企业与目标企业所处的行业关系，可分为横向并购、纵向并购和混合并购。 （二）跨国并购的特点 1．全球范围内跨国并购总额增长迅速 2．跨国并购的交易规模巨大 3．涉及的行业日益扩大 4．并购方式日益多样化
5．发达国家仍是跨国并购的主要力量
（三）跨国并购迅速增长的原因 1． 企业内部原因
（1）追求利润最大化的生产动机 （2）实现企业竞争优势的产生与扩散 2． 企业外部原因
（1）传统产业生产能力过剩，全球经济结构调整速度加快，经济全球化成为趋势。 （2）全球技术变革的迅速发展 （3）政府的支持
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（四）跨国并购对东道国经济发展的影响 1．资本转移效应
2．技术和创新能力转移效应 3．劳动和就业效应 4．市场结构和竞争效应 三、国际创业投资
（一）含义 是指投资人员为创业企业提供一定期限的股权性资金支持，对其进行全方位培育和辅导，并在其相对成熟后退出以实现资本增值，然后寻找新的投资目标的投资活动。
（二）特征 1．为新兴的、快速成长企业尤其是未上市创业企业提供资金支持。 2．通常通过购买股权方式进行投资。 3．资助创新产品或服务的开发。
4．通过积极参与企业经营管理提供技术咨询、管理经验、市场营销甚至员工培训等资本经营服务等，促使创业企业迅速成长增值。
5．为了获得较高的回报，通常要承担较高的风险。
6．最终会以上市出售、股权转让方式退出投资，实现资本增值。 （三）创业企业发展的阶段性 1．种子期/筹建期
创业企业处于技术研发阶段中后期，只有实验成果，资金不足。 2．起步期/初创期
处于小试阶段前期，有了初始产品。此阶段对于创业投资家来说是最冒险和最困难的阶段，
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只有有经验的创业投资家会适时介入。
3．成长期/发展期
处于小试后期和中试前期，产品进入开发阶段，资金需求量增加，急需外部股权性融资。此阶段创业资本大批进入。
4．扩张期/产品销售期/上市筹备期
处于中试后期和产业化阶段，需要大量资金。此阶段创业资本大批进入。 5．获利期/成熟期/上市期
创业企业已转变为成熟企业。这一阶段的创业投资是美化基金。 创业资本的退出渠道
1．所投资公司上市或上柜交易 2．所投资公司被大公司收购兼并。
3．所投资公司创办人或管理者或员工赎回或收购创业投资所持有的股份。 4．其他公司购买创业投资所持股份再转卖
（四）创业投资的发展趋势 1．创业投资基金的来源日趋多元化 2．创业投资日趋国际化 3．创业资本集中度仍然比较高
4．各国政府对创业资本给予的关注和重视
5．信息产业、生物技术等日益成为创业投资的热点 （五）中国与创业投资
第二节 跨国公司——国际直接投资的重要主体
三、跨国公司的国际经营战略
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（一）“价值链”与国际经营战略 1．“价值链”的内涵
“价值链”是指企业组织和管理与其生产和销售的产品与劳务相关的各种价值行为的链节总和，每个价值增值行为构成了价值链上的一个链节。
分为两个部分：下部为企业的基本增值活动，上部为企业的辅助性增值活动。 2．“价值链”理论
“价值链”理论的基本观点是：在一个企业众多的“价值活动”中，并不是每个环节都创造价值；真正创造价值的经营活动就是“价值链”的“战略环节”。
3．“价值链”理论对国际经营战略的启示
通过“价值链”分析来剖析企业的竞争优势，从而确定正确的经营战略。企业跨国经营战略的安排问题实质上是战略环节的控制问题。
（二）跨国公司经营战略的演变 1．职能一体化战略的演变
（1）独立子公司战略 又称多国内经营，即在东道国设立比较独立运作的子公司（可看作母公司的缩影），母国可控制多个子公司，每个子公司服务于一个独立的东道国。
（2）简单一体化战略 跨国公司主要通过寻找外源来参与国际化生产，一些活动在东道国进行，主要是与母国所进行的工作联系起来，以此来利用东道国与跨国公司价值链相关部分的区位优势。
（3）复合一体化战略 在任何地方运营的任一子公司都可以独立地与其他子公司或母公司一起，为整个公司行使职能，以便更好地实现公司的全盘策略。
（4）三者的比较 一体化的一体化的程度 一体化的环境条件 专业知识--整理分享
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类型 独立子公司 （多国内） 简单一体化 （寻找外源） 复合一体化 整体价值链都具有强化一体化的（区域核潜在可能 心网络） 2．地域一体化战略的演变
价值链某些环 较弱 内容 东道国对外直接投资所有权、技的开放、贸易壁垒高、运术 输和交通成本高 所有权、技至少有双边开放的贸节较强，另一些较弱 术、市场、资金易与投资政策、非股权安及其他投入 排 所有职能 贸易和投资政策开放、交通和通讯发达，偏好趋同，竞争加剧 （1）多国战略 一个子公司主要服务于一个特定的东道国市场，而母公司则在不同的市场控制多个子公司。
（2）区域战略 跨国公司把世界市场分割成小块，根据各区域不同的政治、经济、文化等特征组织生产、销售和研发活动。各区分公司自成一个利润中心，公司总部只起主导协调作用。
（3）全球战略 跨国公司从加强其在国际市场上的竞争力出发，在全球范围内建立有效的管理网络，协调公司的整个活动。
五、跨国公司的国际投资策略 （一）进入新市场的策略
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1．贸易式进入
2．契约式进入/非股权安排/契约安排 3．投资式进入
（二）在国际市场上的营销策略 1．产品策略
（1）产品的标准化和差异化策略 （2）产品组合策略 （3）品牌策略 （4）包装策略 2．价格策略
（1）新产品定价策略 有撇脂策略、市场渗透策略、满意定价策略 （2）促销定价策略 有现金折扣、数量折扣、季节折扣、交易折扣 （3）心理定价策略 有尾数定价、整数定价、声望定价、招徕定价 （4）差别定价策略 根据顾客、产品样式、地点、时间不同差别定价 3．促销策略 （1）人员推销 （2）广告策略
第六章 国际投资环境分析
一、国际投资环境的涵义 （一）含义
指会对国际投资进入并取得预期目标造成影响的东道国（或地区）的一切条件，是开展国
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际投资活动所具备的一切条件的有机整体。
（二）内容 1．自然环境 2．经济环境
（1）经济发展状况 （2）基础设施 （3）经济政策
1）外资政策 2）产业政策 3）贸易政策 4）外汇政策 5）财政政策 6）金融政策 （4）贸易及国际收支状况
（5）经济体制及市场体系的完善程度
3．法律环境 考虑东道国法律体系的完备性、法制的稳定性和法律的公正性。 4．政治环境 是最敏感因素。 5．社会文化环境
（1）语言文字 （2）宗教（3）价值观 （4）教育水平（5）社会心理和社会习惯（三）分类
1．从影响国际投资行为的外部条件的形成可分为国际环境、国内环境 2．从影响投资的外部条件本身的性质分为硬环境、软环境
3．从影响因素的稳定性分为自然因素环境、人为自然因素环境、人为因素环境 A．自然因素环境 自然资源 地理条件 B．人为自然因素环境 实际增长率 经济结构 C．人为因素环境 开放进程 投资刺激 专业知识--整理分享
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人力资源 自然气候 ……… （相对稳定） 劳动效率 市场完备性 ……… （中期可变） 政策连续性 贸易政策 ……… （短期可变） 二、国际投资环境的评价原则 1．坚持从投资者的投资动机出发的原则 首要原则 2．坚持从实际出发，实事求是的原则 3．坚持保证全面，突出重点的原则 4．兼顾投资者、东道国双方比较优势的原则
三、国际投资环境的评价形式 1．专家实地论证 2．问卷调查评价 3．咨询机构评估
四、国际投资环境的评价方法 （一）罗氏多因素评分法/等级评分法
基本原理——将影响投资环境的主要因素按对投资者重要性的大小，确定不同的评分标准，再按各种因素对投资者的利害程度，确定具体评分等级，然后将分数加总，汇总出投资环境的总体评价。
评价：
优点：能清楚地了解需要从哪些方面研究国际投资环境，评分标准十分具体，所需资料易于取得且易于比较。
不足：具体的评分内容和标准仍不够完善
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（二）闵氏评价法 是闵建蜀教授以第一种评分法为基础发展起来的。 1．闵氏多因素评价法
做法：对影响因素的各子因素做出综合评价；对因素提出优、良、中、可、差的评价；按公式计算投资环境总分数。总分在[11，55]，分值越高，投资环境越好。
评价
优点：1. 因素选择较全面 2.结果更有可比性 3. 实用性更强
不足：侧重于对东道国的投资环境作一般性的评估，很少考虑具体项目的投资动机。 1． 闵氏关键因素评价法
关键因素评价法是从具体投资动机出发，从众多环境因素中选出关键因素，对某国投资环境进行分析。
（四）冷热比较法 艾西亚·伊利特法克和彼得·班丁提出
是以“冷”、“热”因素来表述环境优劣的一种评价方法，即把以下7个因素加以分析，得出“冷”、“热”差别的评价。
1.政治稳定性 2.市场机会 3. 经济发展和成就 4. 文化一元化5.法令障碍 6.实质障碍 7.地理及文化差距
东道国的投资环境越热，投资者越倾向于在该国投资。前四种因素的程度高称为“热环境”，后三种因素程度高称为“冷”环境。
评价：侧重于对东道国客观因素的考察，而对一些微观因素缺乏评估与分析，得出的结论不一定合理。
（五）抽样评价法 是对投资东道国已有的外国企业进行抽样调查以了解投资环境的一种评估方法。据此，东道国可根据不足及时改善投资环境；投资者也可做出投资决策或制定投资策略。
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评价：有一定的可信度和一定的参考价值，但因为人为因素的原因，可能存在片面性。
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