－贵州茅台股份有限责任公司
目录
一.公司简介 ............................................. 1 二. 企业偿债能力分析 .................................... 2 （一） 企业短期偿债能力分析 ........................... 2 （二）企业长期偿债能力分析 ............................ 3 三.企业营运能力分析 ..................................... 3 （一）企业营运能力分析表 .............................. 3 四.企业盈利能力分析 ..................................... 4 （一）经营盈利能力分析 ................................ 4 （二）资产盈利能力分析 ................................ 5 （三）资本盈利能力分析 ................................ 5 五、财务综合能力分析 .................................... 6
一.公司简介
公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售。
茅台酒系列拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间，满足了中低档消费者需求。从高端公务消费转为普通百姓。
在国内独创年代梯级式的产品开发模式。全方位跻身市场，从而占据了白酒市场的制高点，称雄于中国极品酒市场。
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二. 企业偿债能力分析
（一）企业短期偿债能力分析
企业短期偿债能力分析表
指标 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率 营运资产 分析结果：
根据以上表格可知，流动比率和速动比率逐年递减，现金比率呈递减趋势、但15年到16年变化幅度小。现金流量比率呈动态变化（v字型），但递增幅度小。营运资产逐年递增。 影响因素：
1. 本企业是白酒行业，存货周转速度慢，库存积压较多。 2. 应收账款逐年递减，说明企业赊销很少,变现能力较强.
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2014年 4.5117 3.0908 2.6281 1.1981 2015年 3.2418 2.3435 1。8353 0.8696 2016年 2。4360 1.8727 1.8059 1。0116 37027084690.8100 44952791022。1100 53160123379。8800 3. 因应收账款的坏账几乎没有，增加了本企业资产的流动性.
4. 企业的预收账款在逐年增加，企业的订单大于企业的供求,说明该企业在白酒行业效应非常好,品牌效应很大，生产出来的产品销路非常好.
5.营运资产逐年递增，说明企业的闲置资金比较多，利用率不高。会导致其变现能力变差,说明其流动资金问题多潜在的偿债压力.建议提高资金利用率，加大投资。
（二)企业长期偿债能力分析
企业长期偿债能力分析表
指标 资产负债率 产权比率 权益乘数 利息保障倍数 分析结果:
通过以上表格可知，资产负债率、产权比率、权益乘数逐年递增。利息保障倍数逐年呈负增长. 影响因素：
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2014年 0。1603 0.1909 1。1909 -721。1626 2015年 0。2325 0.3030 1。3030 -326.0813 2016年 0。3279 0。4880 1。4880 —176.6614 1。权益乘数越大,企业负债的程度越来越高，说明企业的营运状况处于上升趋势，从而可以创造更多利润。
2.流动负债一直呈增长趋势,负债可以削弱股东的权益更加有利于企业的发展.
3。利息收入远远大于利息支出,导致利息费用为负，分析意义不大.从应收票据来看，应收票据逐年增加，票据贴现导致贴现的利息增加，使得财务费用为负。
三.企业营运能力分析
企业营运能力分析表
指标 存货周转次数 应收款项周转次数 流动资产周转次数 固定资产周转次数 总资产周转次数 分析结果：
通过表三可知,存货周转次数、应收款项周转次数、固定资产周转次数逐年增多，流动资产周转次数、总资产周转次数逐年减少。 影响因素:
1.强劲的品牌效应,使得营业收入逐年增加，15年比14年增加3％，16年比15年增加19％.
2。由于企业是特殊（白酒）行业，存货周转速度相对于其他企业比较慢。
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2015年 0。0385 6。2618 0.1451 0.7494 0.1073 2016年 0.0441 8.2714 0。1252 0.7511 0。0975 存货占用水平高,资产流动性较低。
3。本企业采用紧缩的信用政策，加快了应收账款的收账，可以减少收账费用。应收票据贴现的到期日比较短，相对增加企业资产的流动性。
4。总资产周转次数减少，说明企业运营比较慢,利用资产的效率不高.
四.企业盈利能力分析
（一）经营盈利能力分析
经营盈利能力分析表:
指标 销售毛利率 销售利润率 营业利润率 税前利润率 销售净利率 成本费用利润率 成本费用净利率 分析结果:
销售毛利率、销售利润率、营业利润率、税前利润率、销售净利率、成本费用利润率、成本费用净利率逐年递减.但前五个指标变动幅度不大. 影响因素：
1。营业收入、营业成本同向增加，由于企业的特殊性，导致了营业成本远远低于销售收入(14-16年收入为成本的11.5、12.9、13.5倍）但其营业成本增长幅度略大于营业收入。
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2016年 91。23％ 74。48% 62。44％ 61。65% 46。14% 152.07% 113.82% 2015年 92。23% 81.67％ 67.85% 67.37% 50.38% 196.13% 146。68％ 2014年 92.59％ 83.76％ 70.00% 69。31％ 51。53％ 217。57％ 161。76% 2。16年的销售利润率与销售毛利率相差较大，因为行业的特殊性（白酒），所以缴纳的消费税较多。
3。说明经查，对外捐赠支出的比例80%以上，14年-16年营业外支出远远大于营业外收入（其比例为34、33、37倍）。
4.由利润表可知，管理费用略高于营业成本，经查明，是由于企业福利好、待遇高。
（二）资产盈利能力分析
资产盈利能力分析表
指标 总资产利润率 总资产报酬率 总资产净利率 分析结果:
总资产利润率、总资产报酬率、总资产净利率逐年递减。 影响因素:
1。资产总额逐年增加，在资产负债表中存货逐年增加幅度较大.
2.说明利息支出所占比重不大,影响不大。决定了总资产利润率与总资产报酬率相差无几。
3.营业收入和营业成本同比增加,营业成本增长幅度略大于营业收入，所以销售毛利率逐年减少。 （三）资本盈利能力分析
资本盈利能力分析表
指标 2016年 2015年 2016年 24。05％ 24。02% 18.00% 2015年 28.92% 28。83％ 21。63% 6
净资产收益率 分析结果:
净资产收益率逐年递减。
影响因素:
25。23％ 27。08％ 净利润和所有者权益同比增加，所有者权益增加的幅度比净利润要大，反映股东权益的收益水平逐年减少，说明投资者带来的收益有减少趋势。
五、财务综合能力分析
财务综合能力分析表
指标 2015年 1次替换 2次替换 3次替换 影响因素 分析结果：
由以上两表可知，权益乘数在其他两个指标所占比重大。销售净利率、资产周转率呈负面影响,权益乘数呈正面影响。
净资产收益率 销售净利率 资产周转率 0.2817 0.2580 0。2345 0。2678 0。5038 0.4614 0.4614 0.4614 -0.0237 0。4292 0.4292 0.3901 0。3901 -0.0235 权益乘数 1.3030 1.3030 1.3030 1.4880 0。0333
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