集团公司财务治理结构问题研究

技术经济与管理研究　２００６年第５期　Ｔｅｃｈｎｏｅｃｏｎｏｍｉｃｓ＆Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ　ＮＯ．５　２００６　司幼　理佬构　题研宓　田　艳　（南京航空航天大学经济与管理学院，江苏南京　２１００１６）　【摘要］财务治理结构是公司治理结构框架中存在和运行的重要系统，在集团公司治理结构中处于核心地位。目　前，我国集团公司普遍存在着不合理的财务治理结构，如信息不对称、激励与约束机制不健全、董事会设置不规范　等。因此，有必要结合集团公司自身的特点，分析其财务治理结构存在的问题，这对建立健全的　司财务治理结构，　提高公司财务决策效率，加速现代企业制度的建立具有一定的现实意义。　【关键词］集团公司；财务治理结构；问题　１　集团公司的本质及其财务治理结构的研究内容　的法律法规，因此也难以切实保护小股东和其他利益相关者的　利益。同时由于我国集｝ｉ｜公司的董事会或足没有规则，或是规　集团公司又称“母子公司型企业集团”，它是以特大型公　则空泛粗糙，或是公司董事不能充分认识其财务责任与财务权　司为核心，通过参股、控股、契约的形式形成的关系比较紧密　力，从而尤法保证相关的会议程序和决策制度的顺利实施，使　的经济联合体，其自身具有的法人地位。　公司财务决策的公正性与性受到影响。　集团公司的财务治理结构，从根本上来说，是一种为了规　２．３．２　董事会缺乏较强的性和约束力从表面上看，我　范董事会、财务经理和高级经理人员行为的制度安排，其目的　国集团公刊的治理结构是三会四权（三会是指股东大会、董事　是使公司的财务活动更理性化，更符合股东的利益。具体说　会、监事会和经理层，四权是指最终控制权、经营决策权、监　来，集团公司财务治理结构的内容包括资本结构安排、运营模　督权和经营指挥权）的机制。但实际情况却是：公司中股权高　式安排、组织结构安排以及机构岗位安排等。　度集中，公共股东过于分散，多数董事在公司的股权中只占有　微不足道的比例，无法对公司的运营施加影响，大股东操纵或　２　当前我国集团公司财务治理结构中存在的问题　内部人控制着董事会，这使得公司的董事会权力失衡、形同虚　２．１　集团公司内部存在信息不对称现象，并由此导致公司的　设，性和约束力受到ｒ严重的损坏。　不完全合约性质信息不对称是指交易的双方对有关信息了解　２．４　集团公司中监事会的作用得不到很好的贯彻落实从理　和掌握的不一样多。在集团公司中，母公司与成员企业的股　论上看，集团公司的监事会应该与董事会处于平行的地位，　东、董事、经理各自拥有不同的信息，且公司的权力高度集中　其主要职责足监督董事和经理人员的行为。然而，目前的情　于内部人员手中，这一现象容易导致公司决策质量差、内部风　况却是：监事较董事及经理而言，处于从属或被领导的地位。　险控制机制不完善以及公司的授权、约束机制不规范。从时间　监事会仅享有部分监督权，没有战略决策权和控制权、成员　序列看，发生在各签约方签约之前的信息不对称（事前信息不　任免权、决策否决权和参与权。而且大多数集团公司的监事　对称），容易导致“逆向选择”；发生在签约之后的信息不对　会成员因其身份的特殊（如为：纪委、内部审计人员、　称（事后信息不对称），容易产生“道德风险”。同时，信息　财务科长等），使得他们与经理人员有着千丝万缕的联系，　的不对称还使得签约各方不断进行谈判，收集信息，这就相应　要他们去行使监督权，制约董事、经理的行为，本身就是不　增加了双方的交易费用和监督成本。由此可看出，董事会与经　切实际的。而其他由少数股东代表和非公司人员组成的监事，　理人员所签订的合约是一份不完全合约，这必然会使得公司中　又不了解公司的情况，参加董事会只是例行公事而已，监督约　各种资源的配置效率受到影响。　束作用无法充分发挥。由此可见，监事会实际上已经成为了法　２．２　集团公司的激励与约束机制尚不健全　律规定的虚设品，是一个受到董事会控制的议事机构，本身并　２．２．１　经理人员激励机制空缺在部分集团公司中，高级管　没有实权。　理人员的薪酬过低，他们往往足凭责任心、事业心去工作，其　２．５　集团公司的股权结构不合理　（１）股权过于集中使得对　收益没有与承担的风险、付出的劳动以及取得的成果挂钩，人　经理层的监督和约束受到，容易导致集团公司治理机制弱　力资本价值未能得到真正重视，这样容易导致激励不足，经理　化，从而不能够有效保护中小股东的利益。（２）母公司和子公　人员被迫追求短期利益。　司之间存在着管理关系不顺、产权关系不清等问题。（３）我国　２．２．２　经理人员约束机制失控这又分为两种情况：（１）在　的集团公司尚未形成统一的产权形式，存在诸如国有股授权、　部分集团公司中，高级管理人员名义收入不高，但隐性收入　国有股按照行政隶属关系层层授权等方式。　一惊人。究其原因，主要是对经理人员缺乏有效的约束机制；　（２）在另一部分集团公司中，高级管理人员薪酬过高，削弱了　３　结束语　公司在财务制衡方面的作用，导致公司资产的流失。　财务治理结构作为集团公司治理结构的核心组成部分，是　２．３　集团公司中董事会的设置不规范。功能缺损　保障公司平稳运作的重要系统。重视集团公司的财务治理结　２．３．１　董事会缺乏健全的财务治理机构、规范的财务决策和　构，将有利于公司作出正确的财务决策；有利于改善公司的内　操作程序，必要的内设财务专门机构尚未建立在我国的集团　部治理机制；有利于引导公司向良性方向发展。所以，集团公　公司中，普遍缺少外部董事，由此导致公司缺少财务审计　司应在密切关注出台的有关的基础上，不断完善公司　委员会、薪酬委员会以及绩效评价委员会等必设机构。而部分　的财务治理结构，保证自身健康、稳定的发展，促进社会经济　存在外部董事的集团公司，却缺乏选拔、任命等相关方面　的有序运行。　作者简介：田艳，南京航空航天大学经济与管理学院硕士研究生。　・１０５・