会计中级财务管理习题强化班- 第十章(答案)

第一节 财务分析与评价概述

1『例题·判断题』财务分析中的效率比率，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。（ ）

『正确答案』√

『答案解析』 财务分析中的效率比率，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出

的关系。

2『例题·单选题』下列比率指标的不同类别中，流动比率属于（ ）。 A.构成比率 B.动态比率 C.相关比率 D.效率比率

『正确答案』C

『答案解析』 相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，比如流动比

率和资产负债率等。

3『例题·多选题』下列有关财务分析方法的表述中，正确的有（ ）。 A.比较分析法中最常用的是横向比较法

B.采用比率分析法时，要注意对比项目的相关性、对比口径的一致性以及衡量标准的科学性 C.因素分析法中的差额分析法是连环替代法的一种简化形式 D.采用因素分析法时，要注意因素替代的随机性

『正确答案』BC

『答案解析』根据比较对象的不同，比较分析法分为趋势分析法、横向比较法和预算差异分析法。 在财务分析中，最常用的比较分析法是趋势分析法。所以选项 A的表述错误；采用因素分析法时，

要注意因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代的连环性和计算结果的假定性。所以选项D的表述错误。

4『例题·单选题』某公司2018年度营业收入净额为1320万元，在资产负债表中，2018年应收票据及应收账款平均余额为160万元；另外，补充资料显示，2018年的坏账准备平均余额为10万元。该公司2018年应收账款周转天数为（ ）天。（1年按360天计算）。 A.43. B.46.39 C.38.75 D.39.62

『正确答案』B

『答案解析』应收账款周转次数＝ 1320/（160＋10）＝7.76（次），应收账款周转天数＝360/7.76

＝46.39（天）。

5『例题·多选题』利益主体不同，看待资产负债率的立场也不同。下列说法中，正确的有（ ）。 A.从债权人的立场看，债务比率越低越好

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2020年中级会计职称《财务管理》 第十章 财务分析与评价 B.从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好

C.从经营者的角度看，只有当负债增加的收益能够涵盖其增加的风险时，经营者才能考虑借入负债 D.从经营者的角度看，为了降低风险，债务比率越低越好

『正确答案』ABC

『答案解析』从债权人的立场看，债务比率越低，企业偿债越有保证。所以选项A的说法正确；从股东的立场看，其关心的是举债的效益。在全部资本利润率（指的是息税前利润率）高于借款利息率时，负债比率越大，净利润就越大，也就是负债比率越大越好。所以选项B的说法正确；从经营

者的角度看，其进行负债决策时，更关注如何实现风险和收益的平衡。所以选项D的说法错误；资

产负债率较低表明财务风险较低，但同时也意味着可能没有充分发挥财务杠杆的作用，盈利能力也较低；而较高的资产负债率表明较大的财务风险和较高的盈利能力。只有当负债增加的收益能够涵盖其增加的风险时，经营者才能考虑借入负债。所以选项C的说法正确。

6『例题·多选题』下列关于现金流量分析指标的说法中，不正确的有（ ）。 A.全部资产现金回收率＝全部现金流量净额÷平均总资产×100%

B.现金营运指数大于1，说明营运资金增加了，同样的收益代表着较差的业绩 C.净收益营运指数越小，说明非经营净收益所占比重越大，收益质量越差 D.每股营业现金净流量反映企业最大的分派股利能力

『正确答案』AB

『答案解析』全部现金流量净额＝经营活动现金流量净额＋投资活动现金流量净额＋筹资活动现金流量净额，而全部资产现金回收率＝经营活动现金流量净额÷平均总资产×100%。所以选项A的说 法不正确； 现金营运指数＝经营活动现金流量净额÷经营所得现金＝（经营净收益＋非付现费用－

营运资金增加）/（经营净收益＋非付现费用），由此可知，现金营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了，同样的收益代表着较差的业绩。所以选项B的说法不正确。

7『例题·单选题』下列各项中，不属于速动资产的是（ ）。 A.现金 B.产成品 C.应收账款 D.交易性金融资产

『正确答案』B

『答案解析』产成品属于存货，存货属于非速动资产。

8『例题·多选题』下列关于流动比率的表述中正确的有（ ）。 A.从企业的角度看，流动比率越高越好 B.不同企业的流动比率有统一的衡量标准

C.一般情况下流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强 D.流动比率高，并不意味着企业就一定具有很强的短期偿债能力

『正确答案』CD

『答案解析』流动比率过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本。所以选项A的表述错误；不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的，因此，不应 用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。所以选项 B的描述错误；一般情况下,流动比率越

高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。所以选项C的描述正确；流动比率假设全部流动资产可变现清偿流动负债，实际上，各项流动资产的变现能力并不相同而且变现金额可能与账面金额存在较大差异。所以选项D的描述正确。

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2020年中级会计职称《财务管理》 第十章 财务分析与评价

9『例题·多选题』下列有关偿债能力的说法中，正确的有（ ）。 A.计算营运资金使用的流动资产和流动负债，通常可以直接取自资产负债表 B.流动比率高则短期偿债能力强

C.产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用一致

D.如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力

『正确答案』AD

『答案解析』流动比率高不意味着短期偿债能力一定很强。因为流动比率假设全部流动资产可变现清偿流动负债，实际上，各项流动资产的变现能力并不相同而且变现金额可能与账面金额存在较大 差异， 因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计，还需进一步分析流动资产的构成项目。所以

选项B的说法错误。产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本一致，只是资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。所以选项C的说法错误。

10『例题·多选题』下列各项中，属于影响偿债能力的表外因素的有（ ）。 A.可动用的银行贷款指标或授信额度 B.很快变现的长期资产 C.或有事项和承诺事项 D.经营租赁

『正确答案』ABCD

『答案解析』表外因素指的是资产负债表中没有反映出来的因素，当企业存在可动用的银行贷款指标或授信额度时，这些数据不在财务报表内反映，但由于可以随时增加企业的支付能力，因此可以提高企业偿债能力。所以选项A是答案；如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿 债能力，但是， 很快变现的长期资产在资产负债表中并不单独体现。所以选项B是答案；如果企业

存在债务担保或未决诉讼等或有事项，会增加企业的潜在偿债压力。同样各种承诺支付事项，也会加大企业偿债义务。但是，或有事项和承诺事项并不在资产负债表中反映出来。所以选项C是答案；当企业存在经营租赁时，意味着企业要在租赁期内分期支付租赁费用，也即有固定的、经常性的支付义务，会影响企业的偿债能力，但是经营租赁的负债未反映在资产负债表中。所以选项D是答案。

11『例题·多选题』下列有关资产负债率决策的说法中，正确的有（ ）。 A.营业周期短的企业，可以适当提高资产负债率

B.流动资产占的比率比较大的企业可以适当提高资产负债率 C.兴旺期间的企业可适当提高资产负债率 D.当利率提高时，企业应降低资产负债率

『正确答案』ABCD

『答案解析』营业周期短的企业，资产周转速度快，资产的变现能力强，因此，可以适当提高资产 负债率；流动资产占的比率比较大的企业，资产的变现能力强，因此，可以适当提高资产负债率；

兴旺期间的企业，存货的变现速度快，偿债能力较强，因此，可以适当提高资产负债率；利率提高时，会加大企业负债的实际利率水平，增加企业的偿债压力，因此，应降低资产负债率。

12『例题·多选题』已知某企业2018年平均资产总额为1000万元，平均资产负债率为50%，负债的平均利率为10%，已获利息倍数为1，则下列说法正确的有（ ）。 A.利润总额为0 B.净利润为0 C.财务杠杆系数为1

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2020年中级会计职称《财务管理》 第十章 财务分析与评价 D.息税前利润为0

『正确答案』AB

『答案解析』由利息保障倍数＝息税前利润÷应付利息＝1可知，利润总额为0，不用交所得税，

所以净利润也为0，所以选项AB正确；财务杆杠系数应该是趋于无穷大，所以选项C错误；根据

题意可知息税前利润不为0，所以选项D错误。

13『例题·多选题』下列各项中，属于衡量企业发展能力指标的有（ ）。 A.营业收入增长率 B.总资产增长率 C.营业现金比率 D.所有者权益增长率

『正确答案』ABD

『答案解析』 衡量企业发展能力的指标主要有：营业收入增长率、总资产增长率、营业利润增长率、

资本保值增值率和所有者权益增长率等，选项C属于现金流量分析指标。

14『例题·多选题』下列关于应收账款周转率指标的说法中，正确的有（ ）。 A.营业收入指扣除销售折扣和折让后的销售净额

B.应收账款包括会计报表中的“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款 C.应收账款为扣除坏账准备的金额

D.该指标容易受季节性、偶然性等因素的影响 『正确答案』ABD

『答案解析』应收账款应为未扣除坏账准备的金额。

15『例题·判断题』利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，由于应付利息属于流动负债，所以，利息保障倍数属于反映企业短期偿债能力的指标。（ ）

『正确答案』×

『答案解析』利息保障倍数反映支付利息的利润来源（息税前利润）与利息支出之间的关系，该比

率越高，长期偿债能力越强。

『例题·判断题』现金营运指数小于1，说明收益质量不够好。（ ）

『正确答案』√

『答案解析』现金营运指数＝经营活动现金流量净额／经营所得现金，现金营运指数小于 1，说明

一部分收益尚未取得现金，收益质量不够好。

16『例题·单选题』产权比率越高，通常反映的信息是（ ）。 A.财务结构越稳健 B.长期偿债能力越强 C.财务杠杆效应越强 D.股东权益的保障程度越高

『正确答案』C

『答案解析』产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100%，这一比率越高，表明企业长期偿债能

力越弱，债权益保障程度越低，所以选项BD不正确；产权比率高，是高风险、高报酬的财务

结构，财务杠杆效应强，所以选项C正确，选项A不正确。

17『例题·单选题』某企业2019年营业收入为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定

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2020年中级会计职称《财务管理》 第十章 财务分析与评价 资产平均余额为8000万元。假定没有其他资产，则该企业2019年的总资产周转率为（ ）。 A.3.0 B.3.4 C.2.9 D.3.2

『正确答案』A

『答案解析』总资产周转率＝营业收入/平均资产总额，本题中“假定没有其他资产”，所以平均

资产总额＝流动资产平均余额＋固定资产平均余额，所以2019年的总资产周转率＝营业收入/（流

动资产平均余额＋固定资产平均余额）＝36000/（4000＋8000）＝3.0。

18『例题·单选题』某公司2019年初所有者权益为1.25亿元，2019年末所有者权益为1.50亿元。该公司2019年的所有者权益增长率是（ ）。 A.16.67% B.20.00% C.25.00% D.120.00%

『正确答案』B

『答案解析』所有者权益增长率＝本年所有者权益增长额 /年初所有者权益×100%＝（1.5－1.25）

/1.25×100%＝20%

19『2018考题·计算分析题』资料一：

货币资金 应收账款 存货 非流动资产 资产总计 450 250 400 1300 2400 短期借款 应付账款 长期借款 所有者权益 负债与所有者权益总计 A 280 700 B 2400 资料二：已知：年初应收账款为150万元，年初存货为260万元，年初所有者权益为1000万元。本年营业收入为1650万元，营业成本为990万元，净利润为220万元。年末流动比率为2.2，一年按360天计算。

要求：（1）计算资料一中字母所代表数字；

（2）计算应收账款周转次数，存货周转天数，营业毛利率。 要求：（1）计算资料一中字母所代表数字；

『正确答案』（1）根据（450＋250＋400）/（280＋A）＝2.2， 可知，A＝220（万元）；

B＝2400－220－280－700＝1200（万元）。

（2）应收账款周转次数＝1650/[（150＋250）/2]＝8.25（次）

存货周转次数＝990/[（400＋260）/2]＝3（次） 存货周转天数＝360/3＝120（天）

营业毛利率＝（1650－990）/1650×100%＝40%

20『例题·计算分析题』甲公司2012年的净利润为4000万元，非付现费用为500万元，处置固定资产损失20万元，固定资产报废损失为100万元，财务费用为40万元，投资收益为25万元。经营资产净增加200万元，无息负债净减少140万元。 要求：（1）计算经营净收益和净收益营运指数；

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2020年中级会计职称《财务管理》 第十章 财务分析与评价 （2）计算经营活动产生的现金流量净额；

（3）计算经营所得现金；（4）计算现金营运指数； （5）分析说明现金营运指数小于1的根本原因。

『正确答案』（1）非经营净收益＝投资活动净收益＋筹资活动净收益 ＝投资收益－处置固定资产损失－固定资产报废损失－财务费用 ＝25－20－100－40＝－135（万元）

经营净收益＝净利润－非经营净收益＝4000＋135＝4135（万元） 净收益营运指数＝经营净收益/净利润＝4135/4000＝1.03 （2）经营活动产生的现金流量净额

＝经营净收益＋非付现费用－经营资产净增加－无息负债净减少 ＝4135＋500－200－140

＝4295（万元）

（3）经营所得现金

＝经营净收益＋非付现费用＝4135＋500＝4635（万元） （4）现金营运指数

＝经营活动产生的现金流量净额/经营所得现金＝4295/4635＝0.93 （5）现金营运指数小于1的根本原因是营运资金增加了，

本题中，营运资金增加＝经营资产净增加－无息负债净增加＝200－（－140）＝340（万元）， 导致经营活动产生的现金流量净额（4295万元）比经营所得现金（4635万元）少340万元。

21『例题·计算分析题』已知甲公司2019年年末的股东权益总额为30000万元，资产负债率为50%，非流动负债为12000万元，流动比率为1.8，2019年的营业收入为50000万元，营业成本率为70%，税前利润为10000万元，利息费用为2500万元，所得税税率为25%，用年末数计算的应收账款周转率为5次、存货周转率为10次，现金流量总额为10000万元，其中，经营现金流量为8000万元，投资现金流量为3000万元，筹资现金流量为－1000万元。企业发行在外的普通股股数为15000万股（年内没有发生变化），市净率为7.5倍。

要求：（1）计算2019年年末的应收账款、存货、权益乘数、产权比率、利息保障倍数。 （2）计算2019年流动资产周转次数和总资产周转次数。

（3）计算2019年的营业净利率、总资产净利率和权益净利率、市盈率。 （4）计算2019年的营业现金比率。

『正确答案』

（1）应收账款＝50000/5＝10000（万元） 存货＝50000×70%/10＝3500（万元） 权益乘数＝1/（1－50%）＝2 产权比率＝权益乘数－1＝2－1＝1 利息保障倍数＝（10000＋2500）/2500＝5 （2）流动负债＝30000－12000＝18000（万元） 流动资产＝18000×1.8＝32400（万元）

流动资产周转次数＝50000/32400＝1.（次）

总资产周转次数＝50000/（30000＋30000）＝0.83（次） （3）营业净利率

＝10000×（1－25%）/50000×100%＝15%

总资产净利率＝10000×（1－25%）/60000×100%＝12.5% 权益净利率＝10000×（1－25%）/30000×100%＝25% 每股净资产＝30000/15000＝2（元）

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2020年中级会计职称《财务管理》 第十章 财务分析与评价

每股市价＝2×7.5＝15（元）

每股收益＝10000×（1－25%）/15000＝0.5（元/股） 市盈率＝15/0.5＝30（倍）

（4）营业现金比率＝8000/50000＝0.16

22『例题·计算分析题』已知：MT公司2016年年初所有者权益总额为1500万元，该年的资本保值增值率为125%（该年度没有出现引起所有者权益变化的客观因素）。2018年年初负债总额为4000万元，所有者权益是负债的1.5倍，该年的所有者权益增长率为150%，年末资产负债率为0.25，负债的年均利率为10%，全年固定成本总额为975万元，净利润为1125万元，适用的企业所得税税率为25%。 要求：根据上述资料，计算MT公司的下列指标： （1）2016年年末的所有者权益总额。 （2）2018年年初的所有者权益总额。 （3）2018年年初的资产负债率。

（4）2018年年末的所有者权益总额和负债总额。 （5）2018年年末的产权比率。

（6）2018年的所有者权益平均余额和负债平均余额。 （7）2018年的息税前利润。 （8）2018年总资产净利率。 （9）2018年利息保障倍数。

（10）2019年经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

『正确答案』

（1）2017年年末的所有者权益总额＝1500×125%＝1875（万元） （2）2018年年初的所有者权益总额＝4000×1.5＝6000（万元） （3）2018年年初的资产负债率＝4000/（4000＋6000）×100%＝40% （4）2018年年末的所有者权益总额＝6000×（1＋150%）＝15000（万元） 2018年年末的负债总额＝0.25×15000/（1－0.25）＝5000（万元） （5）2018年年末的产权比率＝5000/15000＝0.33

（6）2018年所有者权益平均余额＝（6000＋15000）/2＝10500（万元）

2018年负债平均余额＝（4000＋5000）/2＝4500（万元）

（7）2018年息税前利润

＝1125/（1－25%）＋4500×10%＝1950（万元）

（8）2018年总资产净利率＝1125/（10500＋4500）×100%＝7.5% （9）2018年利息保障倍数＝1950/（4500×10%）＝4.33 （10）2019年经营杠杆系数＝（1950＋975）/1950＝1.5 2019年财务杠杆系数＝1950/（1950－450）＝1.3 2019年总杠杆系数＝1.5×1.3＝1.95

第三节 上市公司财务分析

23『例题·单选题』甲公司2019年1月1日发行票面利率为10%的可转换债券，面值1000万元，规定每100元面值可转换为1元面值普通股90股。2019年净利润6000万元，2019年发行在外普通股4000万股，公司适用的所得税税率为25%。甲公司2019年的稀释每股收益为（ ）元/股。 A.1.52 B.1.26 C.2.01 D.1.24 『正确答案』D

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2020年中级会计职称《财务管理》 第十章 财务分析与评价

『答案解析』净利润的增加＝1000×10%×（1－25%）＝75（万元） 普通股股数的增加＝（1000/100）×90＝900（万股）

稀释的每股收益＝（6000＋75）/（4000＋900）＝1.24（元/股）

24『例题·单选题』某企业2007年和2008年的销售净利率分别为7%和8%，资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2007年相比，2008年的净资产收益率变动趋势为（ ）。 A.上升 B.下降 C.不变 D.无法确定

『正确答案』B

『答案解析』净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数＝总资产净利率×权益乘数，

因为资产负债率不变，所以权益乘数不变。由于2007年的总资产净利率＝7%×2%＝14%，2008年

的总资产净利率＝8%×1.5＝12%，所以，与2007年相比，2008年的净资产收益率下降了。

25『例题·判断题』上市公司盈利能力的成长性和投资者所获取报酬率的稳定性是影响其市盈率的重要因素。（ ）

『正确答案』√

『答案解析』影响企业股票市盈率的因素有：第一，上市公司盈利能力的成长性；第二，投资者所

获取报酬率的稳定性；第三，市盈率受到利率水平变动的影响。所以说上市公司盈利能力的成长性

和投资者所获取报酬率的稳定性是影响市盈率的重要因素的说法是正确的。

26『例题·单选题』某上市公司2017年年末的普通股股数为10000万股（全部发行在外），2018年3月31日，经公司2017年度股东大会决议，以截止到2017年年末公司总股数为基础，向全体股东每10股送红股4股，工商注册登记变更已完成。2018年9月30日发行新股3200万股。2018年度归属于普通股股东的净利润为7400万元。则2018年公司的基本每股收益为（ ）元/股。 A.0.43 B.0.50 C.0.60 D.0.

『正确答案』B

『答案解析』送红股增加的发行在外普通股股数＝10000×4/10＝4000（万股），2018年发行在外

普通股的加权平均数＝10000＋4000＋3200×3/12＝14800（万股），基本每股收益＝7400/14800

＝0.50（元/股）。

27『例题·单选题』下列各项财务指标中，能够反映公司每股股利与每股收益之间关系的是（ ）。 A.市净率 B.股利发放率 C.每股市价 D.每股净资产

『正确答案』B

『答案解析』股利发放率＝每股股利/每股收益，所以本题的答案为选项B。

28『例题·单选题』关于稀释每股收益的说法中，错误的是（ ）。 A.潜在普通股主要包括可转换公司债券、认股权证和股份期权等

B.可转换债券的分子调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税前影响额 C.只有当认股权证的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，才应考虑其稀释性

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2020年中级会计职称《财务管理》 第十章 财务分析与评价 D.送红股不会导致稀释性

『正确答案』B

『答案解析』 对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期

已确认为费用的利息等的税后影响额。

29『例题·单选题』以下有关上市公司特殊财务分析指标的说法中，正确的是（ ）。 A.对投资者来说，每股收益不适宜在不同行业、不同规模的上市公司之间进行比较 B.一支股票的市盈率越高，股票的投资价值越大，但投资该股票的风险也越大 C.每股净资产是股票的最低价值 D.市净率较低的股票，投资价值较高

『正确答案』B

『答案解析』对投资者来说，每股收益是一个综合性的盈利概念，在不同行业、不同规模的上市公司之间具有相当大的可比性，因而在各上市公司之间的业绩比较中被广泛应用。选项A的说法不正

确。每股净资产是理论上股票的最低价值，选项C不正确。一般来说，市净率较低的股票，投资价

值较高；反之，则投资价值较低。但有时较低市净率反映的可能是投资者对公司前景的不良预期，而较高市净率则相反。选项D不正确。

30『例题·单选题』下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（ ）。 A.市盈率 B.每股收益 C.销售净利率 D.每股净资产

『正确答案』A

『答案解析』上市公司的市盈率一直是广大股票投资者进行中长期投资的重要决策指标。一方面， 市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资价值越大； 反之，投资者对该股票评价

越低。另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。所以本题正确选项为A。

31『例题·单选题』在企业综合绩效评价指标中，下列属于评价企业资产质量状况基本指标的是（ ）。 A.应收账款周转率 B.净资产收益率 C.资本保值增值率 D.资产负债率

『正确答案』A

『答案解析』评价企业资产质量状况的基本指标是总资产周转率和应收账款周转率；选项B属于评

价企业盈利能力状况的基本指标，选项C属于评价企业经营增长状况的基本指标，选项D属于评价

企业债务风险状况的基本指标。

32『例题·单选题』下列综合绩效评价指标中，属于财务绩效定量评价指标的是（ ）。 A.获利能力评价指标 B.战略管理评价指标

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2020年中级会计职称《财务管理》 第十章 财务分析与评价 C.经营决策评价指标 D.风险控制评价指标

『正确答案』A

『答案解析』选项B、C、D属于管理绩效定性评价指标，选项A属于财务绩效定量评价指标。

33『例题·计算分析题』D公司为一家上市公司，已公布的公司2019年财务报告显示，该公司2019年净资产收益率为4.8%，较2018年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集D公司2018和2019年的有关财务指标，如表1所示:

项 目 销售净利率 总资产周转率（次数） 权益乘数

要求：

（1）计算D公司2018年净资产收益率。

（2）计算D公司2019年与2018年净资产收益率的差异。

（3）利用因素分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D 公司2019年净资产收益率下降的影响。

『正确答案』

（1）2018年净资产收益率＝12%×0.6×1.8＝12.96%

（2）2019年净资产收益率与2018年净资产收益率的差额＝4.8%-12.96%＝-8.16%

（3）销售净利率变动的影响＝ （8%-12%）×0.6×1.8＝-4.32%

总资产周转率变动的影响＝8%× （0.3-0.6）×1.8＝-4.32% 权益乘数变动的影响＝8%×0.3× （2-1.8）＝0.48%

34『2019考题·综合题』甲公司是一家制造企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡，公司结合自身发展和资本市场环境，以利润最大化为目标，并以每股收益作为主要评价指标。有关资料如下：

资料一：2016年度公司产品产销量为2000万件，产品销售单价为50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为20000万元，假定单价、单位变动成本和固定成本总额在2017年保持不变。 资料二：2016年度公司全部债务资金均为长期借款，借款本金为200000万元，年利率为5%，全部利息都计入当期费用，假定债务资金和利息水平在2017年保持不变。 资料三：公司在2016年末预计2017年的产销量将比2016年增长20%。

资料四：2017年度的实际产销量与上年末的预计有出入，当年实际归属于普通股股东的净利润为8400万元，2017年初，公司发行在外的普通股数为3000万股，2017年9月30日，公司增发普通股2000万股。

资料五：2018年7月1日，公司发行可转换债券一批，债券面值为8000万元，期限为5年，2年后可以转换为本公司的普通股，转换价格为每股10元，可转换债券当年发生的利息全部计入当期损益。其对于公司当年净利润的影响数为200万元。公司当年归属于普通股股东的净利润为10600万元，公司适用的企业所得税税率为25%。

资料六：2018年末，公司普通股的每股市价为31.8元，同行业类似可比公司的市盈率均在25左右（按基本每股收益计算）。 要求：

（1）根据资料一，计算2016年边际贡献总额和息税前利润。

2018年 12% 0.6 1.8 2019年 8% 0.3 2 第10页

2020年中级会计职称《财务管理》 第十章 财务分析与评价 （2）根据资料一和资料二，以2016年为基期计算经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。 （3）根据要求（2）的计算结果和资料三，计算：①2017年息税前利润预计增长率；②2017年每股收益预计增长率。

（4）根据资料四，计算公司2017年的基本每股收益。

（5）根据资料四和资料五，计算公司2018年的基本每股收益和稀释每股收益。

（6）根据要求（5）基本每股收益的计算结果和资料六，计算公司2018年年末市盈率，并初步判断市场对于该公司股票的评价偏低还是偏高。

『正确答案』

（1）2016年边际贡献总额＝2000×（50－30）＝40000（万元） 2016年息税前利润＝40000－20000＝20000（万元） （2）经营杠杆系数＝40000/20000＝2

财务杠杆系数＝20000/（20000－200000×5%）＝2

总杠杆系数＝2×2＝4；或总杠杆系数＝40000/（20000－200000×5%）＝4 （3）①2017年息税前利润预计增长率＝2×20%＝40% ②2017年每股收益预计增长率＝4×20%＝80%

（4）2017年的基本每股收益

＝8400/（3000＋2000×3/12）＝2.4（元/股） （5）2018年的基本每股收益

＝10600/（3000＋2000）＝2.12（元/股） 2018年的稀释每股收益

＝（10600＋200）/（3000＋2000＋8000/10×6/12）＝2（元/股） （6）2018年年末市盈率＝31.8/2.12＝15

该公司的市盈率15低于同行业类可比公司的市盈率25，市场对于该公司股票的评价偏低。

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