政策助推光伏设备领域发展机遇

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来源：《理财·市场版》 2019年第3期

文/肖玉航

光伏(PV or photovoltaic),是太阳能光伏发电系统(photovoltaic power system)的简称,是一种利用太阳电池半导体材料的光伏效应,将太阳光辐射能直接转换为电能的一种新型发电系统,有独立运行和并网运行两种方式。从行业细分来看,其可分为光伏发电站、光伏材料、光伏电池及组件、光伏配套产品、光伏电站 EPC、光伏专用设备等。对于细分的光伏设备领域来看,笔者认为,光伏设备领域或面临较好的发展周期,而竞争体系的加大,也将导致此细分领域的一个优胜劣汰。

政策助推光伏设备领域发展机遇

笔者研究认为,在行业政策支持发展背景中,光伏行业发展明显。光伏设备领域围绕光伏发电新增装机量同样密切相关,而我国光伏新增装机近年发展情况体现为大幅增长态势。

图1:2013-2017年我国光伏发电新增装机量变化情况

注:数据来源于国家统计局

2019 年 1 月 9 日,国家发改委、国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》,平价上网政策正式出台。观察认为,在平价上网政策的驱动下,一方面增量的平价上网项目将对设备需求形成提振;另一方面为加速行业平价上网,设备技术迭代将不断提速,龙头设备企业凭借先发优势有望持续提升市场份额。从组件环节来看,国内证券研究机构预计:根据对国内前十大组件厂商已公告项目建设计划的统计,合计在建产能超过 28GW,在行业政策预期不断修正的背景下,未来组件设备需求有望持续增长。

光伏发电是利用半导体界面的光生伏特效应而将光能直接转变为电能的一种技术。主要由太阳电池板(组件)、控制器和逆变器三大部分组成,主要部件由电子元器件构成。太阳能电池经过串联后进行封装保护可形成大面积的太阳电池组件,再配合上功率控制器等部件就形成了光伏发电装置。因此,光伏发电行业受政策、竞争、市场、相关材料价格等因素变化明显,而相关设备领域的发展与其有着一定的正相关。由于国家推行新能源政策的战略明显,因此,光伏设备领域的发展机遇格外明显,其政策效应带来的光伏设备企业发展机会将不断体现。

技术进步带来优质企业的机会

笔者研究认为,光伏设备领域近年技术进步较为明显,而技术水平的变化将为优质潜力企业提供较好的发展机会。比如光伏组件设备公司金辰股份近年发展体现了明显轨迹态势。

观察发现,公司组件技术迭代持续升级,叠瓦有望成为主流。伴随硅片、电池片环节技术更迭的层出不穷,组件端新的技术革命也正蓄势待发,双玻技术、MBB多主栅技术、半片技术、MWT技术、叠瓦技术的加速涌现,标志着组件技术迭代将持续升级。组件技术升级的关键在于如何降低组件成本,而组件成本主要由电池片价格和封装成本决定;根据PVInfolink日前统计的供应链价格来看,多晶电池和单晶电池2018年价格降幅明显,电池片降价对组件成本的边际影响正逐步弱化,提升封装效率将成为未来光伏组件降低成本的重要渠道。叠瓦组件比常规组件封装模式平

均多封装13%的电池片,可提高组件20-30W的功率,能够显著降低组件成本,预计未来有望逐步成为主流。同时,金辰股份2018年12月13日晚公告称,公司拟出资2亿元投资设立全资子公司映真南通,进一步完善产品结构,推动公司自动化设备多元化,不断提升产品区域竞争力。据悉,映真南通主营光伏新能源装备、锂电池装备、半导体设备、其他自动化生产装备研发、生产、销售及相关技术服务等业务。光伏组件自动化设备龙头,业务布局不断完善。预计未来随着以叠瓦技术为代表的组件技术持续迭代,公司凭借研发优势有望进一步巩固龙头地位。

其他如晶盛机电是我国晶体硅生长设备龙头企业,公司注重技术研发,研发费用占营收的比重高达7.7%,产品技术升级快速,研发新品层出不穷。公司客户涵盖光伏、半导体和蓝宝石材料等领域,优质的客户资源为业绩的高速增长提供强力保障等。

因此,笔者研究认为,技术进步将对优质企业提供较好的发展机会,也将推动相关领域的应用与新能源领域的发展,上市公司层面的经营运行轨迹,体现技术进步与发展推动的信号较为明显。

传导设备企业竞争加剧

从光伏行业介入来看,近年不少民营企业介入此领域。据华夏能源网信息显示:2017年对于不少企业而言,出现了较好的增长情况,但在2018 年,特别是在“ 5·31”新政之后,中国光伏产业进入急速变革的新时期,在产能过剩、补贴退坡、融资困难、规模调控等系列现实的重压下,企业面临的风险和问题频发。据国际能源网/光伏头条统计,截至2018年12月底,我国已注销光伏企业达2744家,平均寿命 2.6 年。虽然大批企业消亡,但是我国光伏产业发展迅速,已占全球超70%,成为具有全球竞争力的“国家名片”,其中光伏企业作出了不可磨灭的贡献。

“ 5·31”新政后,光伏企业资金压力更为严峻。笔者研究认为,明星光伏企业能够通过抵押、售股、发行债券等方式获得融资,进行大规模产能扩张。但是,极高的负债率和高昂的资金成本给中小型光伏企业形成较大竞争格局。因此,笔者判断未来光伏行业的总体竞争格局依然激烈,经营起伏分化难免。如果对应行业细分领域的光伏设备行业而言,预计在大环境的影响下,也将体现竞争加剧,优胜劣汰的市场格局。

总体而言,近10年来,全球光伏新增装机容量和累计装机容量持续增长,新增装机容量由2007年的2.5GW增加至2017年的99GW,年复合增长率高达44%。2018年数据虽然未公布,但预计增长仍将维持。分析发现,2017年中国新增装机容量占全球总量超过一半,提供主要增量,因此光伏设备行业的发展空间是显而易见的。如果从光伏行业整体竞争处于明显激烈的环境来看,技术进步、产业政策及企业自身优势等将形成不同影响,体现优胜劣汰可期。从政策展望来看,光伏仍是国家重点支持的清洁能源,未来会得到更多支持,预计2019年光伏行业相关政策则会不断出台。笔者判断光伏设备行业将围绕上下游产业价格、市场竞争及新能源政策、企业自身实力等因素出现经营起伏变化。

(特别提示:以上分析仅供参考,据此入市,风险自担。)