期货交易中的四种盈利模式

期货交易中的四种盈利模式

在期货投机交易中，交易盈利模式有很多，比如日交易、短线交易、波段交易、中线交易、长线交易。到底哪个好，哪个不好，这个问题不是他人能够回答清楚

的，因为，同样的操作模式，不同的人不同的时期所产生的结果是不同的，所以，交易者要想达到事半功倍的效果，只能在了解各种模式的原理及技巧后，再根据自

身和市场情况去选择。

一、盈利模式介绍

（一）日交易模式

日交易模式有两种。

1、速战速决模式。它是指交易者在某个时期或某位位置为了博取几点或几十点的差价、持仓时间少则几秒、多者数分钟的交易模式。对于这种模式，其

交易原理是利用价格在某个因素作用下瞬间大幅移动时，快进快出赚取利润。比如外盘影响、盘中支撑位和压力位的突破与假突破、突发消息等。

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2、日趋势交易模式。它是指为了赚取当日趋势利润，持仓时间在数十分钟或者几个小时并且当日平仓的交易模式。对于这种模式，其交易原理是利用价格在当日沿着明显的趋势方向运行，低买高卖或高买更高买来博取差价。比如波段或趋势中的单边运行。

（二）短线交易模式

它是指顺着市场的方向当日建仓、隔日或几日平仓的交易模式。其交易原理是，市场已经有了比较明显的运行方向，市场趋势的发展往往会有一个过程，即走势的惯性。持仓过程中不接受调整，一旦走势能量减弱或丧失，立即平仓。

（三）波段交易模式

它是指在支撑位买入、压力位平仓或压力位卖出、支撑位平仓的交易模式，持仓时间3－10天左右。其交易原理是，当市场打破一个盘整的密集交易区

时，将会快速运动到下一个密集交易区。比如有明显趋势方向的振荡运行或没有方向的箱体运行。在机会把握中，后者比前者难。持仓过程中可接受一到三天的小幅

调整。

（四）中长线交易模式

它是指趋势起点建仓、回调结束时加仓、重要位置或时间周期平仓的交易模式，持仓时间一至三个月甚至一年左右。其交易原理是，市场总是在循环，当

一个趋势结束后，必定引起另一个趋势的开始；而且市场运行不是简单的直线上升或

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下降，必定是曲折发展，以消化不利的因素。持仓过程中虽然接受调整，但要注

意利润保护，以防判断失误。

二、交易模式的操作要求

（一）日交易和短线交易模式操作要求

1、要充分了解这种模式的特点：胜率高、盈利低，更注重的是反应能力而不是分析能力；

2、要能够迅速评估整个市场的普遍气氛和潜在方向；

3、要在早上开盘一分钟前注意到所有的因素，并在脑海中计划不同的情景和操作方案；

4、必须尽力使自己的操作方向与今天的市场走向保持一致，及早抓住市场心理；

5、随时评价市场的强弱，比如检测支撑和阻力区、均线和常用图表形态等；

6、要能够判断市场上的潜在动力以及潜在的买方力量和卖方力量；

7、要了解通常的价格波动幅度，如果今天的价格变动已经超过或接近了它通常的变动幅度，则立即收取利润。

8、短线模式不要试图找顶卖空或摸底买入；

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9、在现实和预计不同时缩小交易规模或停止交易。

10、日交易时只作一个品种；

11、特殊情况比如重要点位的假突破外，每天交易只做一个方向；

12、根据自身能力和市场状况合理运用资金，并严格设置和执行止损；

13、每次的获利了结是主动从容而不是被迫的。

（二）波段交易模式操作要求

1、要能够判断支撑位和压力位的支撑和压力程度；

2、要有在支撑位和压力位迅速建仓的勇气；

3、要敢于牺牲利润以及敢于冒判断失误的风险，接受小幅调整；

4、要根据自身经验、能力和市场状况合理运用资金，并严格设置和执行止损；

5、要懂得如何保护利润，即设置止盈。

（三）中长线交易模式操作要求

1、要充分了解这种模式的特点：胜率低、盈利高；

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2、资金实力要强，能够接受接连判断失误的亏损后，仍有实力和勇气介入；

3、要敢于牺牲利润以及敢于冒判断失误的风险，接受调整；

4、认真分析，坚持己见，不被各种言论左右；

5、要根据价格运行过程，通过加仓实现利润最大化，而不是一次性重仓或满仓；

6、严格设置和执行止损；

7、要懂得如何保护利润，即设置止盈；

8、当发现走势性质已经发生改变时，要迅速结清所有头寸。

三、模式选择方法

一直以来，交易者尤其是新手交易者在交易中，或者根本没有考虑过该用何种交易模式，或者是不知道该用哪种交易模式，或者以一种模式应对所有的交易机会，由于其交易思路非常模糊，因此交易结果也就不甚理想。那么改如何选择交易模式呢？

（一）根据个人条件和能力选择

1、兼职做交易的交易者，不要做日交易，可选择短线（尽可能的累积和丰富交易经验）或中线；

2、经验不足的交易者，可在日或短线上，少做多看多总结，用模拟单来验证和累积判

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断上的经验，用实战单来累积操作上的经验和培养操作技巧；

3、分析能力强、操作经验丰富、资金实力雄厚的交易者可选择中长线交易，并同时利用盘中短线或日扩大资金利用率。

（二）根据市场运行状态和运行时间选择

四种操作模式虽然操作周期和原理不一样，但在操作中，仍然是单向强势趋势或振荡运行中成功率最高。所以，无论任何交易都要尽可能顺势而为，适应市场；

1、市场在箱体运行中，建议选择日或超级短线；

2、市场在振荡上行中，在支撑位选择波段交易模式；在运行中根据最近几日强度可选择日或短线模式；

3、重要反转形态形成时或长期盘整结束时，选择中长线交易模式；在运行中根据最近几日走势的强度可选择日或短线模式；

4、节假日即将来临时，建议选择日或短线交易模式；

5、即将面临重要阻力位和支撑位时，建议选择日或短线交易模式；

6、临近重要商品和经济数据公布日时，建议选择日或短线交易模式。

7、重大事件发生时，建议选择日或短线交易模式。

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8、价格走势加速运行时，建议选择日或短线交易模式。

商品期货套利盈利方法解析

套利交易目前是国际金融市场中的一种主要交易手段，由于其收益稳定，风险相对较小，国际上绝大多数大型基金均主要采用套利或部分套利的方式参与期货或期权

市场的交易，随着我国期货市场的规发展以及上市品种的多元化，市场蕴含着大量的套利机会，套利交易已经成为一些大机构参与期货市场的有效手段。据统计

2008年商品交易所的套利交易的成交量占总成交量的60%左右。可见套利目前在国期货市场中的地位，下面简单介绍一下期货市场上的套利。一、商品

期货套利的盈利逻辑.

套利经常应用于外汇市场，利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以从中获得利息差额收益

的一种外汇交易模式，期货市场上套利也是一种主要的交易方式。商品期货套利盈利的逻辑原理是基于以下几个方面 ：

1、同一（相关）商品，不同（同一）地点、不同（同一）时间对应都有一个合理的价格差价。

2、由于价格的波动性，价格差价经常出现不合理。

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3、不合理必然要回到合理。

4、不合理回到合理的这部分价格区间就是盈利区间。

正是基于以上几个方面，才产生套利，套利者所赚的钱就是从不合理到合理这部分空间，所以套利者所做的就是当价差出现扭曲甚至严重扭曲的时候及时扑捉到机会，稳定的赚取这部分利润。

二、商品期货套利的种类

商品期货套利的种类主要有四种，分别是跨期套利、跨商品套利、跨市场套利和期现套利。

1、 跨期套利

跨期套利的逻辑关系是：同样一批货物从1个月保存到另外1个月，那么它对应的合理价格差价就是相关的存储费及资金利息等其他费用之和，如果月差超过正常差价，就有机会做买近月合约卖远月合约，如果月差特别小，就有机会做相反的操作。

跨期套利是套利交易中最普遍的一种，

是指在同一市场同时买入和卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机将这两个交割月份不同的合约对冲平仓而获利。

可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear

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spread)和蝶市套利三种形式。例如在进行金属牛市套利时，交易所买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上

涨幅度大于远期合约价格的上帐幅度；而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下

跌幅度；而蝶式套利是利用三个不同交割月份的价差进行套利交易，它是由两个方向相反、共享居割月份合约的跨期套利组成。套利者认为中间交割月份的期货

合约价格与两旁交割月份的合约价格之间的相关关系将会出现差异，下面可以看一个白糖(资讯,行情)的例子：

08年7月，SR901价格3476元/吨，SR903价格3496元/吨，正常价差在70元比较合理，

3月比1月贵20元/吨，出现买3月卖1月的机会。后来价差到+60，获利40元/吨。

08年8月11日，SR905价格3528元./吨，SR909价格3752元/吨，正常价差在190元左右，

9月比5月贵224元，做买5月卖9月机会。后来价差到+160，获利68元/吨。

需要注意的是正向市场当价差过大的情况下会出现无风险套利机会，在这种情况下可以大胆的建仓，相反当远月价格比近月价格低的情况要注意，一定要根据具体情况而定。跨期套利是做的最多的一种套利方式，风险小，但收益也相对偏低，适合不是太偏好风险的投资者。

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2、 跨商品套利

跨商品套利的逻辑关系是：某些商品之间存在很强的关联性，如两种商品是上下游产品，或可以相互替代等，品种虽然不同但反映的市场供求关系具有同

一性，相互之间也存在相应的合理价格差价。在此前提下，如果品种之间的价差远远超过（低于）正常差价，买进某一相对偏低的商品，卖出另一相对偏高商品。

常见的跨品种套利可分为两种情况，一种是相关商品间的套利，一种是原料和成品间的套利。相关商品间的如小麦(资讯,行情)/玉米(资讯,行

情)、菜油/豆油(资讯,行情)等。原料和成品间的最典型的就是大豆(资讯,行情)提油和反向提油套利。大豆与豆油、豆粕(资讯,行情)三者之间存在着如

下关系：

100%大豆=17%豆油+80%豆粕+3%损耗

同时也存在着平衡关系：

100%大豆*购进价格+加工费用+利润=17%豆油*销售价格+80%豆粕*销售价格

基于以上关系，我们可以根据具体情况来做该套利。

相关商品间的套利国做的比较多是油脂间的套利，下面看一个例子：

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08年7月初，RO905价格12684，Y905价格11420，而当时华东差价是800元/吨，现货差价到这个位置时基本上用豆油小包装换

菜油的已经很多，已超过合理的差价。此时，菜油比豆油贵出1260元/吨。出现买豆油5月份卖菜油5月份的机会。实际到8月份时两者差价回归到600的差

价，赚600元/吨。

注：该套利是基于商品间消费上有很强的替代性，目前比较受欢迎。

3、 跨市场套利

跨市场套利的逻辑关系是：同样一批货物从国外（）运送到国（外），那么它对应的合理价格差价就是相关的运输费、税费及人工费用之和。如果地域差超过合理差价，就有力量做买进相对便宜地方的商品，卖出另外相对较高地方的商品。

下面看一个例子：

08年10月中，CBOT12月豆油期货价格39.2美分/磅，折合1月到港成本7700元/吨，当天1月期货6670元/吨，相对盘面进口亏

损1000元/吨。是一种不合理的价差。这是由于前期国进口过多造成的，由于到10月时前期库存已经消耗很多，加上国目前库存不足以弥补1月之前的国

消费，后期需要有进口豆油的过程，所以外价差必然有回升的要求。买豆油卖出CBOT豆油是比较好的机会，目前进口亏损200元/吨，获利800元

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/吨

跨市场套利的盈利空间比较大，但考虑到目前的国家，很少有人可以在国外开立并自己解决外汇问题，所以做的人并不是很多。

4、 期现套利

期现套利逻辑关系是：当期货市场与现货市场在价格上出现差距时，交易者就会利用两个市场的价格差距低买高卖，从而缩小现货市场与期货市场之间的价差。

严格意思说期现套利即属于跨期套利的畴，也是跨市场套利的扩展。期现套利有助于期货价格与现货价格的趋同。当期货价格明显高于现货价格时，就会产生期现套利的机会，买进现货并进行交割，赚取无风险的利润。

期现套利比较繁琐，需要考虑的成本主要包括：

1、 交割整理成本

2、 运输成本

3、

4、 质检成本

5、 入库成本

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6、 仓储成本

下面看一个广西现货市场一级白糖和白糖期货期现套利的过程：2008年9月25日当时广西现货市场一级白糖报价为2760元/吨，而期货市场

SR901结算价为3023元/吨，价差为263元/吨。如果某一食糖经销商在广西现货市场上买入1万吨食糖，并在期货市场上做空1000手SR901，

保证金比率为10%，所需资金总额为：现货食糖采购资金总额为2760元/吨×1万吨=2760万元，期货市场保证金3023元/吨×10吨/手

×1000手×10%=302.3万元，所以期初投入资金总额为3062.3万元。3个月的利息总额约为60万(假设年利率7.84%)。如果该经销商在

广西当地交割库，运输成本约为10元/吨，则整个仓单成本为：仓储费+检验费+入库费(包括入库费、人工费及其

他)=0.45×90×10000+450+100000=50.5万元。所以纯利总额为：毛利润--资金成本-交易手续

费=263(1-0.17)-(60+50.5+0.8)=106.945万元。

而整个过程无论现货和期货涨跌，正常都能获得稳定的收益。但是期现套利要求比较高，资金量要求也比较大，过程比较麻烦，目前能做的人并不多。

综合来看，不管是什么方式的套利，都有一个共性谁强买谁，谁弱空谁。认为后市是

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价差要扩大就买价格高的卖价格低的，认为后市两者的价差要缩小就卖价格高的，买价格低的。

三、商品期货套利总结

从实际操作方面看，套利主要有两种，一种是趋势套利，一种是模型套利，趋势套利者主要参考两个相关合约的强弱表现来决策买强抛弱，理论基础是

“价格沿趋势变动”。模型套利者主要参考两个相关合约的历史价差或比值来操作，理论基础是“历史会重演”。趋势套利者只看强弱，看趋势，不考虑价差或者比

值，模型套利者只参考历史价差或比值，不关系强弱，两种都有各自的理论基础。但是如果把两者结合起来去分析应该会取得更好的效果。

套利的收益率相对比较稳定，做的比较好的话能达到每年40%----70%的收益，比较适合大资金稳定的操作。

期货市场的资金管理

生存首要

在市场易，可能再没有什么因素会比风险控制更为重要了。一个交易者，可以没有一个产生正期望收益的行情判断体系，也可以没有好的交易策略，但绝不可以

没有一个基本的风险控制方案。因为资金是一个交易者在市场中的生命，而风险控制所要解决的是如何保护生命，如何降低市场风险和不利的交易结果对资金所带来

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的冲击的问题。风险控制水平的高低直接决定着一个交易者的市场生命会持续多久。

风险控制的方法有很多，最常见的就是通过控制单笔交易亏损比例

的风险百分比模式，这个风险控制模式是我从新手开始一直沿用至今的风险控制方法，在亏损的道路上我曾经大受其益。新人时所采用的思路和技术策略很少能够经

的起时间检验而遗留到现在，风险百分比的风险控制模式算一个。

风险百分比是通过控制总资金的一个固定比例作为单笔交易允许的最大亏损来进行风

险控制的。例如一个2%的风险控制比例，总资金为20万，则单笔交易允许的最大亏损为4000（200000×2%），如果产生亏损，则以剩余资金的2%

作为下一笔交易的允许最大亏损，为（200000-4000）×2%=3920。在确定了单笔交易允许的亏损金额后就可以根据止损幅度来计算仓位的大小。

例如以大豆100点的止损为例，则开仓量为4000÷1000=4手。这是一个反等价鞅策略的风险控制模式，仓位会随着资金的增长而增加，反之会随资金的

亏损而降低，但承担的风险是恒定的。这对于亏损的控制和利润的扩展来说是一个几近完美的方案，可以最大限度的亏损的速度并在安全的围逐渐扩大头寸

来扩展利润。这可能也是大家最熟悉最惯用的风险控制方式，但关键的一个问题是这个比例应该怎样设定才是合理的，是10%还是1%，多大的比例才是和自己的

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行情判断体系相适应的。

我们都知道这样的道理：资金亏损20%则需要剩余资金盈利25%才可以恢复原来的资金规模，如果亏损50%则需要剩余

资金盈利100%才可以恢复亏损前的资金规模。那么毫无疑问亏损的幅度越大，恢复到初始资金规模的可能性就越小，难度也就越大。资金向上的利润空间是无限

的，向下亏损的空间却是有限的，触底出局的可能性也就越大。当然结论就是：必须避免资金的深幅回折。

这里需要提到的一个重要概念就是最大资金

回折比，也就是资金曲线从任意位置下降直到触底回升之间所产生的最大亏损幅度与回折前资金规模的比值。很明显设定最大资金回折比会有效控制资金产生深幅亏

损。那么这个最大资金回折比是20%还是50%更合适，当然设定的比值越小资金越安全，相对利润也越小，资金曲线的波动越平缓。反之可能产生的利润越大，

资金所承受的风险也越大，资金曲线的波动也越剧烈。

这个比值可以根据个人的风险承受力来确定，但需要注意的一点是任何现实风险都可能会远远超

过预先的估计或对历史数据的测试结论，设定这个比值仅仅是最大限度的保护资金安全，但无法保证实际交易产生的资金连续亏损不会超过预先的设定值。那么设定

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一个50%的或更大的资金回折比是不合适的，我个人的观点是33%可能是个上限，这也意味着需要用剩余资金盈利50%才能恢复初始资金规模。一些朋友可能

对50%的盈利很不屑，或许认为获取100%的盈利也并不困难，所以可以采用50%作为最大资金回折比。我想这些朋友的操作水平是我远远无法企及的，那么

使用50%作为自己的最大资金回折比或许也是合适的，但需要明确的一点是自己是否真正具备稳定获取一年一倍利润的能力，所依据的也应该是过去自己长期的历

史操作记录而不是一相情愿的臆想。

在连续亏损已经超出一个20%的最大资金回折比时资金仍然亏损有限，有很大的回旋余地。但一个50%的预定

回折一旦被超出就几乎没有什么回旋的空间，必须承担更大的风险才能恢复初始资金，如果情况继续不利，那么结果就只是最后一搏之后的一无所有了。重仓操作最

容易造成资金的大起大落，看似可以产生暴利，但其背后的风险却是巨大的。这一点，市场老手是很有共识的。

如果确定了自己可以承受的最大风险，

那么确定在单笔交易当中究竟使用多大的风险百分比就简单多了。首先需要知道自己的交易类型可以产生多高的交易成功率，是70%还是30%。假定交易盈亏的

出现是完全随机的（关于这个问题我一直在思考，但无法证明交易中盈利和亏损出现

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是否是完全随机的还是呈现出某种规律性特征的，这里暂且以完全随机来对待，

有研究结果的朋友不妨谈一下自己的观点），那么可以通过数学计算或干脆进行抛硬币实验来验证在某个样本围所可能遇到的最续亏损次数，我们知道样本

越大，则可能遇到的连续亏损次数也就越大，可以选择500次也可以选择1000次来作为样本的大小，总之样本越大越好。

如果计算结果是最大亏

损为10次连续亏损，而自己可以承受的最大资金回折是20%，那么适合自己的风险百分比就是20%÷10=2%（当然以2%的风险百分比连续亏损10次的

结果并不是20%，这里使用算术平均只是为了便于说明）。一个高成功率的系统所产生的最续亏损次数会大大低于低成功率的系统，因此高成功率的交易类型

相对于低成功率的交易类型在实际风险相同的前提下完全可以采用更高的风险百分比。因此硬性的规定一个风险百分比是不合理的。

我所提供的仅仅是

如何进行一个关于确定自己风险控制方案的一套思路，和从前的理念性文章不同的是本文完全以思路，方法，技术为主。我所提出的这套方法并不算严谨，但却可以

提供一个基本的风险控制方案。最重要的是对运用资金时在各个环节所可能产生的风险有一个大致的了解。对于风险的认识不够在散户中是很普遍的，也许很多朋友

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对这篇文章根本就看不下去，如果真的对自己进行一个对比，自己的资金运用方式可能极度危险的，或者自己本来就没有任何风险控制方式。如果心里只是在盘算着

一年翻个几倍，那么脑子里是没有什么风险意识的，我这篇文章可能也有些没必要，疑问可能是：难道真的需要保持那样低的风险水平吗？如果目标是第一篇文章所

提出的长期生存，那么完全有这个必要。当然我想另外的一些朋友是心领而神会的。

这篇文章如果被理解了，就可以明白风险控制实际是很简单的。我

个人也仅仅在使用一个简单的风险百分比的风险控制模式和一个简单的行情判断体系来进行交易，无论是资金运用还是行情判断都没有任何复杂的成分在其中。交易

方法由繁到简的过程实际是思路由混沌到清晰的过程，而简单的方法也意味着更高的可靠性和更强的适应性。复杂的思路和技术往往代表了思路的模糊与被优化过的

交易方法，是经不起推敲的。

最后我只想说风险控制无论对于新手还是老手来说都是在市场生存的第一要素，市场中所暗藏的风险并不是那么显而易见的，而暴利却刚好相反，最好理智不会被***所代替。

正确利润扩展

由于风险与利润的矛盾关系，利润扩展最大的制约因素就是风险，要进行利润扩展就必须先明确风险。所以本文将以对风险的解析作为起点论述开去。

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作为投资主体的交易者与作为投资对象的市场是交易的两个基本因素。而风险也就主要由交易者的心理风险与市场风险构成（风险的构成是呈现多样性的，且大多

数是人为风险）。心理风险可以理解为由于错误的心理压力所导致的无***常执行计划的风险。而市场风险可以理解为由于价格的极端移动所带来的风险。可以肯

定无论是什么样的交易类型，这两种风险都会随同仓位的增大而同步增加。

日交易和趋势交易在持仓周期上分别处于两个极端，而两种投资类型均有

各自回避风险的原则：趋势交易通常是以小仓位，宽止损来回避心理风险及由价格极端移动所带来的市场风险。而日交易则以极短的持仓时间来释放由重仓所带来

的心理风险及极端价格移动所可能造成的致命损失。

仅就单笔交易的平均利润而言，趋势交易具备完全确定的优势。但是一个事实是一个优秀的日交

易者在资金量偏小的情况下在单位时间所创造的利润会远远高过一个优秀的趋势交易者（如果资金处于一个足够大的规模时情况刚好相反，日交易由于其交易特

性当资金达到一定规模时只能进行算术增值而无法象趋势交易类型一样持续进行几何增值），产生这样巨大反差的原因就是扩展利润最重要的一个因素：机会因素。

日交易相比趋势交易，在交易机会上具备绝对优势。如果能将这种优势充分发挥并克服随机因素及交易成本，那么在风险增加有限的情况下可以创造出极高的利

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润水平。而机会因素的缺乏正是趋势交易所固有的缺点，只有扩展机会因素才能在风险增加有限的前提下进行交易利润的扩展。可以这样来理解：正确的利润扩展也

就是正确的机会因素扩展。

趋势交易进行机会因素的扩展主要通过两种方式来进行：一为通过加码的方式在单一市场增加机会因素，二为通过组合多市

场交易来实现。增加机会因素有一个重要的原则就是保证机会因素之间为非相关。因为如果在同一时间持有具有相关性的两个仓位则实际风险为2倍额定风险。在日

交易类型中，两笔交易一般为先后进行，因此机会之间是的，非相关的。而趋势交易增加机会因素的两种方式则都存在相关性的问题。

金字塔加

码方式将所有仓位当做一个整体的仓位来看待，而这里则将每一笔加码都视为的交易分别对待且每笔交易使用相同的风险控制。这样加码就可以看作是在趋势中

增加了机会因素。通常来说加码的距离越近则在趋势充分延伸后仓位所产生的利润越大，反之则越小。所以有朋友提倡近距离加码的方式。的确如果趋势真正展开，

那么利润会非常大的。但如果从机会因素的角度来看则纯粹是一种掩耳盗铃的方式。由于存在上面所提到的两种类型的风险，如果加码距离太近，就会产生和重仓无

异的心理风险，同时无法抵抗价格极端移动所带来的市场风险。很显然，两笔交易之

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间距离越近，相关性越强。如果产生价格的大幅逆头寸方向移动，则两笔交易可

能同时亏损，加码只是起到了反作用。实际上，近距离加码的方式是以增加整体风险为代价来增加利润的，与其这样还不如直接增加风险百分比的方式更为直接。扩

展利润不能以增加整体风险为代价，这是一个基本原则，错误的利润扩展方式是需要回避的。

要保证加码的两笔交易之间的相关性足够小就必须保持一

个足够大的加码距离，而加码所带来的利润也会相应下降，很多朋友都太过看重加码所产生的利润，并将加码的技巧看的很神秘。其实如果从机会因素的角度来分

析，加码并不象想象中的那样神奇而只是可以增加有限的交易利润。所以我不赞成非趋势交易类型的中短线交易者使用加码的方式，太近的距离会导致两种风险的增

加。如果一定想要一个“满意”的利润水平，直接重仓效果可能还更好一些。所以安全加码的一个关键不是使用金字塔式还是倒金字塔式的区别，而是要在两笔交易

之间保持一个足够大的距离，否则即使是金字塔式加码也会给资金带来巨大的风险。

对于趋势交易类型来说，扩展利润最重要的一个方式是组合多个市

场来增加机会因素。我个人由于从短线交易中走来，固有的思维方式，错误的利润目标与对风险的肤浅认识使我很长时间以来都忽略了组合投资而仅仅进行单一市场

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交易并对组合投资抱有种种误解，只是随着对风险认识的不断深入，利润目标的一再缩水才开始转向自己从未涉及的这个领域。我个人不搞学术研究，所有的观点和

结论均以现实交易为前提。

组合投资可以理解为通过组合多个市场同时进行交易以充分利用资金并降低交易的时间成本，也可以简单的理解为通过在多个市场易以增加单位时间的机会因素。同样的，选择市场组合的一个基本原则是市场间为非相关。

在交易方法确定的前提下，在单笔交易中如果可承受风险为确定，那么通常利润也是确定的，如果要进行单笔交易利润的扩展，就会面临风险与利润同步增加的烦

恼，我个人曾经做过很多策略上的尝试来扩展单笔交易利润，很遗憾，所有看似低风险的策略都无法经得起时间的检验，悉数失败。

趋势交易由于捕捉

的是整轮趋势，而一个品种每年只会产生平均1-2轮趋势，所以在单笔交易风险确定的前提下在单个市场整年可获取的交易利润也是基本确定的，而以组合投资的

方式来进行机会因素的扩展实际上相当于增加非相关的市场来使总体利润在风险恒定的情况下成倍增加（假定组合中的市场波动水平相当，那么如果在单一市场可以

获取10%的利润，在10个市场易就可以获取100%的利润），那么是否可以说如果无限增加市场的数量就可以使利润在风险有限的前提下无限增长，显然

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答案为否。这里忽略了一点就是保证金对资金的占用，越低的保证金比率可以使组合的市场更多。从这一点来说，外汇保证金交易在利润的获取上具有更大的优势。

组合投资不单有扩展利润的作用，另一个重要作用是回避风险。组合投资回避风险的作用通常被解释为将资金分散在多个市场来化解风险，一句俗话是“将鸡蛋放

在多个篮子里”。其实这个道理和机会因素的解释是相同的，只是不同的视角，横看成岭侧成峰的结果。本文对组合投资回避风险作用主要从组合投资回避心理风险

作用的角度进行论述。

组合投资仅仅是增加了的交易机会，并无法使资金曲线更为平缓（如果以分散的角度来解释则结论可能不同），也无法使最

续亏损减少。其对心理风险的回避是最主要的。趋势交易的一个特征是一笔交易的盈利持仓周期通常在2-6个月之间，而如果在足够多的非相关市场易，

那么由于趋势或者说利润并不会同时产生，就会产生一个现象：在全年的任何一天可能都会有一笔有盈利的持仓（理想状况）。

我们大都有这样的体

验，在连续亏损多次后执行计划会产生犹豫，比较困难。而在加码时刚好相反，执行计划很容易。这其中的一个区别就是加码时已经有一笔仓位产生利润，即使加码

亏损也不会使本金损失，因此心态比较好。而由于连续亏损所损失的是本金就会造成

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患得患失的心理，害怕资金无休止的亏损下去，进而产生心理风险无***常执

行指令，丢掉可以产生大利润的交易机会损失就可以用巨大来形容了。

组合投资对心理风险的回避正是基于这个道理。交易中必然会产生连续亏损，但

如果在亏损的同时在另一个市场中有一笔交易是盈利的，且知道只要结束盈利仓位就可以抵消连续亏损所造成的本金损失，那么这种患得患失的心理就会大幅度减

轻。由于恐惧所产生的干扰指令正常执行的心理风险也就由此得到了缓解。心理风险并不容易被人所认识，而多数人都用控制心态来形容对心理风险的控制，实际上

如果交易当中存在着这种控制，那就说明自己在承受着相当大的心理风险，控制本身就是徒劳的，回避心理风险只能通过策略和降低预期来实现。

如果

在任何一个交易日都可能有一笔盈利的仓位，那么只要提高风险百分比不是可以创造更高的利润水平吗？答案同样是否。在多市场交易所带来的一个风险是，最

续亏损可能集中发生在很短的时间段，而此时可能并没有一笔盈利的持仓。也就是说，实际交易中有盈利持仓的时间段之间是会存在断层的。资金所承受的实际风

险（最大资金回折）并没有降低，心理风险可以最大可能的回避却不会消失，我也只是假定理想的情况来说明观点。

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另一个问题是多市场交易中如果资金被充分占用，那么这不就和满仓相同了吗？如果从机会因素的相关性来考虑，那么这和在单一市场满仓是存在本质区别的。关于组合投资，在实际交易中问题还有很多，限于篇幅也只能提及到这些。

假如理解了这篇文章，那么你会发现这可能是另一篇“交易的”。安全利润扩展的一个关键是机会因素。必须明确一个原则：风险一旦被确定，单笔交易利润

是有限的，正确扩展利润唯一的途径是发掘机会因素，并保证机会因素之间为非相关。如果逆反这个原则在单笔交易中扩展利润，或发掘具备相关性的机会因素，那

么在利润增加的同时风险也会同步增加，这就明确的否定了重仓交易，它的错误在于努力去扩展单笔交易利润，自然相应风险也同时被放大了。频密加码的错误则在

于机会因素之间存在相关性。

还清楚的记得自己第一次看到期货图表时，兴奋丈量着图上的高低点并计算着自己的资金满仓一年中可以翻多少倍。这样

的情形相信大家也会有同感。而现在的眼睛里却是除了风险还是风险，这三篇文章中出现频率最高的词可能就是“风险”了。很多朋友都执著于寻求利润的最大化，

我几乎可以肯定这些朋友大多数都是新手或者理论家。原因仅仅是因为如果抛开基本风险控制和正确的利润扩展原则去追求利润的最大化，被市场淘汰是很快的。其

实无论是现实生活中还是在市场交易，我们都被无形的客观规律所左右而无法超越规律本身，我们所能做的就是认识规律并遵循规律。开始从风险的角度来审视利润

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应该是个不错的开端。

确定利润目标

关于利润目标，这是一个非常敏感且存在着巨大分歧的话题，也是一个投资人必须首要去解决的一个问题，这个问题上的模糊与错误，会直接导致投资失利。本文亦是将确定利润目标作为资金管理的重要前提论述开去。

关于这个分歧，在老手和新手之间最为明显。新手通常相信在市场中可以获取巨额利润，无论这个利润是年收益是3倍，10倍还是几十倍，老手则大多对这样的

想法嗤之以鼻，而更现实的认为市场中最重要的是生存，其次才是利润的大小。无论这个利润是70%还是20%。但很有意思的是这种矛盾又会在新手变为老手时

（假如有机会成为老手的话）形成统一。记忆中关于期市最搞笑的一句话是：我们来期市是来赚大钱的，不是来要饭的。这句话非常形象的表达出了这种暴利心态。

在这个市场中充满了太多的暴利神话，例如某某人曾经在三个月将资金翻了10倍，某某人一年中从1万做到了几十万。这些神话吸引着无数对风险陌生却勇敢非

常的投资者前仆后继。所以说是神话并非说不存在这样的事实，相反或许读到这篇帖子的您就有这样的经历，但问题是这样的暴利一直维持下去了还是昙花一现呢。

市场中的确存在非常高水平的短线操作者，且多以日交易的超短线投资类型为主，在克服强大的成本压力后使资金以另人咋舌的速度增长，且可以呈现出一定程度

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的稳定性，他们同样也是暴利神话的制造者，更成为无数投资者效仿的对象，在我看来他们的确存在着某种天赋，但问题是在一个成功者的背后究竟有多少失败者，

相信数量同样是让人咋舌的。另一个问题是这种高速的资金增长会一直持续下去吗？

市场中利润与风险的辨证关系决定了在利润增加的时候风险亦在同

步增加，且没有任何策略可以这一关系。相比较以趋势跟踪为主的长线交易类型而言这种高成功率，大仓位，超短持仓周期的交易模式所创造的利润是长线交易

远远无法企及的。反过来说长线交易的安全性，稳定性亦是短线交易所不具备的，暴仓亦是短线重仓这种投资类型专用词汇，而你想要找到一个具备基本风险控制技

术的长线投资人且暴仓出局的例子则是在大海捞针。

这时就产生出两个问题：

一是进入期市是希望长期生存且不断从市场获取利润（无论这个利润是多大）还是希望豪赌一把，或许从此“一步登天”，或许一无所有，相信没有人愿意选择后者。但偏偏在投资过程中却选择了后者的操作方式，概因将“一步登天”做为目标的缘故。

二是在跨入期市这个大门时对自己的定位是将自己定位在一个普通投资人的角色上还是认为自己必然是市场天才，毫无疑问，我们每个人都将自己或多或少的定位在后者，否则根本没有勇气进入这个行业。

这两个问题共同作用的结果是认为自己是百中挑一的市场天才，且可以通过自己的聪

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明才智实现自己资金的高速增长，从此加入成功者的行列，但既然是百中挑

一，那么成功机会就是只有百分之一，百分之九十九的情况下投资者会以各种亏损速度迅速淡出市场，“一将功成万骨枯”正是一个形象的写照。一个对投资目标的

错误定位加一个对自身的错误定位直接派生出错误的利润目标，错误的勇气，错误的理念，错误的操作，最后相加，结果是正确的出局。

市场中最难的

不是在短期将资金翻个几十倍，如果有足够的胆量又有足够的运气这不是个问题。当然最好不要做这样的尝试，绝大多数时候结果是快速离开市场而不是高速获

利，这和摸彩没有差异，完全依靠运气。而少数运气极佳者一旦中彩，又会将功劳归于自己的技术和天赋，并开始大做富豪梦。运气其实是整个随机序列当中最有利

于你的连续获胜的那一小段，当运气消失时结果就是吃进多少就得吐出多少，而资金是有限的，顺便老本也就很容易的吐出来了，短暂的投资生涯也就就此结束了。

这就是不做风险控制，只想获取暴利的合理结果。

市场中最难的是长期获胜，这其中有三个条件是必备的：优良的行情判断体系（保证在多次交易之后

利润为正），合理的资金管理体系（保证风险足够低以承受由必然产生的连续亏损所造成的最大资金回折），交易策略（保证系统与投资人性格相符合以使即定交易

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计划得以顺利实施）。这三个条件正是系统的三个主要组成部分。可以清晰的看到这三个条件中不包括产生暴利所依赖的运气因素，运气在其中所产生的作用微乎其

微。从这个比较就可以清楚的看到长期获胜的难度远远高过短期暴利，谋求暴利等同于让自己更快速的离开市场。而想要长期在市场中获胜所需要付出的是艰苦的努

力，需要面对的是无法数清的失败，需要具备的是百折不挠的精神，需要做的是不断的自我剖析和反省，成功的投资之路实际是一个不断克服心理障碍的过程，直到

找到真正的自我。

假如长期获胜成为必需，那么就只有将风险降至足够低才能实现长期生存及长期获取利润的目标。很明显：首要的是生存，其次才是

利润的大小。如果理解了利润与风险之间的关系，如果将风险大幅降低，那么利润亦会同步大幅下降。但无论降至多么低都是必须接受的，很多人看不起30%这样

的利润，如果曾经了解几何增值的概念且不至于太过贪婪，那么30%的利润并非是一个太低的利润。

成功投资之路远比想象更为漫长和艰难，关于究竟应该确定一个怎样的利润目标，本文并没有明确说明，事实上也没有办法证明怎样的利润目标才适合你自己的投资类型，文章仍然以理念形式展开，相信在结尾处您已经可以知道自己在市场中应有的预期了。

送给每一位读到此帖的朋友们一句个人关于确定利润目标的心得：风险与利润共存，恐惧与贪婪同在。如果任意放纵心的贪婪，那么由于贪婪所带来的巨大恐惧

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感将让情绪战胜理性而使你去做所有错误的事情，当你有幸享受短暂的巨额利润之时，你应该清醒的明白风险已经大到了足够吞噬你全部资金的地步。反之如果你努

力去控制心的贪欲，你可以发现恐惧会随着贪婪一并消失，情绪对你的影响将降至最低，理性将指挥你去实践自己的构想，承担应有的风险并获取应得的利润将使

交易成为生活中的乐趣。

短线秘籍

一、主动性原则。

用自己的“主动”进出，把期货交易的风险（赢亏）控制在自己的眼皮子底下。实现了期货赢亏由“自己说了算”！

二、微分化原则。

把赢利、亏损和持仓的时间都“微分化”（特别是亏损），都控制在价差的几元钱之。持仓时间最长的，就几分钟；最短的

，就2--3秒钟。果断进出，决不以任何理由长时间拖延持有亏损的单子。例如，小麦价从1730涨到1731，仅跳动1个价位（也就是涨了1元钱，这相当

于股票涨了1分钱），超过小麦的交易手续费，你就要准备平仓。

三、性原则。

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这一笔交易，它只是这一笔的，无论它是亏是赢，都与下一笔的交易毫不相关。你不能因为上一笔交易的盈亏或进出价格的高低，而影响到下一笔交易的果断进出。

四、客观性原则。

做当日短线，最不能容忍的就是：头脑中事先就“主观”地认定了当日行情是涨（或是跌）。主观地认定今天只能做多或只能做空，这是短线炒手不能有的错误思维。

正确的做法是：不管基本面如何、消息面如何、主力是如何、价格是太高是太低、持单是赢是亏、技术指标是否背离等等，对这些都要统统不与理睬！你只能一心一意客观地“紧紧地跟随”当时盘面（眼前的）价格波动情况”做单。

五、赢亏相当原则。

“赢亏相当”是指，由于我们是“微分化交易”，因此我们每一笔交易的赚和赔的金额大体都会是相等的。我们之所以能赚钱，

是靠“概率”来取胜的。假定我们的每一笔赚钱和每一笔赔钱是一样多，而我们当天共交易了100次，其中有70次是赚的，30次是赔的，那么我们的这一天就

是赚了。每天只算总帐的盈亏。当然你最好能力争把每一笔交易的亏损数控制在上一笔交易的赢利数之就更好了。换一句话说就是，假如你上一笔交易赚了20

元，那么你这一笔的交易最大亏损额就只能是20元，还没有亏到20元，你就应该提前止损了。

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六、停止交易原则。

也可能你今天一上来就交易的很不顺手，老是亏，连着几笔都是亏。那么当你亏到某个数时，一到这个数，你就坚决平仓关机走人，立即停止今天的任何交易。这个原则就可以帮助你绝对不会出现一天中连续的大赔。

七、亏损时不加仓不加量原则。

许多人在持有了亏损单的时候，不是采取立即“主动”退出的原则，而是用资金去“死扛”，并且还不断的加码。这是最愚蠢的做法！最后大赔或暴仓的大都是这些人！

八、单量相对稳定原则。

无论你的资金有多大，只做一个固定的手数。不要因交易顺手情况好就多做几手，看情况差就少做几手。

九.不持仓过夜的原则。

无论什么时候、什么情况下，也无论是否盈亏，每天一到收盘前，你都要一律“全部平仓”，无论赚赔，明天再说。这样你就可以把期货的隔夜大风险全都避开掉！你就可以轻轻松松地把输赢的主动权掌握在自己手中。

十、第一时间原则。

只在价格转向的第一时间入市。没有踏准节拍的、过了第一时间的就不追了。要耐心等待第二个转向点的机会。

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十一、258法则。

当价格的个位数逢2、逢5、逢8，十位数的逢2、逢5、逢8，百位数的逢2、逢5、逢8，都是我们重点关注的主力做多做空的分界点。258法则的具体使用方法是：

1、预测上涨或下跌的目标价。2、决定具体的买进卖出或止损的点.

以上11项原则你都执行好了，你就能稳定的赚钱了。当你做的不好的时候很可能就是违背了这11项原则。你对照这11项检讨一下，看看是违背了那一条

期货圣经

1 顺应中等趋势的方向交易

2 在上升趋势中，乘跌买入；在下降趋势中，逢高卖出

3 让利润充分增长，把亏损限于小额

4 始终为头寸设置保护性止损指令，以亏损

5 不要心血来潮地做交易，打有计划之战

6 先制订好计划，然后贯到底

7 奉行资金管理的各项要领

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8 分散投资，但须注意，“过犹不及”

9 报偿：风险的比值至少要达到3：1，方可动作

10 当采取金字塔法增加头寸时，应遵循以下原则：

A 后来的每一层头寸必须小地前一层 B 只能在盈利的头寸上加码 C 不可以在亏损头寸上再增加头寸 D 把保护性止损指令设置在盈亏平衡点

11 绝不要追加保证金，别把活钱扔进死头寸里去

12 为了防止出现追加保证金的要求，应确保至少拥有总的保证金要求的75%的净资金

13 在平回盈利头寸前，优先平仓了结亏损头寸

14 除非是从事极短线的交易，否则总应当在市场之外，最好是在市场闭市期间，做好决策

15 研究工作应由长期过渡到短期

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16 利用日图表找准入市/出市点

17 在从事当日交易之前，先掌握隔日交易的技巧

18 尽量别理会常识；不要对传播媒介的任何说法过于信以为真

19 学会踏踏实实地当少数派。如果你对市场的判断正确，那么大多数人的意见会与你相左

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技术分析这门技巧靠日积月累的学习和实践才能提高。永远保持谦逊的态度，不断地学习探索

21

力求简明。复杂的并不一定是优越的 松允先生操盘心法

松允先生20万现金累积至8亿财产的操盘心法

1.不看消息，只做最强势股。先买进再了解基本面都还来的及。

----因为消息早已反应在股价上。

2.先少量试单,做对加码。跌破加码点，全数出清。

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----转折点易亏损,少量可试盘感;且不会受伤；

----一旦看对,加码后就没有输的可能，确保大赚小赔；

----跌破表示看错,没有留恋必要。

3.持股盘中可超过5成,绝不超过5成留仓。

----天有不测风云，绝不能有万一。

4.只做趋势单,没有忽多忽空。

----忽多忽空,容易被洗出场,涨上去又舍不得追，错失行情。

5.多:低买高卖,\"先买后卖\"。

6.空:高空低补,\"先空再补\"。

7.有波段单及短线单两个户头。短线单通常是输钱试盘感。

8.利多不涨先砍,利空不跌先买。

9.找指针股做大盘,用大盘做期货。

----指针股是可以带动人气。

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松允博智操盘心法

1．停损认输要果断, 伺机反咬变嬴家。

2. 建立部位前须先在心里准备好此次允许输多少钱。遵守系统订出停损认输点，严格执行。

3. 市场根本不在乎你作多还是作空，它走它的路。

4. 大盘和个股要转折时，它才不管你的部位方向及成本是多少。顺之者昌！逆之者亡！

5. 天要下雨、娘要改嫁、股票要跌，是无可奈何的事。我等无法改变，只得顺势而为。

6. 要忘记成本！随个股趋势转折迅速改变多空方向，紧咬着不放！

7. 刚建立的部位若在一二天没有效果的话，立刻清掉此部位。

8. 买进第三天不论高点来不来，不涨、 不开高、 或开低， 就要砍！

9. 输钱时心里要有不舒服的感觉，切莫麻木不仁，忽视警讯。

10.金融市场中犯错是不可避免，必然会发生的状况，因为一半人对，就有另一半人错。

11.在停损点不幸来临时，快将你的情绪性反应与自尊心都抛开！

12.迅速平仓认错，建立反向部位，保存实力。

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13.补空同步翻多点条件：突破前波高点，回测不破前高或拉回跌破收下影线，收盘站上。

14.清除烂部位，有助头脑清醒，保持客观中立态度，静心评估新趋势。

15.有如跳竹竿舞偶而脚会被夹到而痛，立刻出场，看清趋势跟上节奏韵律后，重新进场。

16. 一感觉不对劲，马上停损出场！不要在输钱时持续把更多的钱送出去！

17.不要找基本面多好的理由来欺骗自己，多费心为成功找方法，不要为失败找理由。

18.不为赔钱伤心，只为赚钱用心；不猜将如何，只管该如何；不知为何要下注，不下注。

19.股市里存在著没有道理的道理，心平气和，每个人心中各有一片天。

20.强不再强，势转弱；弱不再弱，势转强；敢碰压力，压力不大；会探支撑，多无支撑。

21.众人皆曰没风险，就是有风险；已能确认的风险，就是没风险。

22.大家都看好，肯定好不了。

23.千万不要想再看一看！祈望等一会儿反弹时再卖，应当机立断――砍仓。

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24.脱离悲情迷思，勿怨天尤人，作出动作才能反败为胜！

25.操盘口诀：低点起算第四天不追买；高点起算第四天不追杀。

期货看盘语言与短线技术

在期货市场中，整体的价格走势是由每天的交易组成的，日交易k线图构成周交易k线图，周交易构成月交易，月交易图构成年线图

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